千亿市值罗博特科通过港交所聆讯，光电子业务收入占比已升至81%

港股IPO观察

2026年09月15日 16:26:41 来自北京市

来源：市场资讯

（来源：中善讲资本）

9月13日，港交所披露信息显示，罗博特科智能科技股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，花旗、华泰国际、东方证券国际担任联席保荐人。

罗博特科已于2019年登陆深交所创业板。截至9月14日收盘，公司A股报612.30元/股，总市值约1026.26亿元。若此次H股顺利发行上市，公司将形成“A+H”两地上市格局。

相比“千亿市值A股公司赴港”这个标签，罗博特科此次IPO更值得关注的，是公司过去一年发生的一场业务结构重构。

过去，罗博特科主要被市场视为一家光伏自动化设备企业；而随着德国ficonTEC并表，光电子及半导体封测设备已经取代传统光伏设备，成为公司的第一大业务。

光电子业务收入占比升至81%

罗博特科成立于2011年，总部位于苏州，早期长期深耕光伏智能制造装备领域，为光伏电池片企业提供自动化设备、生产线及智能制造系统。

转折发生在2025年。

公司完成对德国ficonTEC的收购，并将其纳入上市公司体系，由此进入光电子及半导体封装测试设备领域。

ficonTEC主要提供高精度光子器件组装及测试设备，相关产品可应用于硅光、光模块、CPO、NPO、OCS等光电子及半导体制造场景。

这笔收购带来的变化，已经直接反映在2026年半年报中。

今年上半年，罗博特科光电子及半导体封测设备业务实现收入约4.88亿元，同比增长952.17%，占主营业务收入的比例已经达到81.16%。

同期，传统光伏自动化设备收入约8298万元。

也就是说，从收入结构来看，罗博特科已经不再是一家以光伏设备为绝对主业的公司。

硅光设备全球市场份额20.5%

根据灼识咨询资料，按2025年收入计算，罗博特科在全球硅光智能制造设备市场排名第一，市场份额约20.5%。

与此同时，公司在智能光伏电池自动化制造设备市场排名全球第五，市场份额约2.6%。

两组数据放在一起，基本勾勒出了罗博特科目前的业务位置：

原有光伏设备业务仍然存在，但硅光及光电子设备已经成为公司新的增长重心。

这一变化背后，是AI数据中心高速互联需求带来的产业机会。

随着数据中心光通信速率持续由400G向800G、1.6T演进，硅光、CPO、OCS等技术路线对高精度光器件组装、耦合及测试设备提出了更高要求。

ficonTEC所处的位置，恰恰位于这一产业链的设备环节。

因此，市场过去一年对罗博特科的关注重点，也开始由光伏资本开支周期转向AI光互联产业链。

33.86亿元在手订单，光电子占24.52亿元

订单变化进一步反映了这场业务重构。

截至2026年半年报披露日，罗博特科尚未确认收入的在手订单合计约33.86亿元。

其中，光电子及半导体业务在手订单约24.52亿元，创历史新高。

相比公司2025年全年约9.49亿元的营业收入，目前在手订单规模已经达到其去年全年收入的3倍以上。

但需要注意的是，在手订单并不等于当期收入，最终仍需要经过设备交付、验收及收入确认。

对于罗博特科而言，接下来真正需要观察的是这24.52亿元光电子订单能够以怎样的节奏转化为收入和利润。

上半年收入增长145%，实现扭亏

罗博特科过去三年的财务表现，也明显带有新旧业务切换的特征。

2023年至2025年，公司营业收入分别约为15.70亿元、11.04亿元及9.49亿元，收入规模连续下降。

背后的主要压力来自光伏行业。

随着光伏产业进入产能调整周期，下游企业资本开支趋于谨慎，公司传统光伏自动化设备业务明显承压。

但进入2026年，随着光电子业务开始大规模交付，公司业绩出现反转。

今年上半年，罗博特科实现营业收入约6.08亿元，同比增长144.82%；归属于上市公司股东的净利润约655.68万元，而上年同期亏损3333.02万元，实现扭亏为盈。

同期，公司经营活动产生的现金流量净额约2.33亿元，由上年同期净流出转为净流入。

其中第二季度的变化尤其明显。

公司二季度归母净利润约4500万元，而一季度仍处于亏损状态。随着部分光电子及半导体批量订单在二季度开始交付验收，新业务已经开始对利润端产生影响。

毛利率连续提升，海外收入占比接近七成

虽然2023年至2025年收入持续下降，但罗博特科同期综合毛利率却由约21.9%提升至28.7%，再升至34.5%。

收入下降、毛利率反而持续提升，背后同样是业务结构变化。

随着ficonTEC等光电子及半导体业务进入合并报表，高毛利业务占比提高，公司的盈利结构开始发生改变。

与此同时，公司海外收入占比亦明显提升。

2023年，公司海外收入占比约21.5%；到2025年已经升至约69.3%。

这意味着罗博特科正在同时经历两场变化：

一场是从光伏设备向光电子设备切换，另一场是收入结构由国内市场向全球市场延伸。

研发继续向1.6T、硅光测试等方向投入

随着业务重心变化，公司的研发方向也开始同步调整。

2026年上半年，罗博特科研发费用约7780万元，同比增长72.26%。

目前，公司研发重点已经覆盖硅光晶圆测试、1.6T光引擎封装、高精度自动耦合平台等方向。

从产业链位置来看，罗博特科并不直接生产AI芯片，也不生产最终的光模块。

它提供的是制造这些光电子器件所需要的高精度组装、耦合及测试设备。

因此，如果一定要给罗博特科现在的新业务寻找一个市场化标签，所谓AI光互联产业链的“设备端”或者“卖铲人”，会比直接称其为“AI算力公司”更加准确。

16.61亿元商誉，需要关注

不过，收购ficonTEC在改变罗博特科业务结构的同时，也留下了一项必须关注的财务变量——商誉。

截至2026年4月30日，公司因相关收购在合并资产负债表中形成的商誉约16.61亿元。

与此同时，根据此前签署的业绩承诺安排，ficonTEC在2025年至2027年三个年度累计实现的扣除非经常性损益后净利润应不低于5814.50万欧元。

其中，原预测2025年净利润约1078.40万欧元。

但ficonTEC 2025年实际实现净利润约67.82万欧元，扣除非经常性损益后的净利润约为**-21.71万欧元**，与首年预测值存在较大差距。

这里需要特别说明：

5814.50万欧元属于2025年至2027年三年累计业绩承诺，并非要求ficonTEC在2025年单独完成相应比例。

因此，目前尚不能认定整个业绩承诺未完成。

但2025年的实际表现意味着，2026年和2027年ficonTEC需要释放更强的盈利能力，三年累计承诺最终能否兑现，仍值得持续观察。

如果未来经营表现明显不及预期，相关商誉也存在减值风险。

港股融资继续押注光电子业务

根据聆讯后资料，罗博特科此次港股IPO募集资金将主要用于加强产品及技术研发，继续投入高精度硅光组装、测试设备及整体制造解决方案；扩大产能、提高交付能力；建设全球销售及服务网络；进行潜在战略投资及收购，以及补充营运资金。

这与公司目前正在进行的业务转型基本一致。

从收入结构来看，罗博特科已经完成了非常明显的变化：

2026年上半年，光电子及半导体业务占主营业务收入81.16%，传统光伏设备已经退居第二。

但从利润来看，这场转型还处于验证期。

上半年6.08亿元收入对应的归母净利润只有655.68万元；与此同时，ficonTEC三年累计业绩承诺、16.61亿元商誉以及24.52亿元光电子在手订单的兑现节奏，都会成为接下来判断这场转型质量的重要变量。

所以，罗博特科此次赴港上市真正值得看的，并不只是又一家千亿市值A股公司冲击“A+H”。

而是一个更少见的资本市场样本：

一家原本高度依赖光伏资本开支的设备企业，通过跨境并购切入硅光设备，并在一年左右时间内让新业务贡献超过八成主营收入。

从通过聆讯到最终挂牌，市场接下来要验证的，是这场已经发生在收入端的“业务重构”，能否继续兑现到利润端。

如果24.52亿元光电子在手订单能够持续转化，ficonTEC的盈利能力也随规模扩张改善，那么罗博特科的估值体系确实可能进一步脱离传统光伏设备周期。

反过来，如果订单转化、利润释放或业绩承诺不及预期，千亿市值背后的高增长预期，同样会面临重新检验。