又一家企业，拟终止IPO
近日，上海延安医药洋浦股份有限公司（以下简称“延安医药”）公告显示，基于公司自身业务发展方向及战略规划考虑，公司拟终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市事项并撤回相关申请文件。
在众多冲刺北交所的医药企业中，延安医药的历史底蕴算是少见的。
公司的前身可追溯至1890年，由上海民族实业家黄楚九创办的中法大药房。彼时，其产品“艾罗补脑汁”和“吉祥万年”商标曾风靡全国乃至东南亚。
现代意义上的延安医药成立于2001年，注册地位于海南，实际办公地址则在上海闵行区。公司是一家集研发、生产、销售于一体的综合性医药企业，业务涵盖药品制剂、原料药及医药中间体三大板块。
截至2026年6月，公司持有药品制剂批准文号35个、原料药批准文号9个，以及发明专利17项。产品覆盖糖尿病、皮肤科、消化科、抗感染等多个治疗领域，核心制剂品种包括格列齐特缓释片、复方倍氯米松樟脑乳膏、奥美拉唑肠溶胶囊、诺氟沙星胶囊等；原料药及中间体产品则以麝香草酚为代表。
一个值得关注的细节是，公司部分产品采用第三方合作生产模式。具体而言，由延安医药提供主要原材料，合作生产企业负责加工和质量控制，产成品由公司购回后对外销售。2022年至2025年上半年，奥美拉唑肠溶胶囊、盐酸二甲双胍片、那可丁和盐酸甲氧那明四款合作生产产品累计贡献收入分别为6677.23万元、1.11亿元、1.37亿元和4617.59万元，占主营业务收入的比例依次为20.68%、25.85%、29.51%和21.06%。
从业绩上来看，2022年至2024年，延安医药曾交出一份不错的增长答卷：营业收入从3.23亿元增至4.32亿元，再到4.67亿元；净利润从4934.55万元增至6822.41万元，再到8444.52万元；毛利率则稳定在50%以上，分别为51.08%、51.39%和50.33%。
这份持续增长的财务数据，构成了公司首次申报北交所时的核心底气。
但拐点在2025年出现。2025年上半年，公司营业收入2.2亿元，同比下降12%；净利润2957.21万元，同比大幅下滑48%；毛利率降至47.95%，同比减少4.59个百分点。
全年数据同样不容乐观。2025年公司实现营业收入4.82亿元，同比仅增长3.16%；而归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为6515.15万元，同比减少19.03%。
进入2026年，颓势并未扭转。上半年公司实现营业收入1.85亿元，同比减少15.74%；扣非净利润1629.55万元，同比锐减47.72%。利润降幅远超营收降幅，意味着毛利率或费用端的压力仍在持续。
从2024年净利润8444万元，到2025年扣非净利润6515万元，再到2026年上半年扣非仅1630万元——延安医药的盈利水平在两年内出现了明显回落。对于一家以仿制药为主的企业来说，这背后可能涉及集采降价、原材料成本波动、核心品种竞争加剧等多重因素。
延安医药的资本化历程，同样颇为曲折。公司最早于2016年9月7日挂牌新三板，证券代码839010。在新三板蛰伏七年后，延安医药于2023年9月27日首次向北交所提交公开发行申请并获受理，保荐机构为天风证券，审计机构为立信会计师事务所，律师事务所为北京德恒。
首次申报并非没有进展。北交所先后下发两轮审核问询，公司均予以回复。但在2024年9月13日，延安医药主动撤回申请文件；同年10月，北交所终止对其公开发行股票并上市的审核。当时公司给出的理由是“资本市场环境变化”，原拟募集资金1.83亿元。
一年后，延安医药卷土重来。2025年12月31日，北交所再次受理其公开发行申请，中介团队保持原班人马。这一次，公司拟募集资金上调至3.58亿元。
2026年1月29日，北交所下发首轮审核问询。截至8月27日公司公告终止，近七个月时间里，延安医药始终未对首轮问询作出回复。从2023年9月到2026年8月，三年间两次申报、两次终止。
根据此前披露的招股书，延安医药拟募集资金3.58亿元，投向两个项目：
制剂生产线建设项目，预计投资总额1.99亿元。本项目涉及洛索洛芬钠凝胶贴膏、洛索洛芬钠凝胶、地屈孕酮片和奥美拉唑肠溶胶囊四个品种的生产线建设，通过新建制剂生产线，购置先进生产及检测设备，提升公司制剂产品生产能力，满足公司新产品规模化生产需求。
多功能制剂研发中心项目，预计投资总额1.59亿元。项目拟对研发场地、设备条件、实验环境、人才和硬件管理进行升级，搭建更高标准的技术研发平台，为公司未来新药研发提供更高标准的研发载体，加快公司新药产品产业化进程；同时，本项目拟投资于一系列药品的研发，进一步优化和完善公司产品结构。
随着上市终止，这两个项目的资金来源和推进节奏都将面临重新评估。
此外，公司在公告中称，终止上市是“基于公司自身业务发展方向及战略规划考虑”。这一表述与2024年首次撤回时的“资本市场环境变化”有所不同，更强调内部战略调整。
目前公告未披露更多细节。可以确定的是，延安医药的新三板挂牌地位不受影响，公司仍将在新三板市场继续交易。至于未来是否会第三次申报北交所，或转向其他上市路径，仍有待观察。