百亿资金再次“掉头”进场，“扫货”半导体、科创主题

中国基金报记者 闫军

大家好，这里是ETF洞察。

9月首周（8月31日—9月4日），A股市场延续调整，尤其是“双创”板块，科创50指数、创业板指单周下跌5.1%、4.03%，核心宽基指数中仅北证50指数、万得微盘股指数以及上证50指数收红。

科技主线在近期已经明显降温，资金却有了明显逢低布局意图。ETF资金流向显示，9月首周，整体ETF市场获得333.22亿元资金净流入。

其中，股票型ETF获得107.26亿元净流入，这是时隔4周，股票型ETF净流入金额再次站上百亿元。资金主要流向宽基和主题ETF，合计“吸金”超220亿元。

此外，债券型ETF获得近30亿元资金净流入，该类型ETF规模也来到9375亿元的历史新高。值得注意的是，债券基金市场依然有利好，9月4日，10家中小基金公司上报了首批科创债场外指数基金产品，场外指数产品的上报是对科创债产品谱系的补充，同时也将进一步提升债券市场的活跃度与流动性。

继续看本周ETF相关动态。千亿元级ETF基金管理人方面，16家格局稳固，尽管资金变动不同，但是排名已经连续两周“按兵不动”。

华夏基金和易方达基金规模差距再次缩小至不足20亿元，华夏基金旗下最新管理规模为6250.76亿元，易方达基金管理规模为6232.38亿元，两家基金公司本周分别获得92.39亿元、81亿元资金净流入，资金买入规模同样居前。

此外，千亿元级ETF大厂中，华宝基金、博时基金、海富通基金近一周资金净流入居前。

本周A股市场呈现显著分化格局，资金大举涌入权益类ETF，同时债券与货币ETF持续“吸金”，避险与抄底情绪并存。

权益类ETF方面，资金借道ETF逆向布局的意图极为强烈。华夏科创50ETF与易方达创业板ETF分列净流入第二、第三位，分别“吸金”64.15亿元和44.53亿元，但本周跌幅分别达5.01%和4.01%，呈现典型的“越跌越买”特征。

行业主题ETF方面，半导体产业链成为资金集中“扫货”对象。国联安半导体ETF、嘉实上证科创板芯片ETF、华夏半导体材料设备主题ETF合计净流入超35亿元，但三只产品本周跌幅均在5.8%至9.8%之间，其中，华夏半导体材料设备主题ETF单周重挫9.8%，跌幅居前，资金逆市承接意愿强烈。

此外，创新药与恒生科技亦获资金小幅加仓，银华创新药产业ETF和华泰柏瑞恒生科技ETF分别净流入7.98亿元和6.52亿元；两只ETF跌幅相对温和，在1.2%至2.0%区间。

在权益市场波动加大的情况下，低风险资产仍是资金避风港。华宝现金添益以65.13亿元的净流入高居全市场榜首，银华日利A亦净流入10.27亿元，显示场内闲置资金对流动性管理工具的旺盛需求。

同时，债券ETF阵营全面开花。博时可转债及可交换债ETF、华夏及易方达的上证基准做市公司债ETF、鹏扬30年期国债ETF、海富通中证短融ETF等5只产品合计净流入超80亿元。其中，鹏扬30年期国债ETF本周逆市上涨0.72%，成为榜单中少数实现正收益的品种。

行业板块出现了较大的分化，煤炭是本周流出规模最大的方向，兑现力度显著放大。煤炭ETF本周下跌3.85%，合计净流出25.35亿元，较上周净流出规模7.49亿元明显增加。其中，国泰中证煤炭ETF以25.35亿元居资金净流出榜首。

整体来看，红利策略遭大面积赎回，除煤炭板块外，券商、港股创新药及中盘宽基指数均成为资金撤出的主要方向。华泰柏瑞红利低波、易方达红利低波、嘉实红利低波三只产品本周逆市上涨约1.6%—1.9%，但资金撤出迹象明显。

此外，“牛市旗手”券商板块净流出较多，国泰中证全指证券公司ETF与华宝中证全指证券公司ETF合计流出超22亿元。

从资金流向来看，本周市场中，半导体、科创等超跌成长赛道获得大规模逆市抄底；另一边是前期强势或防御性品种，比如红利、煤炭、券商遭遇获利了结，资金调整动作迅速。

本周最大的热点来自AI短剧的爆火，带动影视ETF霸屏涨幅榜。国泰中证影视主题ETF以8.05%的周涨幅高居榜首，银华中证影视主题ETF以7.43%紧随其后，鹏华、广发、华夏三只传媒ETF涨幅均在5.4%至5.6%区间。

另一热点是持续升温的“厄尔尼诺”交易，华夏豆粕期货ETF涨幅居前。此外，在国际原油价格反弹及供给端收紧预期下，石油天然气等主题ETF、巴西ETF等能源类资产表现不错。

本周ETF跌幅榜呈现出鲜明的行业集中特征。半导体材料设备主题ETF霸榜前十名，跌幅均超过8.8%，成为本周A股市场调整的重灾区。

在基金公司看来，鹰派信号、利率冲击与“久期抛售”成为引发本轮科技股调整的主要原因。近期美联储理事沃什的表态被市场视为近年来最偏鹰派的一次。受此影响，市场对9月议息会议加息的定价概率迅速从约35%飙升至接近70%。但对成长股而言，比一次25个基点加息更值得关注的，是市场开始接受利率将在更长时间内维持高位这一现实。

景顺长城基金认为，科技公司超预期的财报虽然强化了算力需求旺盛的产业叙事，但并未完全消除市场的两层顾虑：一是终端应用和商业化兑现仍然偏远期；二是部分硬件环节即使利润高增，市场仍会按照周期品的思路评估其增长的持续性。“在贴现率上升的背景下，科技产业趋势并未消失，但市场已不再愿意无差别地为‘遥远的增长预期’付费。”

下周密切关注海内外数据扰动

Wind数据显示，未来一周，全球市场依然大事不断，机构投资者也将密切关注宏观变量对市场的影响。

海外方面，美国8月CPI数据将发布，欧洲央行将于下周四公布最新利率决议，美国财政部长债回购翻倍预计将于9月9日起生效；企业方面，苹果即将举行秋季新品发布会，首款折叠屏手机将亮相，甲骨文、Adobe等科技公司发布财报。

其中，市场人士较为关注美国CPI数据。有机构指出，若CPI数据超预期偏热，叠加超核心PCE通胀已升至3.9%的高位，以及强劲的8月就业数据，美联储可能被迫采取更激进的紧缩路径，将利率推升至5%以上，并主动倒置收益率曲线，届时美股将面临显著的下行压力。

国内方面，中国8月CPI、PPI、进出口等多项重要数据将公布，中国央行下周一将开展5000亿元买断式逆回购操作。对此，华创证券张瑜团队预计，CPI同比回升至0.9%左右。

同时，中国海关总署将于同日公布8月进出口数据。核心看点为AI产业链支撑的高景气能否延续，以及“抢出口”退坡后的动能变化，将直接影响外贸与航运板块预期。