Token竞争进入质量与价值时代，迈富时全栈Token工厂战略构建四重利润来源

“最具价值的Token(词元),就相当于我们新一代的茅台,用户应该选对茅台,而不是一般的烈酒。”在近日的外滩大会上,源码资本投资合伙人、美国国家工程院外籍院士张宏江这一表述,精准点出当下Token产业竞争已不是单纯数量与价格比拼,而是Token的质量价值与落地能力。

随着AI智能体规模化渗透,Token已然跃升为AI产业的核心生产要素,市场需求迎来爆发式增长。中国工程院邬贺铨院士在2026中国算力大会披露数据显示,国内3月日均Token消费已达140万亿,两年间调用量实现千倍级增长。区别于传统大模型交互,AI智能体的长任务运算、多工具协同调用模式,进一步持续放大了Token消耗规模,为整个赛道打开增量空间。

据科智咨询(CIDC)《AI智能体赋能行业决策:趋势与实践白皮书(2026)》数据,中国企业AI Agent市场规模2024年约86亿元,2025年预计达212亿元,同比增长近1.5倍;2029年有望达到3,320亿元,2024-2029E复合增速约107%,为AI产业中增速最高的细分赛道之一。而营销、销售、客服等直接创造收入的前端场景,因ROI可量化、付费意愿强,成为企业AI Agent商业化落地的最先受益领域。

行业高速扩容的背景下,市场参与者的商业模式与竞争壁垒逐步分化。迈富时(02556.HK)作为中国领先的营销及销售企业级AI应用厂商,2024年全面开启智能体产品,2025年产品逐渐向AI原生产品转型,2026年提出"全栈Token工厂"战略。在企业AI Agent市场快速增长的行业红利期,公司有望作为场景化切入的企业服务商充分受益。

相较于行业通用的算力租赁、通用Token转售模式,迈富时全栈Token工厂的核心差异化,在于打通了从算力供给到场景落地的全链路闭环。公司搭建了覆盖企业经营全场景的AI Agent产品矩阵,深度落地营销、销售、研发等核心业务环节,更重要的是公司AI Agent已在多个核心行业实现规模化落地,如文旅集团通过“获客-接待-跟进-成交-复购”全链路8大智能体协同,报价到成交转化率提升40%;头部服装品牌落地AI销售陪练四大智能体,新人学习成本降低、进店成交率与人均成交金额提升。

国金证券点评称:全栈Token工厂模式下,迈富时构建四重利润来源,摆脱通用Token市场惨烈价格战:第一是场景溢价通用模型Token包装为场景Token,定价锚定业务结果价值而非算力成本;第二是工程化成本节约缓存命中、小模型复用同类结果,实际消耗远小于计费用量;第三是自有算力成本差自建IDC+国产算力+推理优化(异构调度、峰谷利用);第四是中台与生态分成非优势领域Agent外包生态伙伴,公司掌握客户与中台。

纵观整个Token产业,第一阶段属于资源红利时代,竞争焦点是谁能够拿到更多GPU,以低价输出通用Token;进入AI Agent大规模落地的第二阶段,市场主要矛盾转变为高质量、高稳定性的推理供给与企业业务落地之间的匹配矛盾。单纯倒卖算力与通用API模式,会持续面临价格挤压,很难建立长期壁垒。

市场上多数Token工厂聚焦算力硬件与推理产能输出;迈富时的全栈Token工厂模式提供另一条路径:不只是生产Token,而是加工Token,把Token消耗转化为企业可感知的业务成果。

站在产业视角,未来AI商业化的胜负手,不在于Token调用规模有多大,而在于每单位Token可以创造多少业务增量。随着企业AI从POC试点走向生产级大规模部署,以质量、稳定性、业务ROI为导向的采购逻辑将持续强化,能够打通算力-平台-行业场景全链路的参与者,有望在Token经济下半场抢占先机。