三大指数集体低开，沪指低开0.31%

凤凰网财经讯 9月10日，沪指低开0.31%，深成指低开0.60%，创业板指低开0.91%，液态金属、水产、5.5G等板块指数跌幅居前。

机构观点

①中金：后续通胀走势仍有赖于政策发力推动内需改善

中金公司研报表示，8月CPI环比上涨0.4%，同比由0.5%回升至0.8%，能源价格反弹是主要推动因素。PPI环比由下降0.7%转为上涨0.4%，同比由3.5%回升至3.8%，主要受原油、煤炭及有色金属价格上涨所带动。但在终端需求偏弱下，上游涨价向生活资料和终端消费品的传导相对有限，价格修复仍呈现明显的结构性特征。近期中东地缘局势反复，国际油价再度走高，我们认为，短期输入性通胀仍有粘性，但后续通胀走势仍有赖于政策发力推动内需改善。

②中信证券：年内铜价有望站上16000美元/吨

中信证券研报表示，上半年全球主要铜矿企业产量下滑近5%，极端天气和关键辅料的潜在扰动或致下半年产量延续下滑态势。供需改善趋势下，可预见的去库延续将强化铜价的交易弹性；后续若递增式关税落地，新一轮的高强度库存囤积有望助推年内铜价站上16000美元/吨。往更远看，我们预测中长期铜矿供应增速仅为2%-2.5%，不宜高估2028-2029年的供应高峰，但应充分重视中资企业主导增产所带来的量增弹性及价值。

③中信建投：当前证券板块具备较好配置价值，建议积极关注

中信建投研报表示，本周（8月31日至9月4日）A股日均成交额维持约1.97万亿元的较高水平，虽环比略有回落但仍处于历史活跃区间；两融余额高达2.66万亿元且处于历史高位，杠杆资金风险偏好仍在修复通道，为市场提供充足流动性支撑。估值方面，证券Ⅱ板块PB约1.33倍，位于近一年47%、近三年57%分位，处于合理中枢，下行空间有限。政策层面，公募基金费率改革收官、业绩基准指引落地，行业从“规模导向”转向“回报导向”；IPO与再融资聚焦半导体、人工智能、新能源等新质生产力赛道，资本市场服务实体经济功能持续强化。个股建议沿三条主线布局：一是科技项目储备丰厚、大投行业务具备差异化竞争力的券商；二是大财富业务市占率与收入弹性领先的券商及金融科技标的；三是国际化提速驱动ROE中枢上行的头部券商。

④华泰证券：GPT-6 Astra发布，Loop Transformer或打开新Scaling路径

华泰证券研报表示，GPT-6 Astra发布后，市场对其复杂任务和长程Agent能力提升高度关注，底层架构层面变化也随之成为讨论重点。根据The Information于9月1日报道，OpenAI可能正在使用Loop Transformer技术；智谱也已将有效深度列为重点Scaling方向，并完成相关初步实验。我们认为，Loop Transformer有望拓展模型Scaling路径，提升单位Token计算强度并拉动算力需求；同时，Loop Transformer增加内部隐式计算，模型安全及可观察性的重要性也将进一步提升。建议关注基础模型、算力及AI安全相关方向。