高信资本曹斌：长鑫科技和长江存储处于三重红利的叠加期

凤凰网财经讯 9月16日，“凤凰湾区财经论坛2026”在广州举行。本届论坛由凤凰卫视、凤凰网主办，中国上市公司协会提供指导支持，以“新智能 新开放”为主题，汇聚政府代表、专家学者、企业领袖及投资界人士，共同探寻智能时代的产业新机遇与开放发展新路径。

^{高信资本创始合伙人兼董事长曹斌}

高信资本创始合伙人兼董事长曹斌出席论坛，并参与“AI需要跑多快才能追得上估值？”圆桌讨论。谈及资本市场备受追捧的存储龙头长鑫科技和即将上市的长江存储，曹斌表示，“长鑫科技跟长江存储现在处于三重红利的叠加期。第一重红利是AI推动的需求大爆发；第二重红利是承载国家意志的进口替代；第三重红利是现在正处在存储行业周期右侧。”

围绕这三重红利，曹斌逐一展开。

第一重红利来自AI推动的需求集中爆发。曹斌指出，四年前市场普遍预计全球存储市场规模约2000亿美元，如今这一预期已经上调至8000-9000亿美元，涨价是其中一部分原因。在他看来，短期内存储需求快速爆发，核心驱动力来自AI。倘若供给跟不上需求爆发，就会出现价格暴涨，企业利润也将随之大幅攀升。

第二重红利是承载国家意志的进口替代。曹斌谈到，国内存储芯片早期本土化率处于较低水平，国家迫切希望本土芯片公司扛起进口替代的使命和责任。截至目前，长鑫的全球市场占比已达10%，长存达到14%。他补充道：“DRAM市场本身规模大于NAND市场，两者大致为6∶4的格局。存储芯片关乎国家战略安全，长鑫和长存都享受了国家大力推动存储芯片进口替代的政策红利。”

第三重红利则是当下存储芯片正处于行业周期的右侧位置。曹斌认为，存储属于强周期行业，当前行业正处在周期右侧。“行业的谷底出现在2023至2024年，当时市场环境极为惨淡，企业毛利甚至为负，生产即亏损。随着存储芯片价格回暖，营收与利润均表现亮眼，因此长鑫可以达到4万亿的市值，在我看来是十分合理的现象。”

不过曹斌也提醒，三重红利叠加的局面未必能够长期延续。他表示：“三重红利未来未必会同步出现。”但在他看来，三大趋势本身依旧向好，行业未来可能会遭遇波折，长期前景依然值得坚定看好。

对于广大网友关心的“AI行情何时走到终点？”曹斌坦言眼下尚难看清，“但有一点是清晰的：全球最顶尖、最优秀、资源最充分的科技大厂，都在疯狂加码AI的资本开支。”他举例指出，国内的字节跳动去年投入1500亿，今年增至2000亿；国际上Google、Meta等海外巨头，也都在扩大资本支出。“最起码这些科技巨头未来还是非常看好AI前景的。”