全球资金、创新资源潮涌上海，资本如何成就生物医药下一个十年

9月19日,2026张江药谷大会暨上海国际生物医药产业周在上海举行。作为大会“资本”板块的重要一环,由上实资本主办的上实资本生物医药投融资峰会同期登场,汇聚全球顶尖投资机构、国际资本市场与产业界代表,共话中国生物医药投融资的新格局与新路径。

本届大会更加突出“链接全球”,围绕产业、临床、监管、资本、跨境贸易“五位一体”布局生态。这场由上实资本担纲的资本峰会,正是全球资金与创新资源向上海、向张江药谷加速汇聚的生动缩影。上海市科学技术委员会副主任江舸,张江集团党委书记、董事长俞勇,上实集团首席金融与投资官、上实资本总裁谷峰,上实资本执行董事、上海生物医药基金总裁刘大伟,RA Capital合伙人兼高级常务董事、Raven联合创始人兼总裁Josh Resnick博士等出席论坛。

耐心资本深耕生态,沪港联动投资创新

上实集团首席金融与投资官、上实资本总裁谷峰发表致辞。他表示,生物医药是上海“十五五”重点布局产业。上实资本将结合产业特点,坚守长期主义,做生物医药领域的耐心资本;深耕产业生态,打造产学研医资保协同体系;深化沪港联动,搭建链接全球的创新桥梁。作为高科技、高技术壁垒的产业,他呼吁创新药公司就是要做出比别人好的产品,才有定价权,才不会内卷,上实资本也将矢志不渝的投资于那些best in class、first in class的创新药公司。

图:上实集团首席金融与投资官、上实资本总裁谷峰

据悉,上实资本聚焦生物医药和绿色科技两大核心赛道,其中,生物医药基金在管7只基金已构建起全阶段、境内外、多币种基金矩阵,管理总规模超150亿元,投资项目逾70个,其中9个已实现首次公开募股或并购退出,形成“早期孵化—中期成长—并购整合—跨境创新”的投资生态。

从一级市场到二级市场,再到全球视野

首场演讲立足一级市场。上海生物医药基金合伙人、上海生物医药创新转化基金总裁郭秋杉,以《分化·重组·竞速——2026医药行业投融资观察》为题,用一组数据勾勒2026年医药投融资全景。他介绍,2026年上半年全球创新药一级市场融资达268亿美元,年化同比增长约15%,单笔融资均值升至3200万美元;中国创新药一级市场融资达306亿元人民币,已接近2025年全年水平,年化增幅达46%。他由此提出行业三大趋势:一是分化,资本加速向少数头部资产集中,无论一级市场融资还是首次公开募股,只有经过专业机构认可的公司才能获得充足现金;二是重组,跨国药企对中国资产与创新平台的需求依然迫切,并购与商务拓展(BD)交易持续繁荣,中国已成为全球创新药资产当之无愧的主要供给方,企业也将根据自身价值特点寻找合适买家;三是竞速,中国企业正从全球创新体系的边缘参与者变为重要的研发供给方,但供给能力的提升不会自动转化为超额回报,研发越快、热门靶点的领先窗口越窄,唯有构建真正的差异化与全球竞争力,才能在竞速中胜出。

上海生物医药基金合伙人、上海生物医药创新转化基金总裁郭秋杉

“中国生物科技企业能为世界做什么?”从波士顿专程赴会的全球知名循证医疗投资机构RA资本合伙人兼高级常务董事、Raven联合创始人兼总裁乔希·雷斯尼克博士,带来题为《中国biotech何以赋能全球?》的主题演讲。RA资本管理规模超140亿美元,近年来持续关注并加码中国创新药的全球价值。他在分享中指出,中国生物科技企业正从全球产业链的参与者,转变为全球价值的贡献者:从产品出海、授权(BD)出海起步,中国创新药正以更优的疗效、更快的研发节奏和更具韧性的供给能力,嵌入全球新药研发与患者可及的分工网络,走向更深层次的全球协同。

图:RA资本合伙人兼高级常务董事、Raven联合创始人兼总裁乔希·雷斯尼克博士

交易破界、AI赋能,中国生物医药的价值实现新路径

交易,正在取代单纯融资,成为中国生物医药价值实现的新叙事。第一场圆桌以“破界·重塑:并购、BD与NewCo如何催化中国生物医药的下一个十年”为题,由上海生物医药基金合伙人、上海生物医药并购基金联席总裁李晨主持,RA Capital、Jefferies、汉坤律师事务所、和黄医药等跨境交易中的多方角色同台。围绕并购升温、授权出海金额走高、资产分拆(NewCo)新模式跑通等热点,投资人、投行、法律与产业代表从估值分歧、交易结构、投后整合、跨境监管等角度务实交锋,探讨三类路径分别适配何种企业、下一个十年价值实现之路该如何走。

圆桌对话中,李晨指出,科学性不是价值创造的唯一要素,也涉及架构、管理和激励机制,并问中国Biotech交易结构为何从完全授权1.0演变至NewCo、Co-Co等形态。RA Capital合伙人兼高级常务董事Josh Resnick认为,首要原因是市场成熟度。三四年前交易周期较长,早期私人投资曾是行业生命线;如今融资成为推动增值的重要目标,交易估值和香港市场环境也影响结构设计。他提到,香港市场对首付款解读不同,部分中国公司拿不到后续里程碑付款,因此通过NewCo或创设其他流动性资产来增值愈发重要。Josh同时表示,公司希望建立中国市场概念并进入中国生态,建设临床基础架构。

第二场圆桌聚焦“AI赋能创新药”,由上海生物医药基金投资总监陈宇涛主持,晶泰科技、零氪科技、镁信健康、华盖资本、高瓴创投等产业链关键环节的企业代表与长期投资人参与。对话沿创新药产业链展开:从实验室自动化、临床入组与数据分析提速,到市场准入与支付端的价值评估,嘉宾普遍认为,人工智能对生物医药的赋能正从单点工具走向系统级的基础设施,研发自动化、真实世界数据与智能支付等环节,正从“概念”变为可落地、可验证的投资机会,也对投资机构的产业理解和长期陪伴提出了更高要求。

结尾:

从宏观趋势到资本路径,从全球视野到交易模式,再到人工智能对生物医药的系统性重塑,两个半小时的峰会传递出同一个信号:中国生物医药产业正变得更深、更宽,也更需要耐心。作为主办方,上实资本表示,愿做中国生物医药产业发展的耐心资本、长期伙伴,与全球投资人、企业家、科学家深化合作,让更多项目、资金、市场对接相遇,共同见证中国生物医药的美好未来。