华为NPO超节点亮相+纳真科技港股上市，机构：Q4买点将近，光通信高景气逻辑重新占据定价主导

9月22日，创业板人工智能ETF招商（159243）跟踪的创业板人工智能指数早盘大幅高开，截至发稿涨超2%。成份股方面，星宸科技涨超7%，蓝色光标涨超6%，深信服、全志科技涨超6%，易点天下、网宿科技涨超4%，富瀚微、汉得信息、昆仑万维涨幅居前。

消息面上，上周华为全联接大会上发布的昇腾960超节点，其产业细节本周持续发酵。华为副董事长汪涛发布全球首个采用NPO技术的超节点——昇腾960超节点，基于“灵衢+Hi-ONE”打造，采用正交架构与全液冷设计，可扩展至4096卡规模，实现8 EFLOPS FP8算力。

核心突破在于NPO技术对传统光模块互联架构的替代：昇腾960用5500个Hi-ONE光引擎替代约4.8万颗800G光模块，功耗降低超550千瓦，系统可用度达99.8%。Hi-ONE单引擎传输容量达7.2T，为业界首个量产的NPO产品，也是唯一实现内置光源的NPO产品。

中际旭创、新易盛、光迅科技等国内头部光模块厂商已具备NPO光引擎的供货能力，NPO先行落地意味着这些公司在下一代架构中有机会继续做光引擎的完整供应商。华创证券研报指出，NPO将光引擎靠近主芯片封装，有望进一步提升光引擎、交换芯片及液冷环节的价值权重，华为已向OIF提出NPO标准立项建议，产业生态加速完善。

产业层面，光模块板块再添港股新标的。纳真科技今日正式在港交所挂牌上市，每股定价32.96港元，全球发售所得款项净额约54.45亿港元，超五成募资将投向NPO/CPO及高端光芯片商业化研发。公司脱胎于海信集团光通信业务，2025年全球光模块收入排名第五，同时具备光模块与光芯片研发量产能力。

与此同时，中际旭创、新易盛等头部厂商的1.6T光模块产品已进入持续放量阶段，出货节奏不断加快，企业通过长期锁定协议保障供应链稳定。国内AI大模型调用量连续20周领跑全球，高盛大幅上调2027年、2028年800G及以上高速光模块需求预测，上调幅度分别达39%与36%。

机构方面，国盛证券提出“Q4买点将近”的判断。研报指出，美联储加息落地后宏观压制因素阶段性解除，光通信产业自身高景气逻辑将重新占据定价主导，叠加Q3大光业绩预计继续放量，大光买点逐渐到来。从交付储备来看，中际旭创2026年上半年“预付账款+存货（剔除发出商品）”规模达约207.80亿元，新易盛约122.76亿元，积极备料为后续高速光模块放量提供支撑，订单能见度覆盖2027年及以后。华创证券研报指出，NPO将光引擎靠近主芯片封装，有望进一步提升光引擎、交换芯片及液冷环节的价值权重，华为已向OIF提出NPO标准立项建议，产业生态加速完善。

聚焦ETF层面，创业板人工智能ETF招商（159243）跟踪创业板人工智能指数，光模块相关成份股权重合计超50%，新易盛、中际旭创、天孚通信配置比例分别达15%、14%、9%，在同类AI主题指数中“含光量”居首。在华为NPO产业化提速、光模块新股密集上市、机构持续看好光互连升级的多重催化下，该指数作为AI算力硬件核心环节的集中映射，具备较强的产业趋势贴合度。

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