沈鼓集团发行市盈率29.81倍，低于行业均值的百亿营收压缩机龙头

沈鼓集团股份有限公司（证券代码601091，简称"沈鼓集团"）将于9月8日（周二）在上交所主板开启网上申购。公司总部位于沈阳经济技术开发区，主营离心压缩机、往复式压缩机、核电泵等重大技术装备的研发设计、制造销售及全生命周期服务，业务横跨风机、压缩机、泵三个子行业，产品广泛应用于石油、化工、发电、天然气、新能源等领域。据公开转引报道，2024年公司大型重型离心压缩机、过程流程用往复式压缩机的国内市场占有率均排名第一（具体百分比未查到官方数字，如实说明）。值得一提的是，这已经是沈鼓集团第二次冲击资本市场，距离上一次IPO尝试已经过去约12年。

先看发行安排：发行价4.39元/股，发行总数31,100.0259万股，网上发行6531万股，网上申购上限6.50万股，对应顶格所需持有市值约65.00万元——这是"申购上限×市值折算比例"直接算出的确定值，不是估算，持有这个市值只代表拿到了顶格申购的资格，不代表"稳获"股票，实际能不能中签是抽签摇号决定的。

本次发行采用战略配售+网下询价配售+网上定价发行相结合的方式，初始战略配售数量9330.0077万股，约占本次发行数量30%。发行市盈率29.81倍，同期行业市盈率40.94倍，发行定价低于行业平均水平；初步询价阶段累计报价倍数达5853.14倍，参与报价的配售对象达13029家，热度不低。预计募集资金总额13.65亿元，扣除发行费用后净额12.61亿元，保荐机构为中金公司。募集资金主要投向绿色高效重大技术装备产业化建设项目、公司研发及数字化建设项目、清洁能源绿色工厂建设项目、核泵中试基地四个方向。

申购环节要不要花钱？——主板是市值配售制，和北交所的全额现金申购不是一回事：申购当天不需要提前拿出现金，只要持有对应市值就有资格参与顶格申购，中签之后才需要按中签股数×发行价缴款，这个环节不存在"估算获配所需资金"的说法，唯一能提前算清楚的确定数字，就是前面说的65.00万元顶格市值门槛。

公司基本面怎么看：沈鼓集团2023年至2025年营业收入分别为82亿元、93亿元、101亿元，净利润分别为4.38亿元、5.76亿元、8.82亿元，扣非后净利润分别为2.41亿元、3.38亿元、4.58亿元，归属于母公司股东的净利润分别为3.55亿元、4.42亿元、7.39亿元，整体呈现持续增长态势。2026年一季度实际营业收入21亿元、净利润8762万元；招股意向书披露的2026年上半年业绩预计为营业收入47.4亿元至49.5亿元、净利润2.72亿元至3.07亿元，这是公司自身给出的前瞻性预计，不是笔者的估算或预测。

几个第三方报道和交易所问询函提到的风险点，如实列出：据公开报道，截至2025年末公司逾期应收账款金额达27.08亿元，占应收账款余额比例约61.41%；交易所问询函关注到公司存货周转率低于可比公司均值，公司方面解释为产品生产及验收周期长的行业特性所致；由于产品多为定制化生产，毛利率受产品型号差异及境内外销售结构影响存在波动；公司资产负债率三年分别为81.40%、80.13%、78.54%，据报道明显高于同行业可比公司均值；也有报道提到今年一季度经营性现金流为负，应收账款回收放缓叠加存货资金占用增加，现金净流出规模较大。以上均为第三方媒体报道及公开问询函回复内容的转述，不是笔者对公司经营状况的确定性判断，供读者自行核实参考。

以上信息基于公开资料整理，不构成购买或申购建议，请结合自身判断和风险承受能力决策。