IPO雷达|微电新能源再冲港股：可穿戴单一赛道依赖藏风险，业绩大起大落

9月10日，广东微电新能源股份有限公司（以下简称“微电新能源”）再次向港交所主板递交上市申请，国泰君安国际担任独家保荐人。这是继2026年1月首次递表、7月底因六个月有效期届满失效后，公司时隔一个半月再度冲刺港股IPO。

微电新能源成立于2017年12月，是微型锂离子电池综合解决方案提供商，致力于解决微型电池材料和电池设计的核心难题，突破现时其他可用锂离子配方和技术的局限。

作为国内头部微型锂离子电池提供商，微电新能源主打纽扣、圆柱形、方形及弯曲电池产品，覆盖可穿戴、智慧医疗、便携储能等场景，2025年全球消费级智能终端微型锂电出货量排名第四，国内供应商中位列第二，无线耳机细分赛道出货量居全球第二、国内第一。

往绩记录期内公司营收整体保持增长，2023-2025年营收复合增速达27.2%，2024年同比增速高达51.7%，2025年增速明显放缓至6.1%，2026年上半年同比回升至18.0%。

公司近年来的净利润可谓大起大落，2023年净利润基数仅679.5万元，2024年同比暴增755.0%至5809.6万元，2025年直接腰斩至3145.6万元，同比下滑45.8%，盈利稳定性明显不足。2026年上半年净利润2634.5万元，较2025年同期增长12.1%。净利润大幅波动核心原因是2025年研发投入同比暴增72.2%至9350.4万元，占当年营收比例升至16.5%，叠加赎回负债账面值变动的会计处理影响，直接挤压利润空间。

于往绩记录期间，微电新能源于2025年自可分派溢利宣派及派付股息1500万元。截至最后可行日期，公司并无正式股息政策或固定派息比率。

从收入结构来看，可穿戴设备是微电新能源的绝对核心业务。2023年至2025年，可穿戴设备电池收入分别为2.69亿元、4.18亿元和4.27亿元，占总收入比例分别为76.5%、78.4%和75.5%。2026年上半年，可穿戴设备收入2.27亿元，占比67.4%，占比有所下降，主要因开发服务收入大幅增长至3807万元。

值得注意的是，2023年至2025年，可穿戴设备电池销量平均售价却从4.6元/套一路下降至3.7元/套，累计降幅达19.6%。2026年上半年，平均售价回升至4.3元/套，主要因价格更高的充电仓用软包电池销售贡献增加。