深读|江西国资耐心浇灌“隐形冠军”

来源：经济晚报

长鑫科技登陆科创板，市值登顶A股榜首，背后是合肥国资长达十年的笃定与重注；宇树科技在多地国资接力护航下顺利上市，新兴赛道布局再添范本；杭州“六小龙”科创集群集体爆红，让浙江国资名声大噪……近年来，地方国资凭借精准的产业布局和耐心陪伴，与本土科创企业一起“出圈”，成为驱动产业变革的重要力量。

在各地国资竞逐产业高地的当下，坐拥“稀土王国”“世界铜都”“亚洲锂都”等产业名片的江西，其国资产业培育特色在哪里？

记者了解到，近年来江西国资以省级大平台为底座，紧扣江西省“1269”行动计划，用一只只基金串起一条条产业链，走出一条“以大平台为引领、以链主为纽带、以赛道为突破口”的产业培育新路。曾经默默耕耘的江西国资，正凭借精准布局和耐心陪伴，悄然“出圈”。

项目总落地规模超1200亿元

今年夏天，中国资本市场迎来历史性时刻——7月，长鑫科技登陆科创板，市值登顶A股。作为长鑫科技最大的国有投资人和创始股东，合肥国资陪跑整整十年，被视为“耐心资本”的典型案例。8月，宇树科技在多地国资接力助推下叩开上市大门……

2025年5月19日，在赣州市章贡区第二小学，人形机器人在跟学生们进行互动交流。

这些案例勾勒出一个清晰的趋势：地方国资正在告别财政投资老路，转向以产业为锚、以城市为底盘的长周期深耕。

目光回到江西，手握“稀土王国”“世界铜都”等王牌，江西的产业雄心不言自明。但翻看此前的账本，产业基金各自为政，撒胡椒面式的打法，显然撑不起这张蓝图。

为补齐短板、放大资本赋能效能，江西省开启系统性国资基金体系重构。2022年5月，总规模达3000亿元的江西省现代产业引导基金正式设立。江西省国有资本运营控股集团有限公司（以下简称“江西国控”）作为运营主体，围绕“构建大平台、组建大基金、带动大项目、培育大产业、推动大发展”的部署，推动横向“政策型+市场型”双轮驱动、纵向“引导基金+二级母基金+子基金”三级架构的基金生态走深走实。

2025年1月21日，由江西省、市国资平台及相关区县和黄浦江资本共同组建的赣州—黄浦江资本智能机器人基金，在赣州举行签约仪式。

重构的第一步，是明确“谁来管、怎么管”。江西国控被确立为省级产业基金统一管理运营平台，将原先散落在不同部门的财政出资、国企资金、产业扶持资金进行集中归口管理。在此基础上，基金体系被拆解为两条轨道：政策型基金聚焦服务国家和省级战略，不以盈利为首要目标；市场型基金则交由专业机构运作，追求市场化回报。两条轨道各有分工，但在产业培育上形成合力——政策型基金重在“把方向”、服务产业布局；市场型基金重在“提效率”、追求市场化运作。

数据显示，2025年，政策型基金规模达2340亿元，深度融入军民融合等国家战略，实现全省11个设区市及赣江新区区域母基金全覆盖；市场型基金规模1087亿元，与鼎晖、达晨、尚颀、中科创星等近30家头部投资机构合作，灵活运用天使、VC、S基金等多元工具，覆盖企业全生命周期融资需求。

截至今年7月底，江西省现代产业引导基金已累计设立或决策子基金130支，总规模突破3400亿元；累计投资或招引省内项目114个，项目总落地规模超1200亿元，形成“投早、投小、投硬科技”的耐心资本投资逻辑。

按照规划，江西正着力构建“传统+新兴+未来”的产业发展矩阵，将更多金融资源精准配置到产业链关键环节，配置到具有核心技术和创新能力的科技企业，配置到能够引领未来发展方向的产业领域。

近千亿资本精准投向五大产业

资金落地的成效，直接体现在项目招引的实效上。记者了解到，落地项目中超半数依托基金生态网络招引入赣，构建起“基金带项目、项目聚产业、产业引资本”的良性发展格局。

基金效能的释放则体现在国资整体经营数据上。今年上半年，江西省国有资产监督管理委员会监管企业实现营业收入4073亿元、利润157.2亿元，同比分别增长12.7%、61%，营业收入、利润规模均创历史同期新高。江西省现代产业引导基金上半年新增落地项目20个，同比增长17%；项目规模154.15亿元，同比增长48.9%，精准投向龙旗科技等一批优质项目。江铜集团投资97亿元的索尔黄金公司海外并购项目完成矿山实体资产交割，长赣铁路、通铜高速等重大基础设施项目分别完成投资29亿元、25亿元，产融结合、产投联动的格局加速成型。

江西升华原料库一角。

规模如此庞大的资金被投向哪些方向？通过梳理，不难发现一条主线——多数投资都围绕江西“1269”现代化产业体系展开，新能源、电子信息、装备制造、有色金属及新材料、生物医药成为五大主攻方向。

江西国控官方数据显示，2025年，江西省现代产业引导基金围绕“1269”行动计划累计招引落地项目90个，总投资规模达982亿元，其中50亿元以上项目8个、20亿元以上项目13个。项目主要集中在新能源（23个）、装备制造（21个）、电子信息（18个）、生物医药（9个）等领域。

在早期科技项目上，江西国资拿出了“陪跑”姿态。今年7月，江西省创智未来科技创新产业引导基金完成注册，总规模20亿元，存续期长达20年，是专门面向早期硬科技企业的省级科创基金。该基金已与全省高层次人才双创大赛对接，获奖且落地项目最高可获2000万元投资，打通“基础研究—技术攻关—成果转化”全链条资本支撑。设区市方面，上饶市现代产业引导基金以直投方式布局西安千帆翼数字能源技术有限公司，填补了当地在光伏逆变器、储能变流器等电力电子核心设备领域的关键技术缺口；景德镇国控产业母基金通过上海半导体装备材料基金（二期）投资的重庆臻宝科技，这家国家级专精特新“小巨人”企业在半导体设备核心零部件领域实现国产替代，科创板IPO已成功过会。

赣锋锂业万吨锂盐工厂智能立体仓库，工业搬运机器人按照程序规划路线来回穿梭，自动搬运物料。

产业链的关键环节，江西则打出了“链主+基金”的组合拳，简单来说，就是把链主企业的产业资源和订单能力，与基金的资本优势绑在一起。截至今年7月底，江西国控联合中国宝武、宁德时代、上汽集团等省外行业龙头，以及江铜集团、晶科能源、赣锋锂业等省内链主企业合作设立19支链主基金，总规模近400亿元，推动产业链配套企业加速向江西集聚。

以新能源赛道为例，江西省现代产业引导基金投资宁德时代旗下厦门溥泉资本，联动推动江西升华在宜春扩产升级，建设年产20万吨新型高压实磷酸铁锂一体化项目，总投资50亿元，预计年产值达50亿元，宁德时代先后战略投资29.6亿元控股江西升华，并预付20亿元锁定产品供应量，产融协同效应充分释放；江西金控发起设立5.2亿元新能源专项基金，重点投向赣锋锂业新型储能锂电池及固态电池项目，建成后预计年产值约60亿元；吉安青原区则依托8000万元产业引导基金，撬动由“中国锂电之父”陈立泉院士团队领衔的江西固芯能源半固态电池项目，仅百余天便完成签约、投产，全速达产后年产值预计突破1亿元……

在电子信息赛道，江西国资以“以投带引”模式频频落子：联合南昌经开区设立2.01亿元专项基金，引入稀散金属龙头广东先导集团合资成立江西先智微，推动总投资20亿元的半导体装备项目落地，填补了南昌半导体材料产业链空白；以基石投资人身份助力广和通20亿元高端通信模组制造基地落户萍乡，填补了当地电子信息产业链空白……

在未来产业赛道，江西国资更是主动前瞻布局，抢占制高点。其中，赣江新区联合基石资本、勤智资本推动脑虎科技脑机接口“超级工厂”开工建设，抢占脑科学前沿阵地。

值得一提的是，2025年8月，中国首支由政府引导、聚焦机器人领域的链主基金——赣州正江智能机器人基金成功备案，总规模10亿元，系统性地投资布局机器人全产业链。此次布局并非空穴来风，赣州坐拥“稀土王国”的独特禀赋，为机器人核心部件——高性能关节电机的制造提供了不可替代的资源基础。

江西省国有资产监督管理委员会相关人士表示，“十五五”期间，力争每年滚动推进500个投资项目，五年累计投资额确保达到4000亿元，力争新增更多有效投资。为此，江西省国有资产监督管理委员会将着力强化国有企业在产业链供应链中的重要支撑作用，深化实施国有企业“争链主强集群”行动，带动产业链上下游协同发展。同时，实施项目带动战略，围绕产业链强基补短、基础设施建设、能源资源保障等重点领域，靠前谋划实施一批示范引领性项目和重大工程。

投资一个项目带动一个产业

长期资本的敌人是什么？概括起来，不外乎“怕亏钱”“怕担责”“怕业绩考核过不了关”。要让耐心资本真正“耐得住”，就必须用制度来兜底。

近年来，江西在基金管理、考核机制上持续优化。2024年4月，省政府常务会议审议并原则通过了《江西省现代产业引导基金管理办法》，此次修订充分征求了相关部门意见，对容错免责机制作出专门规定，严格落实“三个区分开来”，为基金决策和执行人员依法依规勤勉尽责提供了制度保障。

今年5月，江西固芯能源新一代高功率纯硅半固态电池项目正式投产，为吉安青原区新能源产业高质量发展注入强劲动能。

2025年底，赣州市对标深圳规则规制，出台《赣州市属国企基金业务减责免责正负面清单（试行）》，以正负面清单明确减责免责边界——10条正面清单鼓励服务战略与创新试错，10条负面清单坚守合规底线，明确“对基金全生命周期整体评价，不以单个项目盈亏为考核评价依据”。赣州发展投资基金在清单实施后，迅速完成种子基金首批2个项目600万元投放及赣深基金半导体项目3000万元投放。此后不久，鹰潭市也出台了产业基金管理细则和容错免责制度，着力解决基金“不敢投”“不愿投”的难题。

江西国控则将工作重心放在大力建设基金投资项目库信息管理系统，通过整合各设区市优势产业、资源禀赋等信息，实现全省基金项目库数字化互联互通，从源头上提升投资决策的科学性，进一步降低因信息不对称带来的投资风险。

更重要的是，江西国资的投资理念正在发生深层转变，不再简单“给钱”，转而构建“基金+”的赋能服务生态。江西国控创新推行“链主+基金”深度融合模式，推动链主企业的产业、订单优势与基金资本优势深度耦合。

江南新材是该机制赋能的典型代表。江西国控通过尚颀汇融基金投资推动江南新材50亿元IGBT散热模组项目落地鹰潭——该基金由上汽集团旗下尚颀资本管理，不仅带来产业资本，更引入了链主企业战略订单。江南新材于2026年3月成功登陆上交所主板，实现了“投资一个项目、带动一个产业、培育一家上市企业”的良性循环。

这套赋能逻辑，在龙旗科技身上同样得到印证，江西国控联合南昌高新区组建专项基金，以重要基石投资者身份参与龙旗科技港股IPO，推动总投资21.8亿元的龙旗AI笔记本电脑生产基地二期项目落地。今年8月，龙旗科技和南昌高新区签约，落地具身智能机器人研发制造基地。

“对企业而言，资本只是敲门砖，技术和资源深度绑定，才是长远发展的硬支撑。”江西国控相关人士表示，该集团正依托三级联动网络，构建“基础研究—技术攻关—成果转化”全链条资本支撑体系，让前沿技术从实验室加速“搬进”生产线。

（全媒体记者 许可）