宇树科技总市值跌破2000亿，专家：行业长期仍被看好

9月11日，人形机器人龙头宇树科技收盘报477.12元，跌幅4.3%，总市值跌破2000亿元。

8月19日，宇树科技登陆科创板，发行价150.80元/股，开盘后冲至1100元，暴涨629.44%，盘中市值一度达4449亿元。

与首日亮眼表现不同的是，此后宇树科技股价一路下滑，至9月10日股价跌破500元，9月11日总市值正式失守2000亿元。半个多月的时间里，宇树科技总市值较最高点蒸发超2400亿元。

作为人形机器人龙头，宇树科技股价短时间内大幅下跌，引发了投资者的担忧。对此，知名经济学者盘和林接受北京时间记者采访时表示，宇树科技的商业模式还没有明确，也就是没有找到赚钱的方式，人形机器人行业未来发展还存在重大不确定性，而IPO之后，股价又过高，脱离了基本面。

盘古智库高级研究员江瀚认为，短期来看，股价大幅下跌直接压缩了宇树科技的市值体量，此前透支的品牌溢价被快速消化，公司后续再融资的估值空间会受到明显约束。中期层面，股价剧烈波动会影响市场对其定价的稳定性，部分合作方和下游客户可能会对企业长期经营的确定性产生观望情绪。从长期维度看，只要公司主业现金流没有出现实质性恶化，股价回调反而会倒逼管理层把注意力从市值叙事拉回到真实商业化落地，未必全是负面效应。

业绩增速放缓，大规模商业化进展不及预期

8月17日晚间，宇树科技公布2026年上半年主要业绩：2026年1至6月，实现营业收入11.52亿元，同比增长48.54%；扣非后净利润2.44亿元，同比下降19.34%。2025年，宇树科技营收同比增长332%，相比之下业绩增速明显放缓。

宇树科技表示，收入增加主要系受益于人形机器人下游应用场景的逐步丰富、市场需求的持续景气，公司人形机器人产品收入保持相对较快增长。同时，随着公司营收基数已大幅提升、行业热度有所缓和及市场竞争日趋激烈，上半年营业收入的同比增速亦较年度复合增长率有所下降。

此前，宇树科技在招股意向书中表示，在行业竞争持续加剧、技术进步快速发展的背景下，受诸多风险因素的潜在影响，公司未来将可能无法保持较高水平的发展增速与盈利能力，后续经营业绩存在发生较大幅度波动甚至显著下降的风险。

江瀚认为，宇树科技面临业绩增速放缓的问题，本质上是消费级机器人市场的增长天花板提前显现，此前靠四足机器人支撑的高增长逻辑已经走到了阶段性瓶颈。人形机器人大规模商业化进展不及预期，核心在于工业场景的交付能力还没有被充分验证，当前的收入结构依然高度依赖消费端和教育端，B端复购的基本盘还没建立起来。

盘和林表示：“人形机器人被赋予过多期待，宇树科技要破局，暂时没有太好的办法。当然，宇树科技可以向工业机器人方向上做一些探索，制造一些实用的具身智能应用产品。”

人形机器人行业长期仍被看好

根据中金公司研究报告，2025年起，全球人形机器人已进入万台级交付规模，全年出货量约1.8万台，预计2030年增至51万台。2033年全球市场规模将达405亿美元。

宇树

G1人形机器人，图源：宇树科技官网

2025年，中国市场出货量占全球约95%。宇树科技、智元机器人2025年人形出货量分别均在5000台以上。优必选2025年全尺寸人形机器人收入8.2亿元，首次成为全公司第一大收入来源。2025年全球人形机器人行业已出现一批具备规模交付能力的厂商，中国企业在出货端形成先发优势。

江瀚表示，宇树股价大跌直接打破了人形机器人赛道的无差别高溢价，过去所有企业都能共享的远期概念红利彻底消失，行业估值逻辑正式转向“看真实出货、看工业落地”的结构性分化阶段。它给整个赛道立起了二级市场定价锚，一级市场的融资估值会随之回调，此前靠PPT和样机就能拿到高估值的创业公司，会直接面临融资难的出清压力。

但他同时认为，人形机器人行业的长期发展逻辑没有被证伪，中国制造业的规模化优势会持续摊薄硬件成本，产业基本面的支撑依然扎实。未来行业会经历一轮明显洗牌，大量没有真实交付能力、仅靠融资输血的企业会被淘汰。最终活下来的头部企业，会真正把人形机器人转化为制造业可用的生产力工具。