新闻纵深·他山之石｜江苏无锡：“一月四敲钟”背后的资本培育经

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在江苏的经济版图上，无锡有一个容易被忽视的身份：它是中国资本市场的“老根据地”——1993年华晶电子在上交所挂牌，成为中国电子行业第一家上市公司。

但无锡更引人注目的，是它30多年后仍在不断“生产”上市公司的能力。2026年4月10日，赛英电子叩开北交所大门，4月13日创达新材紧随挂牌，4月21日盛合晶微登陆科创板，4月30日理奇智能在创业板鸣锣开市。

短短20天，4家企业上市，在全国地级市中跑出了罕见的“无锡速度”。

不过，旁人眼中的“集中爆发”，在无锡资本市场从业者看来，却是水到渠成的结果。从2020年90家A股上市公司，到如今132家A股上市公司、总市值突破2.2万亿元，无锡以一套完整的资本培育逻辑，让实体经济与资本市场形成了双向奔赴的良性循环。

厚植根基

近日航拍的无锡市滨湖区太湖新城金融街。赵飞摄

红绸落下，铜钟鸣响。

4月13日，北交所上市仪式现场，无锡创达新材料股份有限公司董事长兼总经理张俊敲响开市钟。对他而言，这声钟鸣不是功成名就的休止符，而是23年深耕实业的新起点。

这家主攻电子封装材料的企业，2003年诞生于无锡的一间老厂房。彼时，海外巨头垄断了全球高端封装材料市场，国内厂商只能在低端赛道挤利润，一根进口的封装胶棒，价格是国产的数倍。

“那时候心里憋着一股劲，中国人不是做不出来，而是需要时间熬。”张俊带着团队泡在实验室，配方调了上百次，失败的样品堆了半间屋。

转机不仅来自技术的突破，更来自当地培育体系的托举。早在创达新材获评国家级专精特新“小巨人”那年，无锡就将其纳入上市培育重点层梯队，金融办、工信、市场监管等部门主动上门，提前梳理股改、合规、知识产权等各类问题。

“创业头10年，我们满脑子都是技术和订单，根本顾不上想上市的事。”张俊坦言，是政府的培育服务推着企业往前迈了一步，相当于在爬坡的时候，有人在后面稳稳托了一把。

很多地方抓企业上市，习惯“盯成熟、摘桃子”，无锡却偏要“选幼苗、种桃树”。在当地的上市工作逻辑里，企业上市并非“临门一脚”的冲刺，而是一场从初创期就开始的长跑式培育。

为此，无锡搭建了总量约400家的上市后备企业库，形成“种子层、重点层、申报层”三级递进的培育梯队。

种子层聚焦初创期科技型企业，把专精特新“小巨人”、独角兽、基金投后企业作为重点，通过创投对接、政策扶持帮企业迈过“死亡谷”。

重点层瞄准成长期优质企业，配备“一对一”服务专员，提前开展合规辅导，化解上市路上的隐性障碍。

申报层对接成熟期企业，实行市领导挂钩制度，集中协调解决土地、环保、税务等申报过程中的堵点问题。

把服务关口前移到企业成长的关键节点，而不是等到企业递交申报材料才介入，这种“提前量”思维，让无锡的上市培育拥有了源源不断的活水。

2025年，无锡新增国家级专精特新“小巨人”企业117家，累计达463家，位居全国前列。这些细分领域的“隐形冠军”，持续进入上市后备库，形成了“培育一批、申报一批、上市一批”的滚动格局。

无锡上市培育的温度和效率，还体现在打通堵点的诸多细节中。

“合规证明开具，曾是横亘在所有拟上市企业面前的‘老大难’。”无锡一家上市企业的董事会秘书回忆，有一次他们为了赶申报节点，工作人员连着一周天天蹲在政务大厅，就怕哪个环节卡了壳。

为解决这一痛点，2021年12月，无锡在全国率先上线“上市通”服务平台，把分散在20多个市级部门的合规审核事项全部整合到线上。企业只需提交一次申请，各部门并联审批、限时反馈，原本一到三个月的办理周期，直接压缩到10个工作日内。

“看似只是流程的优化，背后却是政府服务理念的转变，从企业找部门，变成部门围着企业转。”无锡市委金融办相关负责人说，上市培育不是喊口号，而是要把这些企业最头疼的小事一件一件解决好。

“外人只看到企业上市敲钟的高光，我们做培育工作的，更多是守在聚光灯照不到的地方。”无锡一位深耕企业上市服务多年的工作人员说，厚植根基，就是要尊重企业成长规律，政府做好“浇水施肥”的服务，把生长的空间完完整整留给市场。

提质强能

近日，无锡高新区太湖湾科创城内，华进半导体封装先导技术研发中心有限公司的技术人员，在湿制程实验室监控12英寸晶圆的去胶作业。无锡高新区供图

在部分人看来，上市就是企业发展的“终点站”——敲了钟、募了资，似乎就完成了任务。但在无锡，成功上市只是企业高质量发展的新起点。

当地有一个共识：资本市场的价值从来不止于IPO的募资额，更在于它能拓宽企业的发展边界，推动企业从“规模做大”走向“实力做强”。

提质强能，正是无锡做足企业上市“后半篇文章”的核心逻辑。

江苏雅克科技股份有限公司的跨界转型，就是这个逻辑的典型例证。这家早年以阻燃剂为主业的无锡企业，在2010年就登陆深交所，却长期卡在产业链中低端，产品同质化严重，议价权掌握在下游客户手里。

随着国内半导体产业快速崛起，雅克科技瞄准半导体材料这条新赛道，希望通过并购快速切入核心领域。

但跨界并购谈何容易？不仅需要巨额资金，还要面对技术整合、团队融合、市场开拓等一系列风险，一步踏错，甚至可能拖累主业。

2024年国家层面并购重组改革意见出台后，无锡第一时间跟进落地，明确支持并购贷款并给予贴息支持。

2025年1月，无锡正式发布《无锡市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》，提出到2027年完成并购重组项目不少于60单、交易总规模超600亿元的目标，企业利用并购贷款开展产业并购，最高可享300万元贴息，实施重大资产重组的还可享受相应政策支持。

除了真金白银的政策红包，无锡还搭建了并购重组一站式服务平台，动态更新并购标的库和需求库，引导上市公司围绕产业链上下游精准布局。

提质强能的另一个方面，是市值管理理念的转变。

“以前评价企业好不好，就看营收高不高、利润多不多。现在不一样了，企业市值管理要综合考量其技术含金量、行业话语权和长期成长价值等方面。”江苏证监局无锡监管办一位资本市场监管人士表示。

近年来，无锡把市值管理纳入上市公司服务体系，引导企业规范信息披露、常态化开展投资者沟通，并在每年定期举办上市公司投资者集体接待日，让市场更清晰、更充分地读懂企业价值。

理念的转变，实实在在反映在了市值数据上。截至2026年上半年，无锡千亿市值上市公司已达6家，形成了塔基稳固、塔尖突出的“金字塔”型市值梯队。

资本赋能带来的提质强能作用，在无锡先导智能装备股份有限公司身上体现得尤为明显。

2015年，先导智能登陆创业板。借助上市募集的资金，企业果断切入锂电装备赛道，一路成长为全球锂电设备龙头。2026年2月，先导智能又正式登陆港交所，开启“A+H”双资本平台布局，总市值一度突破768亿港元。

“上市给我们的从来不只是一笔钱，而是参与全球竞争的入场券。”先导智能一位高管表示，双资本平台让企业能更高效地对接全球资本、开展海外并购、整合国际资源，在全球市场上掌握更多话语权。

“如果说上市是给企业装上了资本的引擎，那么提质强能就是让这个引擎真正爆发出动力。”一位业内资深观察人士评价，无锡的可贵之处，在于不单纯追求上市公司数量，而是沉下心做足上市的“后半篇文章”，引导企业真正用好用足资本市场工具，实现发展能级的跃迁。

产融共生

2026年4月21日，盛合晶微半导体有限公司在上海证券交易所科创板上市。澎湃新闻供图

资本如果脱离了产业，就是无源之水；产业如果缺少了资本，就是无翼之鸟。

在无锡，资本与产业从来不是“两张皮”，而是深度绑定、互相成就的共生体。从产业土壤里长出优质上市企业，再用资本力量反哺产业升级，形成“产业催生资本、资本赋能产业”的正向循环。

坐落于无锡江阴的盛合晶微半导体有限公司，是国内最早实现12英寸凸块制造量产的厂商，也是国内第一家打通14纳米先进制程凸块制造服务的企业。

2026年4月21日，盛合晶微登陆科创板，市值一度冲破1800亿元。

不少人惊叹于这家企业的成长速度，却少有人知道，早在企业发展的关键期，无锡产业发展集团有限公司就已经果断下注。

2024年底，盛合晶微面临IPO核心战略股东缺失、产能扩大资金紧缺的双重困境，无锡产业集团通过旗下基金领投超22亿元成为第一大股东，同步撬动4亿美元外部产业资本跟投，为企业上市按下了“加速键”。

“我们投盛合晶微，不是先算财务收益，是先算产业账。”无锡产业集团相关负责人表示，当时算力产业刚刚起势，先进封装是产业链上的关键一环，投资盛合晶微，不只是投一家企业，更是为了补全无锡集成电路产业链的核心拼图，带动整个封装产业集群升级。

抱着这样的产业思维，无锡的国有资本从不做单纯的财务投资者，而是主动当起产业生态的构建者。“以投代引”，是无锡国有创投一以贯之的核心理念——用资本做纽带，把优质项目、技术、人才引过来，补强产业链条，最终实现整个产业生态的整体提升。

无锡市创新投资集团有限公司布局国产GPU赛道的思路，同样贯穿了这一理念。作为我国高性能GPU及AI算力领域的代表性企业，国产GPU“四小龙”燧原科技、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技，背后都有无锡国资的身影。

以沐曦股份为例，2025年初大模型产业爆发之际，锡创投旗下的一村资本就敏锐捕捉到了GPU的产业价值。当年2月，投资团队专程赴上海总部对接，高频谈判后迅速敲定投资并完成出资。

从投资到企业过会，仅仅用了8个月时间，当年10月沐曦股份就成功通过科创板上市委审议，跑出了资本赋能的“无锡速度”。

事实证明，这笔投资的价值，远不止账面上的财务回报。通过投资沐曦股份，无锡不仅拿到了信创存储市场的入场券，更推动了企业相关总部项目落地无锡。和传统招商引资“给政策、给土地”的模式不同，“以投代引”是用资本结成利益共同体，企业愿意来、留得住、长得大。

在无锡创投人眼里，一个龙头项目带来的产业链集聚效应，远比单个项目的投资收益重要。微纳星空带来的商业卫星智能化产线、优奇智能带来的工业具身智能机器人产业园、摩尔线程带来的系统级产品研发总部……每一个明星项目落地，都在为无锡的产业生态添砖加瓦。

资本的集聚效应，反过来又吸引了更多优质企业、技术和人才，形成滚雪球式的正向循环。截至目前，无锡注册基金规模超6000亿元，QFLP基金数量和规模均居江苏省第一，股权投资活跃度稳居全国前十。

日益壮大的创投力量，为无锡产业创新注入了源源不断的活水，也为上市后备库培育了更多优质种子。

产业与资本的同频共振，在无锡“465”现代产业体系中体现尤为明显。新一代信息技术、高端装备两大主导产业，贡献了全市超六成的上市市值；生物医药、新能源等新兴产业，持续孕育新的上市企业。而上市公司的发展壮大，又反过来吸引上下游配套企业集聚，推动产业链不断向高端延伸。

以集成电路产业为例，无锡是全国首个国家集成电路特色工艺及封装测试创新中心，拥有从设计、制造、封测到材料、设备的完整产业链。这条产业链上，孕育了4家千亿市值上市公司，以及数十家专精特新上市企业，形成了全国罕见的、自主可控的完整产业集群。

“产业是根，资本是翼。”有区域经济研究专家指出，无锡最可贵的地方，就是从来不是为了资本而资本，所有资本运作都围绕产业升级展开，所有资本培育都服务于产业发展的根本目标。这种脱虚向实、脚踏实地的市场化思维，恰恰是很多地方需要学习借鉴的。

“对河北而言，学习无锡经验，不是照搬几条政策、复制几个平台，而是要学习背后的思维方式。”省社科院京津冀协同发展（雄安）研究中心首席专家、研究员陈璐建议，要树立全周期培育的理念，多做“育苗种树”的基础工作；树立大资本的观念，打通并购、再融资、债券等多元资本渠道；树立产融共生的思维，真正把资本力量转化为助力产业升级的动力。（河北日报记者 王思达）

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政策接力：从“并购十条”到“1+5”矩阵

一家企业从初创到上市，要经历怎样的成长周期？政策供给又该如何踩准节点，让企业在需要的时候得到恰好的支持？

无锡这些年探索出的一个基本经验是，政策既要有前瞻性，也要有时效性。企业发展到哪一步，政策支持就跟进到哪一步。从上市奖励到合规“一网通办”，从并购重组引导到金融赋能整体方案，无锡的政策工具箱始终随着企业的需求在迭代、在延伸。

这些政策环环相扣，各有侧重。初创期靠上市通压缩行政成本，成长期用奖励机制降低上市负担，成熟期以并购基金助力产业整合，每一步都踩在了企业需求的节点上。

在相关政策持续迭代的过程中，2025年初发布的“并购十条”和2026年发布的“1+5”政策矩阵，成为两个具有标志性意义的节点。

2025年1月8日，无锡市政府办公室印发《无锡市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》，围绕上市公司转型发展、上市后备企业整合产业链、国有企业布局“465”现代产业集群等方面，提出十条举措支持企业开展并购重组。

方案提出，到2027年完成并购重组项目不少于60单、交易总规模超600亿元。配套发布的《关于支持企业并购重组的若干政策措施》同步推出8条具体政策，包括用好50亿元上市公司高质量发展基金，对符合条件的并购贷款给予贴息支持，对上市公司再融资及重大资产重组给予相应奖励。

“并购十条”解决了并购重组“有没有政策”的问题。但实践中，无锡又发现金融与产业供需匹配不够精准、科技企业上市培育体系不够完善、产业基金赋能靶向性不足等短板。

针对上述情况，2026年7月22日，无锡正式发布“1+5”政策矩阵。以《关于金融赋能新质生产力发展的若干政策措施》为总体文件，加上5份专项政策，覆盖国企基金提质、科技企业服务、企业上市发展、国有金融机构赋能、征信体系建设等关键领域。

该方案提出，到2030年，无锡上市公司总量和增量均居江苏省前二、全国前十，新增基金规模超2000亿元。同时，5份专项政策各有侧重，但分工明确、相互咬合，共同构成了一个覆盖企业全生命周期、贯通资本全链条的政策闭环。

从“并购十条”到“1+5”矩阵，无锡的金融政策完成了一次从单点突破到系统覆盖的转变，也为其他地区提供了可参考、可借鉴的经验。文/河北日报记者 王思达