粤开证券首席经济学家罗志恒：“六张网”建设有助于稳住投资基本盘

今年以来，水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”规划建设持续推进。据国家发展改革委初步估算，今年“六张网”及相关重点领域建设投资规模将超7万亿元。这张越织越密的现代化基础设施网络，被视作“十五五”开局之年稳投资、扩内需的关键抓手，也为数字经济、能源转型、城市更新等产业打开新的想象空间。

“六张网”新在何处，能带来什么？怎么建、钱从哪里来？围绕这些问题，证券时报记者近日专访了粤开证券首席经济学家罗志恒。

“六张网”将产生更大的投资乘数效应

“我国经济进入高质量发展阶段，基础设施建设的主要矛盾已从‘有没有’转向‘好不好’。”罗志恒说。在他看来，过去几十年单点突破、各自为网的“铁公基”模式边际效益递减，而“六张网”将六大领域作为有机整体统一规划、协同建设，“联网”意味着基础设施建设逻辑实现从“单点突破”向“系统集成”的转变。

这种转变的经济学内核，是追求“范围经济”。“‘六张网’通过不同基础设施之间的互联互通和共建共享，产生‘1+1＞2’的效应。”罗志恒举例：新型电网支撑算力中心的绿电供给，新一代通信网赋能算力枢纽互联和电网智能化调度，算电协同、算网融合，正是多网协同释放红利的典型样本。

罗志恒认为，与传统“铁公基”相比，“六张网”的作用机制有三重差异：投资乘数效应更高——传统基建各领域独立推进、关联度有限，“六张网”强调多网交织、互为支撑，且数字基础设施领域收益预期较高，更容易吸引社会资本尤其是民营资本进入，政府资金与社会资本协同发力，能让有限的财政资金发挥更大带动作用；就业带动更具质量——在保留部分传统施工岗位的同时，将创造大量算力运维、智慧物流等高技能岗位，推动就业结构向技能密集型升级；产业赋能更为持续——“六张网”本身就是新质生产力的核心底座，算力网支撑人工智能产业，新型电网带动储能与新能源产业链，新一代通信网催生6G应用生态，为战略性新兴产业提供不可或缺的基础设施支撑。

“综合来看，‘六张网’能发挥经济增长‘稳定器’与经济转型‘加速器’的双重作用。”罗志恒说，作为“稳定器”，其投资规模大、链条长、带动强，能稳住投资基本盘；作为“加速器”，它为新能源、人工智能、先进制造等新动能提供系统性基础支撑，引领产业向数字化、智能化、绿色化方向迈进，促进短期需求扩张与长期供给升级相统一。

吸引社会资本“愿意进、加大投”

“六张网”投资规模大，仅靠政府投入不够，吸引社会资本参与，让社会资本“愿意进、加大投”，罗志恒认为核心在于厘清政府与市场的边界，建立合理的回报机制。

边界如何划分？在他看来，政府投资应重点聚焦三类领域——水网、城市地下管网等纯公益性、强外部性项目；新型电网中跨区域主干网架等公共产品属性设施；算力网、通信网中涉及国家安全的底层基础设施。而数据中心运营、商用网络建设、仓储配送等经营性项目，应主要由社会资本按市场化机制运作，政府的作用是“引导”——通过资本金注入降低进入门槛，通过投资补助、贷款贴息分担风险。“这既有利于减少政府投资对社会资本的挤出效应，也能充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。”罗志恒说。

回报机制上，他建议分类施策：对算力网、物流网等市场化程度较高的领域进一步放开准入，以稳定经营收益增强吸引力；对水网、管网等兼具公共与经营属性的项目，探索特许经营、政府和社会资本合作等模式；同时完善基础设施REITs的发行和管理制度，畅通社会资本从投资、退出到再投资的良性循环。

“六张网”在扩大有效投资的同时，还需要防范重复建设与同质化竞争风险。罗志恒建议从统筹规划、投融资机制、运营管理三个环节入手。规划上坚持全国一盘棋，强化全国统筹、错位布局，严把前期论证和预算评审关口，坚决防止同质化竞争和低水平重复建设；资金上按项目公共属性、收益能力分类匹配，严禁公益性与经营性项目混同安排，防止财政资金错配和隐性债务风险；运营上坚持“先建机制、后建项目”，避免“重建轻管”，强化项目全生命周期管理，防止设施因后期运维投入不足而失修老化。

“‘六张网’建设既要算好‘建设账’，更要算好‘运营账’和‘风险账’，确保每一张网建得好、用得上、可持续。”罗志恒说，唯有如此，万亿级投资才能持续发挥长期效益，为推进中国式现代化提供坚实支撑。