博睿康已问询、强脑获政策延期，脑机接口第一股争夺如何演变？

博睿康的科创板申请今年6月已获受理，板上钉钉只差最后两步；强脑科技年初秘交港股，8月港交所刚把IPO申请有效期从6个月延长到12个月，变相松开了倒计时；术理创新9月4日才启动辅导备案，公司自己说顺利的话争取2027年上半年过会。

这场"脑机接口第一股"的竞速，结果还在演变中，但大框架已经清晰。

三家公司，时间表差得不是一点半点

进度差距比想象中大。博睿康6月11日递交IPO申请获上交所受理，保荐机构是中信证券，拟募资25亿元，目前审核状态已进入"已问询"。按照2026年以来沪深两市IPO平均审核周期缩短至约6个月的节奏，博睿康从受理到过会的时间窗口并不遥远。

强脑科技走的是另一条路——今年年初以保密形式向港交所递交IPO申请，同期完成约20亿元Pre-IPO轮融资，投后估值超13亿美元。

保密递交意味着外界看不到招股书、看不到聆讯进度，但一个关键变化是：2026年8月21日，港交所推出为期三年的临时豁免政策，符合条件的IPO申请有效期从6个月延长至12个月。这对强脑科技是实打实的利好——不会因为审核周期超过6个月就被迫重新递表、重复交材料。

术理创新则是三家里起步最晚的。公司2026年9月4日才在上海证监局办理辅导备案登记，正式启动科创板IPO进程，辅导机构为华泰联合证券。公司高管向财联社表示"计划年底之前要提交上市申报，如果顺利的话，希望明年上半年能过会"。

术理创新上市辅导备案公示文件截图

按这个时间表，术理创新的过会目标在2027年上半年——比博睿康的当前进度晚了至少半年。

景昱医疗的前车之鉴值得留意——这家公司早在2023年12月就完成辅导备案，之后几乎没有公开进展，IPO进程实质停滞。脑机接口这个赛道的IPO，启动和完成是两码事。

两种走向，取决于几个可以追踪的信号

走向A：博睿康科创板率先过会（概率更高）

博睿康手里的牌最有分量。公司植入式脑机接口手部运动功能代偿系统（NEO系统）今年3月获批，成为全球首款侵入式脑机接口三类医疗器械。2026年7月，该产品在华山医院完成全球首例商业化植入手术并开出临床处方。

这个"拿证+植入+处方"的闭环，是任何同赛道竞争对手目前都拿不出来的——相当于把"技术可行性"和"临床可落地"两件事同时交了答卷。

科创板对硬科技企业有一条铁规：适用第五套上市标准，要求"技术有较大突破、商业前景广阔"。博睿康拿到的这张全球首证，恰好对应了这条标准里最核心的那个"阶段性成果"。

中信证券作为保荐机构，在人形机器人（宇树科技从受理到上市152天）等硬科技第一股项目上跑出过极快节奏。

宇树科技人形机器人及上市核心数据展示

触发信号：如果你在未来几个月看到博睿康收到上交所第二轮问询或披露问询回复文件，说明审核在正常推进——走向A的概率继续上升。当前关注点是问询内容是否涉及核心产品商业化规模的质疑。

走向B：强脑科技港股抢先登陆（有一定可能，但需要跟踪）

强脑科技选的是另一套规则。8月21日港交所延长IPO有效期的政策，给了强脑科技更充裕的时间窗口，避免了6个月倒计时的仓促。

但港股的现实是：即便过会，从聆讯到挂牌仍需数周。强脑科技走的是保密递表路线，当前公开信息里没有聆讯进展披露。

触发信号：如果接下来出现强脑科技披露聆讯后招股书的消息，走向B的实现概率会快速上升。但截至目前，没有任何公开信息支持这个时间点比博睿康的科创板过会更早。

术理创新，追赶者的机会在2027年

术理创新2026年初两个月内接连完成B+轮和C轮融资，合计融资规模超10亿元，6月完成股份制改制，9月启动辅导。公司在非侵入式路线上有医院端落地积累，产品已进入全国多家三甲医院。

但从IPO节奏看，科创板辅导通常需要3-6个月，之后是申报、受理、问询、上会——整套流程走下来，2027年上半年过会已经是公司自己设定的乐观目标。这意味着，术理创新在"第一股"的争夺中，时间窗口已经关闭了。

今年国家药监局完成的脑机接口器械分类征求意见中，核心结论是只有"三器合一的闭环交互系统"才能以脑机接口名义申请三类器械，这条规则对使用非侵入式路线的术理创新和强脑科技同样适用。

现有产品是否需要重新核定分类、能否在IPO问询中顺利过关，是两家企业必须面对的共同考题。

当前阶段，看博睿康或强脑科技率先拿下"第一股"的判断，有两点需要坦诚标注：其一，博睿康已进入问询阶段，但具体问询内容未公开——如果问询涉及核心产品商业化前景的重大质疑，节奏可能拉长，这是最大的不确定性；其二，强脑科技保密递表的状态意味着外界几乎无法判断其真实进度，不排除港交所审核比预期更快的可能性。

这两点是我的主观判断，不是确定性预测。如果接下来出现博睿康的问询回复文件异常滞后、或者强脑科技的聆讯消息突然落地，这个概率判断就需要重新校准。