【机构调研记录】大成基金调研华明装备、瑞普生物

证券之星消息，根据市场公开信息及9月14日披露的机构调研信息，大成基金近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）华明装备 （大成基金参与公司特定对象调研&现场参观&电话会议）

调研纪要：海外保持高景气度和持续性，国内电网稳定增长，非电网领域自2023年后有所波动。公司产品主要用于大型变压器，反映宏观投资与基建水平，行业增速参考经济体量或用电量。海外收入增长因需求旺盛、基数低、产品优化及小幅市占提升，不代表份额重大变化。核心策略是本土化，通过建立当地团队和产能逐步积累客户信任。产能具弹性，虽增速难持续高位，但海外收入占比已超40%，贡献显著。市场分散，每年主要贡献国不同。特高压突破增强海外竞争力。土耳其需求来自本国建设周期及转口欧洲市场。中东地缘政治影响节奏效率，但公司按原计划推进。美国政策暂未影响订单。与德国制造在技术参数上无明显差距，但基础件工艺有差异。交付周期国内2-3周，海外2-3个月。检修业务上半年增长快，长期为重点方向。无大规模资本开支计划，现金储备用于稳健经营与机遇把握。港股上市正常推进，国际化平台助力品牌与团队建设。分红政策承诺每年不低于可分配利润60%。

2）瑞普生物 （大成基金参与公司特定对象调研&分析师会议）

调研纪要：公司进入微生物蛋白赛道基于四层战略考虑：生物制造扩展、产业链升维、需求侧价值迁移与产业链价值重构。菌丝蛋白富含β-葡聚糖和B族维生素，适用于混合肉、烘焙食品等，国内已获新食品原料许可，欧美正推进注册。微生物蛋白市场空间广阔，中期规模约1000万吨，远期达3000万-5000万吨，受益于政策支持、技术成熟与消费升级。国内外发展路径不同，欧美重替代与动物福利，国内重消费升级。公司定位优质、健康、安全蛋白，已开发80多种产品形态。未来布局三大业务盘：动保为基本盘，宠物与出口为新兴盘，微生物蛋白为未来盘。菌丝蛋白成本持续下降，公司将通过工艺优化与品牌建设构建壁垒。通过‘药食同源’理念引导消费者认知，复用研发制造能力，补足品牌短板。宠物板块已有三十余款产品上市，含猫传腹mRNA疫苗，出口初见成效。上半年扣非净利微降1.8%，抗周期能力强，海外疫苗出口迎来窗口期。项目预计2026年底竣工，当年不贡献收入，存在不确定性风险。

大成基金成立于1999年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)5074.09亿元，排名27/212；资产管理规模(非货币公募基金)3169.28亿元，排名22/212；管理公募基金数470只，排名17/212；旗下公募基金经理51人，排名23/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为大成互联网思维混合A，最新单位净值为3.28，近一年增长66.23%。旗下最新募集公募基金产品为大成中证有色金属矿业主题指数发起式A，类型为指数型-股票，集中认购期2026年9月4日至2026年10月12日。

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