凯达重工 打新必看公司亮点

一、行业地位：细分赛道国家级单项冠军

1、主营轧辊、辊环，属于轧钢设备核心易耗部件，被称作钢厂轧机“心脏”，直接决定钢材品质与轧制效率 。

2、工信部制造业单项冠军、专精特新小巨人、国家级绿色工厂，热轧型钢轧辊细分国内市占约15.58%，细分行业龙头；主持起草《热轧型钢轧辊》行业标准，参与多项国标编制，建有博士后工作站、省级技术中心 。

3、产品规格能力强，最大可生产50吨大型轧辊，覆盖型钢、轨梁、棒线材上千种规格，可以根据钢厂需求定制开发，不止卖产品，同步配套工艺调试、现场技术服务 。

二、技术专利壁垒

1、专利84项，发明专利43项，掌握合金配方、大型铸造、复杂热处理整套工艺，大型重型轧辊工艺积累壁垒很高，新进入者很难短期追赶。

2、和高校长期产学研合作，持续迭代新材料配方，适配钢厂高强度钢材轧制需求；智能工厂改造完成，生产稳定性、良品率处于行业第一梯队。

三、客户结构：国内头部钢企+全球国际大厂，外销占比高

1、国内客户：宝武、鞍钢、包钢、津西钢铁、山钢等国内主流大型钢企，合作时间长，客户粘性强 。

2、海外优势突出，外销占比接近40%；已经进入安赛乐米塔尔、浦项、EVRAZ、英国钢铁等全球头部钢企供应链，全球前十钢企九家是其客户，海外业务对冲国内钢铁周期波动 。

四、经营基本面亮点

1、业绩稳健，2023‑2025营收4.52/4.60/4.77亿元，归母净利润6493万/6274万/7085万，利润波动小，盈利稳定性较好。

2、现有产能利用率长期高位85%‑106%，产销率接近满产，现有产能已经跟不上订单需求，产能瓶颈明显 。

3、本次北交所IPO募资投向高性能轧辊基地，新增1.6万吨高性能轧辊产能，解决产能瓶颈，打开未来增长空间 。

4、发行估值：发行价4.26元，发行后市盈率13.76倍，在北交所制造业新股里面估值相对偏低，同时引入4家战略投资者配售，机构认可公司基本面。

五、主要风险（配套参考）

1、强周期属性，下游钢铁行业景气下行，会直接影响钢厂资本开支、备件采购需求。

2、海外贸易风险，海外地缘、关税、汇率波动影响出口业务。

3、募投项目投产、产能释放进度存在不确定性。

小结：核心看点：热轧型钢轧辊细分单项冠军，国内外优质客户，出口占比高对冲周期，现有产能饱和，募投扩产带来成长，北交所估值相对克制；最大风险来自钢铁行业周期波动。