地产不良率仍居对公第一，浦发银行的窟窿到底有多大？

苗野丨发自北京

“基本满意。”在浦发银行半年度业绩说明会上，行长谢伟给出了一个措辞谨慎的评价。

他的“基本满意”有账面依据：上半年浦发银行实现营收937.77亿元，同比增长3.55%；归母净利润309.51亿元，同比增长4.08%；净息差回升至1.43%，不良贷款率降至1.25%，资产规模站上10.41万亿元。

浦发银行副行长崔炳文同样在开场传递了一个积极信号：“继2025年末资产质量创下十年最优之后，上半年延续了稳中向好的态势。”

但资本市场给出了截然不同的回应。截至9月14日收盘，浦发银行股价年内累计下跌约20%，在9家股份行中跌幅最大，市净率约0.42倍，市值蒸发近900亿元。

这中间的落差是市场对其盈利质量的重新定价。透过成绩单可以发现，房地产这头“灰犀牛”仍是压在浦发银行身上的负担。

上半年，浦发银行主动拆除了一部分地产的“雷”，郑州17.7亿元的建业坏账被切出去了，房地产不良率从3.36%降到3.32%。零售的“漏洞”还在补，8500户按揭客户被调解，81亿元贷款暂时留在了正常类。拨备的水位线在下降，从年初的200.72%退到了197.81%。

针对尚未完全出清的地产存量风险，浦发银行在半年报中提出，建立集团协同机制，运用共益债、并购等创新方式推进重点集团和项目资产盘活变现，通过清收、核销、不良资产证券化等方式积极推进存量不良处置。

8500户81亿元按揭被调解

崔炳文在业绩会上提到了一个词：“失能不失信”。

他说：“个人按揭领域过去是银行的‘压舱石’业务，由于受到经济下行、房价变化因素的影响，浦发银行出现了很多‘失能不失信’客户，这些客户有强烈还款意愿，但由于各种原因还款能力暂时下降。”

上半年，浦发银行对8500户按揭客户进行了调解，涉及金额81亿元。崔炳文说，银行没有“一诉了之”，而是借鉴“枫桥经验”，调诉结合、以调为主，帮助困难客户度过经济周期。

调解的潜台词是风险并未消失，只是暂时阻断了银行不良贷款的快速下迁。上半年，浦发银行零售贷款整体不良率从年初的1.47%上升至1.67%，创2021年以来同期新高，不良余额较上年末增加34.11亿元。

其中，个人经营贷款不良率从1.69%跳涨至2.09%；信用卡不良率从1.92%升至2.01%；个人住房贷款不良率从1.1%升至1.28%，不良贷款余额增加14.09亿元至113.74亿元。

在银行业内部人士看来，浦发银行此举短期内稳住了账面数据，但本质是一种风险递延。既给困难客户争取了时间，也给银行争取了拨备计提的缓冲期。如果房价预期不能企稳，这些“失能不失信”的贷款终究会面临分类下调的现实，零售端的压力尚未完全解除。

截至报告期末，浦发银行个人按揭贷款余额8565.06亿元，净减少221.33亿元，是股份行中缩量最大的三家之一。其中，长三角、大湾区、环渤海等区域新发放的个人住房按揭贷款占比达85.64%。

浦发银行在半年报中强调，公司零售贷款始终坚持高质量发展目标，稳固住房按揭基本盘，重构区域布局，聚焦重点城市，推动房贷业务向优质存客经营，精细化增量投放转型，优先向刚需、改善型自住购房者投放按揭贷款。

地产存量风险压力仍存

房地产板块始终是观察浦发银行资产质量的核心窗口。

截至2026年6月末，浦发银行对公房地产业贷款余额降至3795.89亿元，较年初减少202.81亿元，占全部贷款的比例从7.01%降至6.47%。房地产板块不良率由年初的3.36%降至3.32%，虽微降0.04个百分点，却仍是该行所有对公行业分类中最高的。

规模的主动收缩，体现浦发银行在地产领域“控增量、压存量”的策略导向，但不良率下降缓慢，说明存量风险资产的化解难度远大于规模压降。面对地产不良的存量包袱，浦发银行正以“批量转让+公开拍卖+重组缓释”的组合拳加速消化。

郑州“建业系”债权转让是其中的典型样本。今年4月2日，浦发银行郑州分行与中信金融资产河南省分公司联合发布公告，将涉及“建业系”三家关联企业的不良债权正式转让，总计约17.7亿元，其中本金14.9亿元，利息2.8亿元。

最大一笔9.3亿元债权包的核心担保物，是停工时长曾超过500天的“建业河畔洋房”项目。该项目于2024年底被列入省级“保交楼”白名单后，引入河南投资集团注资、中建七局代建，才得以重启。截至2025年底，42栋楼中38栋已封顶。但底层的风险并未消散，约5万平方米的居住用地抵押、约10万平方米的在建工程抵押，以及沣泰置业名下累计超过215万元的欠税余额，仍是悬而未决的隐患。

这并非个案。过去一年，浦发银行核销及处置不良规模高达603.3亿元，成为该行地产风险处置从“被动暴露”转向“主动出清”的阶段性注脚。

同期，浦发杭州分行向中信金融资产浙江分公司转让3.2亿元地产关联不良债权；大连分行通过京东拍卖平台公开竞价，以150万元的无保留价完成海益小区519.61平方米抵债公建的市场化出清。

浦发银行方面表示，针对公司房地产贷款质量，严格执行项目评估规范，做好房地产项目评估和贷款发放进度的管控，加强房地产贷后管理工作。

从更宏观的视角看，浦发银行的地产风险处置已进入“深水区”。对公端通过债权转让加速出清，零售端以调解延缓风险暴露，两端并行的策略在短期内改善了报表质量，但房地产贷款在总贷款中仍占6.47%的比重，叠加建筑业3.8%的占比，涉房类贷款的整体敞口依然可观。

此外，关注类贷款迁徙率是另一隐忧。报告期内由去年末的29.3%大幅上升到59.3%。关注类贷款是不良贷款的“蓄水池”，迁徙率居高不下，说明存量风险仍在加速暴露，未来不良生成的压力不容低估。

一位长期关注浦发银行的分析师认为，浦发银行目前处于“困境反转的量变过程”，利润在修复，但风险出清尚未带来质变。地产风险虽在收缩，零售不良率上行、关注类贷款迁徙率上升、拨备覆盖率跌破200%，都说明整体风险压力并未完全消除。后续仍需关注零售资产质量变化及存量风险处置进度。

谢伟在业绩会上提到：“顺境之中，银行比的是速度；挑战之下，考验的是定力与韧性。”

这句话放在当下浦发银行身上，既是自勉，也是写照。