【莫森泰克】申购资金测算与配置策略分析
北交所新股莫森泰克（920162）公告将于9月23日（周三）发行。下面看看莫森泰克的申购策略。
在当前市场环境下，预测偏差可能会很大，大家参考进行申购时请注意保持合适余地。
一、发行申购基本情况
莫森泰克发行前总股本10602万股，非限售流通股0万股，本次超额配售前拟发行1700万股，超额配售比例15%，战略配售比例25%，全额行使超额配售并扣除战略配售后网上发行1530万股。本次发行价为17.37元，单账户申购上限76.5万股，对应申购资金1328.805万元。
莫森泰克的发行方案，与招股说明书相比，超额配售前发行量1700万股没有变化，而最终的发行价17.55元，如果超额配售选择权全额行使，则发行量扩大到1955万股，募集资金总额将达到33958.35万元，与招股说明书中计划募集58016.92万元少了4成多。
莫森泰克主要从事汽车智能开闭系统的创新研发与智能制造，以汽车天窗、玻璃升降器等关键开闭件为核心产品，主要服务于国内知名汽车厂商，提供专业的各类汽车天窗、玻璃升降器等汽车开闭件产品及其智能控制系统解决方案，营收6成以上依赖于奇瑞。
经营方面，莫森泰克2024年度及前几年增长较快，但2025年营收小幅下滑，净利润下降15%以上，2022年度净利润比上一年下滑17%，2026年上半年营收继续下降1个多百分点，扣非净利润下季 2个多百分点，预计前三季度营收和净利润下降幅度略超上半年。从毛利率水平看，长期在20个百分点以下波动，略好于安达股份；经营性现金流表现较好，应收账款、存货余额尚好，资产负债率超过50%，长期借款、短期借款都有，财务状况总体一般。
莫森泰克所在汽车制造业（C36）静态市盈率22.47倍，可比公司平均静态市盈率12.88倍。
莫森泰克全额行使超额配售选择权后的发行市盈率10.21倍，由于半年度和前三季度净利润小幅下滑，TTM市盈率约10.3倍，与北交所可比公司相比，TTM市盈率还略有空间，但发行价绝对值和初始流通市值没有什么优势。
本次战略配售比例没有按最高30%的比例安排，战略配售3家，都是承诺限售12个月。
二、申购资金分析
根据发行申购数据的基本要素，申购资金总额超过10165.358亿元，顶格资金1328.805万元就无法按比例获配2手正股了。
莫森泰克在板块上与安达股份一样，都是汽配股，都是周三发行，稍有区别的是，莫森泰克申购资金解冻后正值中秋假期，申购资金成本多一天，达到5天，发行价格和初始流通市值又略高，只是发行市盈率更低，总体上，申购情绪比安达股份还要略低一点点。
安达股份单账户申购上限898.45万元，申购前预估获配门槛440至450万元左右，最终申购资金总额10106.8亿元。与安达股份相比，莫森泰克顶格金额提高430万元，预估正常申购情况下增加申购资金2000亿元以上，而预估获配门槛提高300多万元以上，将减少申购资金超过500亿元。另由于顶格金额提高，在顶格申购只能获配1+1情况下，本次重点博弈的将是碎股门槛，且肯定超过安达股份的顶格资金，这也会增加申购资金至少三四百亿元以上。
所以，预估莫森泰克申购资金总额大约在1.18万亿元至1.2万亿元左右，对应正股门槛770万元至790万元间，基本没有低于10165.358亿元的可能性，所以，顶格申购获配正股只有1手。
三、碎股门槛分析
从近期申购获配账户情况看，华大海天顶格金额1123万元，899万元以上账户近8万户，华汇智能顶格金额1279万元，1220万元以上账户数量近6.1万户，820万元以上账户数量83603户，杰锋动力顶格金额1365万元，对应账户数量约5.5万户，1204万元以上账户数量近6万户。
莫森泰克若正股门槛在770万元左右，预估获配账户可能在9.3万户左右，则碎股总量在6万手左右。考虑申购情绪，对应资金门槛可能在1220万元左右
四、申购资金配置建议
对于莫森泰克，大家首先想到的可能是：值不值得申购？这个问题，还是应该大家自己根据自己风险偏好与对该股价值判断、资金成本等综合权衡。按个股基本面、发行估值和目前市场行情，在有溢价情况下，每手收益估计能有1000至1500元属于较理想了。大家的资金成本，这次肯定是5天了，按逆回购行情，800万元5天成本超过1500元，1300万元5天成本约2500元。对于不愿意承担较高的不确定性者，要不就放手吧。
至于申购资金配置，建议:
目标1+0，按800万元左右申购。
目标1+1，建议1250万元以上，不差几十万元的，就顶格或接近顶格申购。
资金低于预估正股门槛较多者建议就不要去博弈了，就算拿到1手，说不定还不如5天逆回购收益高。
特别提醒：
1、以上所有建议都仅供参考，还是注意防止策略高度趋同下的翻车风险。
2、申购就要确保能够获配的，不要总抱怨多用了20万还是50万元资金，浪费点总比为了省钱最后翻车好。
3、下方表格仅供参考，申购建议务必仔细看文字说明。
