IPO新观察｜科建股份上会前业绩“变脸”，北交所审核节奏明显放缓

9月23日，科建高分子材料（上海）股份有限公司（简称“科建股份”）在北京证券交易所（简称“北交所”）IPO上会。

本周北交所仅有一家企业上会，已连续第三周出现审核一家企业IPO申请的情况，审核节奏明显放缓。今年1月以来单周上会企业数量基本稳定在2-3家。截至9月23日，北交所年内已累计召开86场上市审核会议。

从发行与上市节奏来看，本周一共有4个交易日，北交所有3家公司上市。截至9月23日，9月北交所共有7只新股上市。

今年1月北交所新增上市5家、新股发行5家；2月新增上市3家、新股发行6家；3月新增上市8家、新股发行7家；4月新增上市8家、新股发行8家；5月新增上市6家、新股发行6家；6月新增上市6家、新股发行7家；7月新增上市9家、新股发行9家；8月新增上市8家、新股发行9家。北交所发行上市衔接紧凑，3月以来保持单月至少6家上市的节奏。

科建股份上半年业绩“变脸”

科建股份是一家专业从事密封、粘接、阻尼和降噪等功能性材料研发、生产和销售的国家级专精特新重点“小巨人”企业及高新技术企业，主要专注于丁基胶类产品的研发与制造。

2023年至2025年（简称“报告期”）公司营业收入分别为4.25亿元、4.38亿元和5.18亿元，归母净利润分别为5925万元、5824万元和6925万元，扣非归母净利润分别为5933万元、5702万元和6310万元。

不过，上会稿披露的期后数据显示，今年1—6月，科建股份实现营业收入2.5亿元，同比上涨11%；但归母净利润3080万元，同比下降6%；扣非归母净利润2781万元，下降8%。公司预计今年1—9月归母净利润约为4400万元至4800万元，同比变动幅度约为-6.57%至1.93%；扣非净利润约为4100万元至4400万元，同比变动幅度约为-7.85%至1.11%。

北交所对公司进行了两轮问询，共计提出了16个问题。首轮的问询10个问题，包括产品下游应用及技术创新体现；业务开展模式及贸易业务对自产业务的影响；业绩增长可持续性及授权经销商合作稳定性；客户稳定性及收入确认合规性；境外销售真实性；毛利率高于可比公司合理性及成本核算规范性；其间费用核算准确性；其他财务问题；募投项目必要性、合理性；其他问题。

第二轮问询的6个问题包括：业绩增长持续性及销售真实性；贸易业务供应商合作稳定性及非自产产品收入增长合理性；毛利率持续上升且高于可比公司合理性；收入确认准确性及核查充分性；进一步说明募投项目合理性；其他问题。

业绩增长持续性等问题被交易所反复追问

业绩增长持续性、毛利率高于可比公司合理性和募投项目必要性、合理性在两轮问询中均被提及。

北交所在第二轮问询中对业绩增长合理性及与下游行业需求匹配性，以及期后业绩持续性进行了专门的问询。北交所要求公司量化分析发行人业绩增长的主要驱动因素及相关因素是否可持续，业绩增长趋势是否符合行业特征，业绩波动趋势及幅度与可比公司是否存在差异及差异合理性。

此外，北交所要求公司结合各下游应用领域需求变动情况、客户需求增长的驱动因素、行业竞争情况、发行人市场份额、原材料市场价格及产品价格走势、最近一期及期后业绩表现、各类产品期后新增订单及在手订单情况、新老客户期后订单签署及在手订单数量及单价变动情况、新客户新市场拓展情况、与斯塔尔公司合作稳定性等，说明业绩增长是否具备持续性。

对于毛利率的问题，北交所要求公司说明各类产品毛利率持续提升合理性以及毛利率差异合理性。具体问题包括，说明产品的市场竞争情况、主要竞争对手情况，并结合丁基胶等产品在汽车、建筑行业等细分领域的市场地位、产品相较于竞争对手的优劣势等，进一步分析毛利率较高的商业合理性。

此外，还需要结合主要产品、规格性能、工序工艺、销售区域、客户结构、下游应用领域及市场竞争程度、市场占有率及议价能力对比情况等，进一步分析公司毛利率持续高于可比公司的原因及合理性，说明相同应用领域内科建股份与可比公司毛利率及波动趋势是否存在差异及合理性。

科建股份本次拟募集资金1.85亿元，主要用于高分子材料制造中心升级改造建设项目、研发中心升级建设项目及补充流动资金。

北交所要求公司结合自身所处行业特点及发展趋势，公司现有经营规模、现行业务模式下财务状况及业务拓展情况、货币资金余额，本次发行前后公众股东持股比例、控股股东及实际控制人持股比例及变化情况等，充分论证说明募集资金测算依据，以及募投项目设置和募集资金规模的合理性、必要性。

新京报贝壳财经记者 张晓翀

编辑 杨娟娟

校对 杨利