希迪、易控、博雷顿2026中报：三家无人矿卡企业换了活法？

希迪智驾、易控智驾、博雷顿接连发布了2026年中报，成绩如何？商用车智驾第一股、全球矿区无人驾驶第一股、零碳矿山第一股，这三家上市时打上的标签，如今又有何变化？

把三家中报摊开、并排读，最该记的不是营收表上的涨跌，而是三家已经不在同一个赛道里：希迪智驾在讲具身智能，易控智驾在冲市占和上市，博雷顿跑到海外既卖车又卖电。同一门矿卡无人驾驶，活法分了岔。

先把三家的硬数字摆出来，再一家一家看它们各自往哪走。

希迪智驾：给自己换了一张"具身智能"的新名片

希迪智驾这半年最明显的变化，是主语换了。

中报里反复出现的不再是"自动驾驶"或"矿卡"，而是"重载具身智能"。公司明确用这个战略框架重新划分业务，沿自动驾驶、作业机器人、智能硬件及服务三条线推进，连收入披露口径都改了：作业机器人收入第一次单独披露，智能硬件及服务合并了V2X与智能感知收入。配套讲的是重载世界模型、多智能体集群协同作业系统，以及将军戈壁二号露天煤矿那种超复杂混编场景的商业化交付。

这张标签有订单撑着。今年2月，希迪智驾与广纳集团签下500辆无人矿卡订单；营收8.04亿、同比+96.9%，毛利率26.4%为三家最高。但是具身智能要兑现，前提还是系统和回款都稳在矿山现场。

易控智驾：市占第一，澳洲落地，今年上市

接着看易控智驾，这半年的三个坐标很清楚：市占第一、澳洲落地、今年上市。

按在运行无人矿卡车队规模，易控智驾市占超53%，居国内第一。出海方面，澳洲诺顿金田（紫金）首批6台落地西澳卡尔古利，成为首个在澳洲落地的第三方无人驾驶方案商，并与国际承包商Thiess合作，这是方案商打入成熟矿业市场的硬证明。资本层面，H股于今年7月8日登陆联交所主板，这份中报是上市前的成绩单。

技术底色也撑得起"第一"：国家科技进步奖二等奖，IMRv2登Waymo榜单首位，御石平台已适配100+车型、16家主机厂。营收回落17.3%，是主动卖掉资本密集型自有车队旧车型、加部分车下半年才交付确认，不是需求走弱。把重资产甩给客户之后，利润结构反而更健康，毛利同比+844.3%，毛利率升到18.9%。

博雷顿：不光卖车，还卖电，把智驾大模型摆上主桌

再看博雷顿，它的特别之处是既卖车又卖电，并且把智驾大模型提到了台前。

卖电这块，是海外光储微电网。刚果（金）迪兹瓦76MWp+100MWh已于今年7月并网，月发电800–1100万kWh；如瓦西、塞拉利昂两个项目预计第四季度投运。智驾侧，公司发布矿山智驾大模型，提出"算电双驱"框架，采用端到端架构，以大模型作决策中枢。

卖车加卖电加大模型，是博雷顿区别于另两家的第二条曲线，赌注压在海外电站的回报周期上。旧装备业务在退，光储几乎是唯一正增长，资产却越铺越重，借款8.89亿、应付周转拉到245天（见上表）。这条路和另两家恰好相反。

国内迟早吃完，卷海外是三门生意的下一程

把三家单独看过的业务合起来，结论很清楚：它们早已不是同一门生意。希迪智驾卖系统（具身智能），易控智驾卖方案（市占第一的无人驾驶方案商，向客户提供系统与整体解决方案），博雷顿卖能源（海外电站加智驾大模型）。标签不同，是因为各自押注的东西不同，系统归软件，方案归交付，能源归资产。

资产轻重也分了岔。希迪智驾和易控智驾都走轻资产：希迪智驾直售系统、不持有矿卡，易控智驾客户车队模式占比持续提升、轻资产转型推进；博雷顿却反着走，借钱建光储电站，资产越铺越重。"能力"最本质的分叉在这里：前两家卖的是可复制的系统与方案，博雷顿卖的是要自己持有、自己运营几十年的能源基础设施。

三家都出了海，但走的步子不一样。希迪智驾是"落子与口岸"，资源市场布局已启动（澳洲、巴西、印尼），并向非洲、中亚、中东扩展，中越浦寨新清跨境货运通道无人驾驶集卡车队已常态化运行。易控智驾是"方案落地"，澳洲诺顿金田首批6台落地，首个在澳洲落地的第三方方案商。博雷顿是"资产产出"，海外光储集中非洲，刚果（金）项目已并网赚钱。并排看，比的是"谁走到了哪一步"，不是"谁更国际化"。

出海不是可选项，是必答题。国内露天矿无人化的渗透空间再大，也迟早有吃完的一天，下一程的竞争，必然卷到海外。几个趋势已经清楚：渗透率还在陡升，华泰证券测算露天矿无人矿卡新车渗透率由2021年0.3%升至2025年约15%，2030年有望到55%；竞争格局"一超多强、模式分化"，规模领先者和系统、整车销售者各有地盘；澳洲这类"最严考场"正被逐个跨过，全球化进入实用阶段。

资本市场比订单跑得更快。三家已先后登陆港股：博雷顿（2025年5月）、希迪智驾（2025年12月）、易控智驾（2026年7月）。排队中的还有伯镭科技（2026年1月递表）、踏歌智行（2026年5月递表），都已向港交所递交申请。

这轮资本化浪潮，把一个问题推到了台前：谁的能力真能持续产出，又能在海外变成订单？2026下半年的交付节奏，会先交出第一批答案。