财信证券晨会纪要20260911
来源：市场资讯
（来源：财信证券研究）
一、市场层面
根据Wind资讯数据：
（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.76%，收于6411.11点；代表蓝筹股的上证指数跌0.43%，收于3934.4点；代表硬科技的科创50指数跌0.69%，收于1569.22点；代表创新成长的创业板指数跌0.49%，收于3338.42点；代表创新型中小企业的北证50指数跌2.81%，收于1051.41点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。
（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.21%，收于2904.29点；代表大盘股的中证A100指数跌0.78%，收于4374.4点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.53%，收于4548.39点；代表中盘股的中证500指数跌0.65%，收于7717.8点；代表小盘股的中证1000指数跌0.80%，收于7587.75点；代表小微盘股的中证2000指数跌1.60%，收于3130.96点。总体来看，超大盘股板块风格表现居前，但小微盘股板块风格表现居后。
（3）分行业来看，银行、建筑材料、公用事业表现居前，美容护理、汽车、农林牧渔表现靠后。
二、资金层面
根据Wind资讯数据，万得全A指数共有951家公司上涨，共有4505家公司下跌，其中涨停公司39家，跌停公司14家，全市场成交额16623.38亿元，较前一交易日减少2107.3亿元。
三、市场策略
市场环境走弱，大盘缩量调整。据wind资讯报道，当地时间周三，美国财政部公布了最新国债回购计划规模，拟于周四买入60亿美元长期债券，但低于市场预期，美债利率走高，海外风险偏好下降，叠加近期A股高位标的波动加大，短线情绪受到一定压制，当日大盘迎来缩量调整。盘面上，偏防守板块走强，银行、电力板块活跃；其余多数板块走弱，全市场不到1000家个股收涨。
（1）银行板块走强。据财联社消息，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，为实施好相关部署，央行制定印发了《中国人民银行“十五五”改革发展规划》，配套出台了9份相关领域的行动方案。近期市场波动加大的背景下，银行板块以其“类债券”的稳定性获得资金青睐，后续在大盘回暖前，仍可适当配置该板块以对冲风险。
（2）电力板块活跃。据财联社报道，算电协同将算力负荷与绿电供给深度绑定，叠加电力板块前期经历较长时间震荡整理，整体估值位置偏低，筹码充分沉淀，有望在热点轮动过程中维持反复活跃态势。
总体而言，近期市场受宏观环境波动的压制较大，增量资金入场意愿相对有限，大盘交投活跃度降至相对低位，虽然各题材板块反复活跃，但整体轮动节奏较快，交易难度偏大。往后看，大盘连续缩量后，或将逐步临近变盘期，在右侧行情出现之前，一方面建议同时腾出一定仓位以灵活应对市场变化，另一方面继续以轮动思维参与热点板块以及个股的波段行情。方向上，一是厄尔尼诺事件催化方向，如海运、能源、农业、电力板块；二是科技线，如算力硬件、算力租赁、半导体、AI应用等板块；三是消费线，如餐饮旅游、食品饮料、医药、零售等板块。中期来看，预期9月中旬后，随着宏观不确定性逐步降低，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期，届时可再次提高仓位。
2026年9月10日，万得LOF基金价格指数：-0.42%；万得ETF基金价格指数：-0.84%；中证REITs全收益指数：-0.26%；上证50ETF华夏：-0.17%；沪深300ETF华泰柏瑞：-0.43%；中证500ETF南方：-0.55%；创业板50ETF华安：+0.06%；A500ETF华泰柏瑞：-0.47%；科创综指ETF华夏：-1.20%；恒生ETF华夏：-1.01%；恒生科技ETF华夏：-1.79%；标普500ETF博时：-0.22%；日经ETF华夏：+0.43%；德国ETF华安：-1.39%；法国ETF华安：-1.73%；新兴亚洲ETF招商：-0.53%；巴西ETF华夏：-1.10%；沙特ETF南方：-0.33%；黄金ETF华安：+0.46%；国投白银LOF：0.00%；豆粕ETF华夏：-3.76%；嘉实原油LOF：+0.27%；标普油气ETF嘉实：+0.07%。10日，两市ETF合计成交额3924.62亿元，银行、金融地产类ETF日内表现相对突出。
根据Wind，9月10日，1年期国债到期收益率下行0.40bp至1.23%，10年期国债到期收益率下行0.19bp至1.68%，1年期与10年期国债期限利差为44.95BP。1年期国开债到期收益率上行0.60bp至1.39%，10年期国开债到期收益率上行0.06bp至1.76%。DR001上行3.43bp至1.41%，DR007上行1.74bp至1.41%。国债期货10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约收平，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差上行0.57bp至17.33bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在10.00bp。
【宏观经济】央行公开市场开展30亿元7天期逆回购操作
据wind资讯消息，央行公告称，9月10日以固定利率、数量招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量30亿元，中标量30亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放30亿元。
【宏观经济】国新办举行发布会，介绍金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设有关情况
据wind资讯消息，国新办举行发布会，介绍金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设有关情况。央行副行长陆磊介绍，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，目标是到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的中国特色现代金融体系。陆磊表示，“十五五”时期，将加强金融基础设施跨境互联互通，发展人民币离岸市场，丰富离岸人民币流动性供给。持续健全基础货币投放机制，完善存款准备金制度，更加灵活精准开展公开市场操作；引导短端货币市场利率围绕政策利率更加平稳运行。
金融监管总局副局长丛林表示，“十五五”时期，将落实稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹的基本方针，稳妥推进重点领域的风险防控。进一步加强对重大战略、重点领域、薄弱环节的服务保障力度，加大对促消费、扩投资、稳企业、稳就业以及科技创新等领域的金融支持，强化“两重”、“两新”融资。全面强化“五大监管”，坚决做到“长牙带刺”、有棱有角。大力整治“价格战”、违规返佣、“高息高返”等行为。
证监会副主席李超介绍，对于“十五五”时期资本市场工作，以持续深化投融资综合改革为牵引，以提高制度包容性、适应性为导向，以依法从严加强监管为保障，加快推进实施新一轮资本市场改革开放。优化发行上市制度，支持新兴产业等优质企业发展壮大。持续加强稳市场机制建设，全力维护资本市场平稳运行。提高监管执法威慑力，完善投资者保护制度机制。更大力度释放并购重组活力，严格执行并持续完善退市制度。努力将A股打造为境内优质企业上市首选地。修订后的证券公司监管条例有望于近期出台。今年以来，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超6000亿元，持有A股流通市值较2025年底增长12.5%。
国家外汇局副局长李斌介绍，“十五五”时期，将大力推进银行外汇展业改革，更好维护外汇市场稳健运行，严厉打击虚假欺骗性交易、地下钱庄等违法违规行为。持续做好中国特色外汇储备经营管理，有效维护外汇储备资产安全流动和保值增值。将推动跨境资金流动风险防控和监管更加有力有效，有效防范跨境资金大进大出可能形成的系统性风险。
【经济要闻】国务院办公厅印发《关于加强中小企业回款难问题治理有关工作的通知》
叶彬(S0530523080001)
据wind资讯消息，国务院办公厅印发《关于加强中小企业回款难问题治理有关工作的通知》，细化完善上市公司信息披露规则，要求应付账款达到一定规模的上市公司披露主要账款支付方式、平均账期、商业汇票和电子凭证开立情况等事项。发挥央企国企及时支付表率作用，中央企业对中小企业全部采用现金支付，对大型企业保持合理的现金支付比例。
【经济要闻】国家发改委发布《关于重要工业品低价无序竞争成本核算有关事项的通知》
叶彬(S0530523080001)
据wind资讯消息，国家发改委发布《关于重要工业品低价无序竞争成本核算有关事项的通知》。其中提出，国家发改委、市场监管总局聚焦低价无序竞争问题突出的重要工业品生产领域，对涉嫌低价无序竞争的经营者进行提醒告诫，必要时组织开展成本调查，核算经营者相关成本。在无法核算个别成本时，参考该产品的行业平均成本并考虑一定下浮幅度进行核算。
【经济要闻】新能源汽车月度新车销量占比再创新高
叶彬(S0530523080001)
据wind资讯消息，2026年8月份，我国新能源汽车产销分别完成165.3万辆和164.3万辆，同比增长均近两成，新能源汽车市场主导地位持续巩固，月度新车销量占比再创新高，达到60.6%。8月，汽车产销分别完成268.4万辆和271.2万辆。
整体来看，前8个月，我国汽车产销分别完成2025.5万辆和2031.5万辆，同比微降；其中新能源汽车产销分别完成1066.8万辆和1065万辆，同比增长均超10%，新能源汽车新车销量占比升至52.4%。
汽车出口保持高速增长，月度出口量连续三个月超过100万辆。8月，汽车出口101万辆，同比增长65.3%，其中新能源汽车出口52.6万辆，同比增长1.3倍。前8个月，汽车出口715.3万辆，同比增长66.7%，其中新能源汽车出口343.5万辆，同比增长1.2倍。
行业及公司动态
【行业动态】8月正磷酸铁产量43.96万吨，环比增长1.8%
杨鑫(S0530524050001)
根据则言咨询，8月份正磷酸铁产量43.96万吨，环比增加1.8%。除部分检修或技改影响产量外，主流企业满产，个别新线爬量。截止到8月底，正磷酸铁可利用产能637.4万吨/年，环比增加26万吨/年，主要由贵州新产能投产，以及部分技改项目投入使用调整口径所致。当月产能利用率82.8%，处于很高、有缺口状态。从产能上看，少数新建产能投产但仍处于调试过程中，短期难有产量贡献，磷酸铁缺口仍然明显。在早期库存消化之后，市场尾料、残次料也逐渐变得紧俏，进入消化期。从细分企业来看，主流企业仍然满产，彩客、纳源等个别检修影响产量水平，亨旺产线逐渐爬满，提升略多一些。从外销企业来看，合计20余家企业产量在20万吨左右，占总产量比例约45%，单家份额基本都维持在10%以内，并不集中。天赐材料、中伟股份、亨旺新能源、湖北兴发、龙蟒佰利产能略大一些，维持前五，贵州雅友、新洋丰、云天化、天原股份、贵州磷化等在万吨级水平，波动不大。
【行业动态】多晶硅公开报价体系尚未恢复，库存达到54.9万吨
杨甫(S0530517110001)
据硅业分会数据，本周国内多晶硅市场延续观望态势，行业持续推进价格自律与供给端调整，各企业公开报价体系尚未恢复。下游需求跟进不足，采购维持刚需节奏，整体交投较上周进一步降温，供需双方围绕减产落地节奏持续博弈。
本周市场实际成交量有限，仅个别企业达成少量成交，多晶硅成交价格参考区间为40-43元/kg。为优化供给，部分企业提出减产计划。在此背景下，企业出货节奏趋于谨慎，市场化流通量维持低位，价格共识仍在形成过程中。
据硅业分会统计，8月份国内多晶硅产量11.89万吨，同期硅片产量54.36GW，对应硅料需求9.24万吨，当月新增库存2.5万吨（含进出口）。截至8月底，多晶硅行业库存约为54.9万吨。9月预计国内多晶硅产量将增加至12.4万吨左右，月度对应硅料需求量约9.2万吨，较8月基本持平，预计市场仍将延续累库态势。
整体来看，市场供应宽松格局尚未改变，高库存压力仍在持续累积。后期需关注行业减产的具体落实进度、企业实际开工调整情况，以及终端需求旺季对价格体系重建的带动作用。
【行业动态】DeepSeekV4.1 Flash模型正式发布：全面超越V4 Pro、原生多模态视觉理解，API定价下调
何晨(S0530513080001)管诗睿(研究助理)
据IT之家9月10日消息，深度求索今日正式发布DeepSeekV4.1 Flash模型。这是其全新模型结构系列中的最小尺寸的模型，具备原生多模态视觉理解能力。DeepSeekV4.1 Flash 为552B参数的MoE模型，采用了全新的Causal-Encoder-Decoder结构，输入和输出不对称，输入激活只有8B，输出激活16B，成本显著低于已知的同尺寸模型。同时，V4.1 Flash还采用了新的预训练方式、经过了更大规模的强化学习后训练，在基准测试中，成功超越了包括DeepSeek V4 Pro在内的一众旗舰模型的智能水平。
此外，新一代模型大幅减少了KV Cache缓存的大小，与上一代模型相比，对HBM的需求减少到1/4，对SSD的需求减少到1/8。在Agent使用场景中，缓存命中的费用往往占比较高，对KV Cache的压缩大幅降低了Agent类任务的使用成本。
得益于模型架构的创新，DeepSeek V4.1 Flash能够以更低的成本服务更多的用户，因此官方相应下调了V4.1 Flash的定价。同时，为了更合理地调配资源，DeepSeek V4.1 Flash仍然采用峰谷定价，闲时价格为高峰时段价格的一半，鼓励用户根据实际使用情况调整任务时间。新价格于2026年9月10日12:00开始生效。
【重点公司跟踪】金风科技(002202.SZ)：公司首批绿色甲醇启运
袁玮志(S0530522050002)
9月10日，在内蒙古兴安盟，随着首批绿色甲醇产品正式发运，金风科技全球风电绿氢耦合生物质气化制醇项目完成从技术验证到商业化交付的完整闭环。这不仅是企业层面里程碑，更意味着中国绿色液体燃料产业迈入规模化、市场化发展新阶段。据金风科技集团副总裁兼绿能化工总经理刘日新介绍，项目依托兴安盟丰富的风能与生物质资源，构建“风光新能源发电—绿电电解制氢—生物质低碳气化—绿氢耦合甲醇合成”的全产业链路径，有效适配了风电的间歇性与波动性，实现了低密度风能、生物质能向高密度、标准化、可储运绿色化学能的高效、稳定转化。首批产品的成功交付，验证了这条技术路线的经济性与可复制性，让“绿色溢价”转化为真实的市场价值，为企业开辟了航运燃料、绿色化工等新增长极。
风险提示：项目进度不及预期，原材料价格波动风险。
【公司跟踪】恒瑞医药（600276.SH）：瑞普泊肽注射液的药品上市许可申请获国家药监局受理
吴号( S0530522050003)
9月10日，恒瑞医药（600276.SH）公告：瑞普泊肽注射液的药品上市许可申请获国家药监局受理，拟定适应症（或功能主治）：本品适用于成人2型糖尿病患者的血糖控制。瑞普泊肽是恒瑞医药自主研发的胰高血糖素样肽-1（GLP-1）和葡萄糖依赖性促胰岛素肽（GIP）双激动剂，可在体内促进胰岛素分泌、增强胰岛素敏感性、抑制食欲及调节糖脂代谢，从而起到改善血糖和减轻体重的效果。目前全球范围内，针对T2DM适应症，仅有礼来的同靶点药物替尔泊肽注射液（商品名：Mounjaro）于2022年5月在美国获批上市,并于2024年5月在国内（商品名：穆峰达）获批上市。经查询EvaluatePharma数据库，2025年Mounjaro全球销售额合计约为229.65亿美元。截至目前，瑞普泊肽相关项目累计研发投入约74590万元（未经审计）。
风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；产品研发及销售不及预期风险等。
【公司跟踪】金石资源（603505.SH）：常山金石于9月11日起恢复生产
黄雪飞(S0530526050001)
据公司公告，因浙江省内地下矿山此前按监管要求停产自查，公司下属常山金石已完成整改并通过逐级验收，将于2026年9月11日起恢复生产，成为本次三家复产矿山之一，其余矿山将参照其标准逐矿提交复核；公司将继续推进各子公司依序复工复产并履行信披义务，但本次停产预计对短期业绩产生一定影响，提醒投资者注意风险。
风险提示：项目进展不及预期；产品价格大幅下滑；下游需求不及预期
【公司跟踪】洛轴股份(301699.SZ)：公司正式登陆深交所创业板
袁玮志(S0530522050002)
9月9日，洛阳轴承集团股份有限公司（洛轴股份，股票代码301699）正式登陆深交所创业板，股票简称N洛轴。据披露，洛轴股份本次创业板IPO共计发行1.24亿股，发行价15.88元/股，募集资金19.69亿元。根据其招股说明书，募资主要投向高速列车转向架轴承开发及应用项目、新能源轴承智能化生产建设项目、重大技术装备配套精密轴承产业升级建设项目、高端精密小型转盘轴承产业化建设项目以及偿还银行贷款。洛轴股份是我国轴承行业规模最大的综合性轴承制造企业之一，在风力发电、航空航天及军工、轨道交通及新能源汽车轴承领域市占率均位居行业前三。公司前身为创建于1954年的洛阳轴承厂，是中国“一五”期间156项重点工程之一；历经70余载的深耕，成长为国内轴承行业规模最大的综合性轴承制造企业之一。目前洛轴股份下游重点聚焦风电设备等重大装备、航空航天等高端装备、新能源车等战略性新兴产业，产品系列超过3万余种，尺寸覆盖内径6mm到外径15m。
风险提示：募投项目推进不及预期，下游需求不及预期。
【公司跟踪】豪鹏科技(001283.SZ)：全资子公司与专业投资机构共同投资设立产业基金
杨鑫(S0530524050001)
近日，公司发布关于全资子公司与专业投资机构共同投资设立产业基金的公告。为进一步落实深圳市豪鹏科技股份有限公司的战略发展规划，挖掘产业链上下游业务协同和投资机会，加快产业生态布局，依托专业投资机构的广泛布局及资源优势，实现产业协同与资本赋能的有效结合，公司全资子公司广东省豪鹏新能源科技有限公司拟与深圳市时代伯乐创业投资管理有限公司、惠州仲恺创新投资集团有限公司以及惠州产业投资发展母基金有限公司签署《合伙协议》，共同投资设立产业基金（组织形式为有限合伙企业）。时代伯乐担任普通合伙人、执行事务合伙人及基金管理人。产业基金认缴出资总额为人民币58,100 万元，其中，广东豪鹏作为有限合伙人，以自有或自筹资金认缴出资人民币30,000 万元，占产业基金认缴规模的51.64%。广东豪鹏首期拟实缴出资4,500 万元，后续出资将根据项目具体投资进度确定。广东豪鹏本次参与产业基金认缴投资金额占公司最近一期经审计净资产的8.55%，不会对公司日常生产经营及财务状况构成重大影响。
风险提示：产业基金运营进展不及预期；政策风险；产业投资风险。
【湘股动态】湖南黄金（002155.SZ）：公司重大资产重组获得湖南省国资委批复
9月9日，湖南黄金（002155.SZ）发布《关于重大资产重组获得湖南省国资委批复的公告》。公司拟通过发行股份方式购买交易对方湖南黄金集团有限责任公司、湖南天岳投资集团有限公司持有的湖南黄金天岳矿业有限公司合计100%股权，及湖南黄金集团有限责任公司持有的湖南中南黄金冶炼有限公司100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金（以下简称本次交易）。
2026年9月9日，公司收到控股股东湖南省矿产资源集团有限责任公司转发的《湖南省国资委关于湖南黄金股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易有关事项的批复》，主要内容如下：一是原则同意公司通过发行股份的方式购买湖南黄金天岳矿业有限公司100%股权及湖南中南黄金冶炼有限公司100%股权，购买价格不低于经湖南省国资委备案的资产评估值。二是原则同意公司非公开发行股票募集配套资金不超过10.5亿元。
风险提示：本次交易能否取得审议通过、批准或核准及最终取得审议通过、批准或核准的时间存在不确定性。
【湖南省地方动态及政策】2026年全球创新集群百强榜发布，长沙排名上升至第41位
据红网消息，9月8日，世界知识产权组织发布《2026年全球创新指数》百强创新集群报告，中国拥有25个全球百强创新集群，数量连续第四年位居世界第一。按照集群规模排名，长沙较去年提升3位，排名第41位。
2026年1-7月，长沙市获得专利授权2.09万件，同比增长16.23%，其中发明专利授权1.06万件，占比湖南省71.3%，同比增长38.84%；PCT国际专利申请受理量258件，占比湖南省63.39%，同比增长16.74%。截至7月底，长沙市有效发明专利拥有量9.78万件，占比湖南省64.6%，同比增长19.31%；长沙市每万人有效发明专利91.24件（湖南省每万人有效发明专利23.33件），同比增长18.14%。