北交所凯达重工下周一申购：顶格1086万，市盈率仅13.76倍

江苏凯达重工股份有限公司（证券代码920025，简称"凯达重工"）将于9月14日（周一）在北交所开启网上申购，此前在新三板挂牌代码为874025。公司主营轧辊、辊环等钢材轧制关键部件的研发、生产与销售，主要产品包括轧辊、辊环和辊轴，其中轧辊是收入的主要来源，占比超过80%。报告期内公司境外销售收入占主营业务收入的比例分别为37.45%、38.97%、38.99%，外销占比不低。

先看发行安排：发行价4.26元/股，发行总数6000万股，网上发行4200万股，网上申购上限255.00万股，按官方参数直接计算，顶格所需资金约1086.30万元（255.00万股×4.26元），这是确定值，不是估算。发行市盈率13.76倍，同期行业市盈率45.86倍，两者差距不小，发行定价明显低于行业平均水平。保荐机构为民生证券。本次IPO计划募资2.95亿元，全部投向"凯达西太湖高性能轧辊生产基地建设项目"，用于新增1.6万吨轧辊产能。公司IPO历经一段较长周期：2025年6月获北交所受理，7月进入首轮问询，同年12月收到第二轮问询，2026年4月完成回复并于4月24日通过上市委审议，9月10日披露发行公告。

申购环节要不要花钱？——北交所是全额现金申购，和主板/创业板的市值配售不是一回事：申购当天（T日）就要按申购数量×发行价全额冻结资金，未获配部分T+2日解冻。

很多人关心的"稳获一签(100股)大概要多少钱"，这里给几档具体情景数字：凯达重工当次的配售比例要等9月17日左右的中签号公布才能确定，申购日当天无法提前精确获知，但可以参考最近几只北交所新股的实际中签率，代入公式"单账户获配100股所需资金≈100股×发行价÷配售比例"估算：参照9月7日申购、目前已公布实际中签率0.014516%的百瑞吉（偏热情景），对应约293.46万元；参照8月24日申购、中签率0.0216%的华汇智能（中性情景），对应约197.22万元；参照9月2日申购、中签率0.039095%的腾信精密（偏冷情景），对应约108.96万元。以上均为参照近期可比案例构造的情景估算，不是官方公布的确定数字，仅供参考。

公司基本面怎么看：北交所上市委在审议中重点关注了公司经营业绩稳定性问题，第二轮问询也聚焦控制权稳定性及公司治理有效性、业绩增长可持续性、境外收入真实性核查充分性等方面。据公开报道，公司2023年至2025年营业收入分别为4.52亿元、4.60亿元、4.77亿元，年均复合增速仅2.79%；归母净利润分别为6531.61万元、6274.49万元、7085.32万元，其中2024年同比下滑约4%，2025年虽有反弹但整体增长近乎停滞。

更值得关注的是，有报道提到2026年一季度公司业绩出现明显下滑：营业收入8783万元，同比下滑19.6%；净利润1101万元，同比下跌28.2%，处于上市前夕业绩"变脸"的状态。此外，也有报道提到公司研发费用率明显不及同行，且在冲刺上市前一年曾进行过约5000万元的分红，随后又要募资扩产，被媒体提出过质疑；还有报道称公司为家族企业性质，实际控制人亲属较多任职于公司。以上均为第三方媒体报道及交易所问询函内容的转述，不是笔者对公司经营状况的确定性判断，供读者自行核实参考。

以上信息基于公开资料整理，不构成购买或申购建议，请结合自身判断和风险承受能力决策。

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