四川双马披露机构调研纪要 人工智能、芯片项目退出节奏受关注

9月14日晚间，四川双马(000935)披露最新机构调研纪要，近20家机构投资者前来集中调研。其中，公司多肽业务产能扩容、订单落地情况，以及沐曦、屹唐、昆仑芯、DeepSeek、Kimi等硬科技项目的退出节奏与收益兑现预期，是本次机构关注的焦点。

对此，盘古智库高级研究员江瀚对证券时报记者表示，四川双马布局硬科技投资，是传统企业向“产业投资平台”转型的典型案例。依托大股东带来的IDG相关产业资源，公司得以触达半导体、人工智能、机器人等赛道，相关领域项目储备充足、行业认知成熟。同时，依托自身主业提供的稳定现金流，公司无需像纯财务投资机构那样依赖周期性募资，可长期赋能长周期硬科技项目，更易拿到优质头部项目投资份额。

针对市场较为关注的多肽业务成长空间，有机构投资者提问，公司湖北健翔A16车间投产后将形成10吨以上产能，对应新增产能能否匹配后续订单与客户结构，以及能否支撑公司年收入规模攀升至30亿至50亿元区间。

对此，四川双马回应称，A16车间投产后，公司多肽业务设计产能将实现显著提升，但实际产出释放仍需经历产能爬坡与工艺稳定阶段。公司强调，营收规模的增长并非仅由产能决定，还受订单落地进度、客户结构优化、产品价格体系、海外注册审评节奏以及行业竞争格局等多重因素共同影响。后续公司将持续依托产能优势，拓展海内外客户与项目资源，产能升级有望为多肽业务带来明确业绩贡献。

在产能规划方面，四川双马在半年报中表示，公司将继续扩大产能建设，力争将整体产能规模提升至全球领先地位。

四川双马表示，近年来，仿制药高速扩张，美容肽产业亦同步快速崛起。公司除预计今年投产的A16车间外，依据市场需求已启动新的产能建设规划，以湖北生产基地现有产能为依托，进一步论证新产线的开设方案，将重点围绕多肽原料药的GMP产线布局、长链多肽等创新药物生产工艺方向开展系统性论证，强化规模化供应能力。目前，该项工作正在做前期规划。

除多肽板块外，公司股权投资业务的收益兑现节奏备受机构关注。有投资者提问，公司参投基金布局的沐曦、屹唐、昆仑芯、DeepSeek、Kimi等明星硬科技项目，后续IPO或并购退出进度，是否有望在2027至2029年集中兑现超额业绩报酬。

对此，四川双马表示，公司将结合资本市场周期、企业成长阶段与核心质地，动态研判IPO、产业并购等多元退出路径，择优把握退出时机、优化整体退出节奏。随着存量投资项目陆续退出，公司存在超额业绩报酬兑现的可能。

天眼查信息显示，四川双马近年来通过旗下私募股权投资基金，布局诸多知名硬科技公司，涵盖深度求索、月之暗面、昆仑芯、沐曦股份、鸿钧微电子、老鹰半导体以及屹唐半导体等，投资版图聚焦高端科技赛道。