汉盛海装即将上会：贡献超三成内销收入的居间商仅有1人参保？如何独立完成全流程服务？

经济导报财经研究员 秋风

汉盛（上海）海洋装备技术股份有限公司（以下简称：汉盛海装）9月10日即将迎来北交所上市委审议。这家主营船舶与海洋工程环保水处理设备的专精特新“小巨人”企业，计划募集资金约3.16亿元，用于生产基地及研发中心建设。

综合招股说明书、地方政府环评公示、工商登记等多份公开资料来看，市场对汉盛海装的居间业务模式、信息披露细节、核心技术壁垒、募投项目匹配度、核心产品业绩波动等多个方面给予较多关注。

单人社保居间商贡献超三成内销收入

招股书披露，汉盛海装前员工姜洪离职后，通过山东长歌、香港长歌两家主体为汉盛海装提供居间服务。工商信息显示，山东长歌社保缴纳人数仅1人。

2025年，山东长歌与香港长歌合计为汉盛海装拓展8家山东地区造船及海工领域核心客户，对应实现收入4676.62万元，占汉盛海装当年内销营业收入14246.09万元的比重达32.83%。

按照招股书披露的业务约定，该居间服务商需要覆盖售前、售中、售后完整业务链条：售前开展船厂项目摸排、业务撮合对接、设备技术参数确认、报价沟通以及技术协议签署；售中跟进生产进度，完成产品参数与图纸对接工作；售后负责到货开箱清点、配合现场安装、参与设备协同调试等实务工作。

市场提出疑问：仅有一名参保人员的经营主体，如何独立完成上述全流程居间服务；汉盛海装内部人员是否参与居间各环节的落地执行，该业务模式的商业合理性仍有待进一步阐释。

公开资料显示，北交所前期审核阶段，也曾关注汉盛海装居间业务整体收入占比、定价公允性、是否存在利益输送等相关问题。

子公司厂房租赁数据存50平方米偏差

汉盛海装全资子公司江苏汉盛海洋装备技术有限公司，在启东高新技术产业开发区东海路21号实施异地扩建生产车间项目。该项目租赁启东拓浦涂装工程有限公司闲置厂房，用于生产惰性气体发生器、变压吸附氮气发生器、船舶智能CCTV系统及水柜等产品；项目总投资500万元，其中环保投资20万元，占总投资比例4%。

启东市数据局对外公示的环评结果公告显示，项目厂房租赁面积为3460平方米。但汉盛海装招股书披露的同一处厂房租赁面积为3410平方米，两份公开文件数据相差50平方米。市场关注该面积差异的形成原因，以及该项信息披露的准确性。

十大核心技术之一对应的专利已到期

汉盛海装招股书还介绍，柱塞泵增压技术列为汉盛海装十大核心技术之一，该技术主要应用于海水淡化装备产品。但招股书同时介绍，支撑该项技术的两项专利ZL201520225647.4、ZL201520225588.0，已于报告期内到期终止，转为公知技术。

截至招股书签署日，汉盛海装共拥有专利178项，包含发明专利32项，另有18项发明专利尚在申请过程中。市场关注，汉盛海装将专利保护期届满的柱塞泵增压技术继续认定为自有核心技术的判断依据；当相关技术进入公知领域后，该技术能否继续为汉盛海装构筑排他性的市场竞争壁垒。

行业赛道景气上行，但公司核心EGR产品2025年收入出现下滑

另外，汉盛海装招股书引用克拉克森研究的数据表明，LNG双燃料动力船舶是航运业环保转型的主流方向。2025年1月全球新造船订单中，替代燃料船舶占比高达89%，其中LNG双燃料动力船以210万总吨的订单规模位居首位。汉盛海装EGR洗涤水处理系统是适配LNG双燃料主机的国产配套设备，IMO海事规则与全球船舶减排政策均对行业发展形成利好。

但在行业需求整体向好的背景之下，汉盛海装核心产品EGR洗涤水处理系统2025年度收入2206万元，比2024年3168.87万元出现大幅下滑。市场希望厘清收入下滑背后的深层原因，判断该项经营变动是否具备合理的商业逻辑。

募投设备投资体量庞大，与现有固定资产规模反差明显

最后，招股书显示，截至2025年12月31日，汉盛海装机器设备账面原值623.49万元，累计折旧356.56万元，资产净值仅为266.93万元，机器设备成新率42.81%。而本次募投项目中，设备购置费用7837.38万元，设备安装费用845.00万元，设备及安装合计投入8682.38万元。该投资规模为汉盛海装现有机器设备原值的13.92倍，机器设备净值的32.5倍。

尽管汉盛海装已对募投方案作出调整，取消原“全球营销与服务网络建设项目”，调整后募集资金投向为长兴生产基地建设项目、研发中心与分部建设项目，拟募资总规模3.16亿元。市场仍关注汉盛海装大规模募资购置设备的必要性与合理性，新增产能如何消化，募投形成的产能能否与下游市场需求、潜在订单相匹配。