净利暴增619%，安防芯片均价15.4元，星宸科技如何杀穿全球？

星宸科技不是在卖便宜货。它杀穿全球市场的方式，是让同行在价格上完全没有还手之力。

一颗安霸的视觉AI芯片，均价约15美元，折合人民币超过100元。星宸科技2025年上半年安防产品线的均价，只有15.4元人民币。两者差了将近六倍。

星宸科技各产品线历年销量均价统计

但真正让对手绝望的不是这个价差，而是2026年上半年的毛利率——55.36%。这个数字同比提升了22.17个百分点，放在芯片设计行业，50%以上就是优秀线。星宸不但把价格压到对手的六分之一，翻过来还赚了远超行业平均水平的利润。

半年报核心数据拉出来是这样的：营收26.58亿元，同比增长89.43%；归母净利润8.63亿元，同比暴增619.50%。其中第二季度更为夸张，单季营收16.64亿元，净利润6.43亿元，同比增速834.79%。

这不是一家在打价格战的公司。这是一家先打赢了价格战，然后转身收割中高端市场的公司。

暴增的引擎，藏在业务结构的质变里

2026年上半年，星宸三块业务全线高速增长，但增速的落差暴露了真正的增长引擎。

端边侧AI SoC当季营收17.64亿元，同比增长104.19%，占总营收的66%。这一块是星宸的核心发动机，产品覆盖从0.1T到上百T算力的芯片，适配智能机器人、AI IPC、边缘推理等场景，出货量与产品单价同步提升，是翻倍增长的根本原因。

汽车电子SoC营收2.68亿元，同比增长77.42%，围绕舱内外视觉感知、辅助驾驶和车载激光雷达SPAD-SoC做布局。IoT SoC营收5.20亿元，同比增长40.52%，靠物联网长尾市场稳住基本盘。这两块增速都不低，但跟端边侧AI比，它们在2026年还只是第二、第三增长曲线。

真正的质变发生在毛利率上。2025年上半年，星宸整体毛利率只有33.1%，智能安防业务的毛利率更是低到30.8%。一年之后，整体毛利率跳升到55.36%——这个涨幅，不是靠压成本压出来的，而是整个产品结构从低阶向中高阶的集体迁移。

星宸科技各产品线历年毛利数据统计

公司主动退出了对价格敏感的低阶市场，把资源集中到4K超高清、AI-ISP、端边侧AI智能感知等高毛利产品上。即便剔除存储等原材料涨价传导的增量收益，内生性毛利率同比仍提升超过10个百分点。

让安霸活不下去的定价，星宸凭什么越卖越贵

星宸的安防产品均价15.4元人民币，安霸的芯片均价15美元。安霸2026财年营收3.9亿美元，GAAP口径净亏7590万美元，non-GAAP勉强转正，研发费用花了2.385亿美元，接近营收的六成。

一道很简单的除法：一颗15美元的芯片摊上2.4亿美元的年研发，安霸的规模完全撑不住。2026年7月，恩智浦传出要以33亿美元收购安霸的消息，实质上就是安霸的规模天花板被撞穿了。

星宸为什么能做到这个价格还赚钱？三个核心原因。

第一，全栈IP自研。ISP、AI处理器、视频编解码全部自主知识产权，端侧芯片功耗比行业平均低30%以上。这意味着芯片设计成本被内部化，不用向第三方IP厂商支付高额授权费。

星宸科技发布会现场，主讲人展示品牌相关信息

第二，规模碾压。星宸在安防IPC视觉AI SoC市场占41.4%的份额，NVR/NAS视觉AI SoC占37.2%，合计占据全球超四成出货份额。出货量级上的绝对优势，让它在晶圆代工、封装等供应链环节拥有议价权。2025年带AI算力的SoC累计出货已超过5.5亿颗。

第三，客户结构。前五大客户收入占比超过82.9%，核心覆盖海康威视、大华等安防设备巨头。这种集中度是双刃剑，但至少意味着每一颗芯片的出货都有明确的品牌客户背书，不是散货式的低价倾销。

问题不是有没有风险，而是风险能不能被增长消化

星宸的短板并不隐蔽。

业务结构单一。智能安防长期占总营收65%以上，2023年安防行业需求疲软，公司营收同比下滑15.34%，归母净利润暴跌63.72%。

毛利率波动剧烈。2021年到2025年，安防业务毛利率从46.4%一路下滑到32.38%，四年连降。2025年综合毛利率一度探底到33.1%，2026年上半年突然V型反转冲到55.36%，这个反转的持续性需要更多季度数据验证。

经销渠道依赖度高。经销收入占比长期超过90%，收入高度依赖经销商的采购节奏，一旦头部经销商调整策略，订单量直接受影响。

H股上市推进中，证监会国际司在2025年12月出具了补充问询，涉及台湾分公司合规性、股东穿透、技术出口业务合规等事项。

这些风险不会因为一个季度的暴增就消失。但星宸在2026年的做法是：把赚到的钱投进研发。上半年研发投入4.91亿元，同比增长55.01%，全年预计突破10亿元。4nm/6nm制程的百至千T算力芯片、第二代12nm移动影像芯片、高阶激光雷达芯片都在推进落地。

半年报发布的同时，星宸宣布拟每10股派发现金红利6元，分红总额约2.5亿元，占当期归母净利润约30%。不是我赚了钱藏着掖着，是我赚了钱同时投研发和分钱。

星宸科技的商业本质，一句话可以说清楚

它不是一家靠低价抢份额的公司。它是在安防这个已经被验证的规模市场里，用自研IP把成本打到对手的六分之一，然后用规模锁死供应链议价权，再靠中高端产品结构升级把毛利率拉回到优秀线以上。

2026年上半年的暴增，本质上是前期持续研发投入进入集中兑现阶段，叠加端边侧AI需求爆发，出货量和产品单价同步提升的结果。

接下来会怎样，取决于两个变量：一是中高阶产品占比能否持续提升，让毛利率在高位站稳；二是车载和机器人业务能否接过安防的增长接力棒，打破业务结构单一的天花板。

安霸的故事已经在提醒这个行业——规模不够，就会被收购。星宸的规模，暂时够用。