科创板创新成果频现 筑牢资本市场韧性根基

科技创新是高质量发展的核心驱动力，也是资本市场韧性的基础。自设立以来，科创板一直坚守“硬科技”定位，集聚一批高新技术企业与专精特新主体，科创成果持续涌现。在外部环境复杂多变、市场情绪波动背景下，源源不断的研发创新成果，成为稳定市场预期、增厚企业价值的重要支撑，为资本市场积蓄长久韧性。

近期，科创板公司的研发捷报密集刷屏，创新药领域里程碑付款接连触发、半导体领域新技术平台宣告量产、单月产销纪录再度改写……一系列创新成果，无不印证着科技企业长期高强度研发投入正在跨过从技术到产品、从产品到现金流的关键一跃，硬科技的创新价值进入密集兑现期。

创新药领域捷报频传

创新药出海从首付款时代进入里程碑时代。近年来，科创板创新药企国际化合作持续深化，科创板创新药企BD授权交易总额已突破460亿美元。如果说过去两年创新药出海的关键词是签约，现在的关键词已经变成回款。百利天恒近日公告，全资子公司SystImmune与百时美施贵宝就宜泽康（伦康依隆妥单抗，BL-B01D1）达成的全球战略合作，其全球III期关键注册临床试验IZABRIGHT-Lung02已达成里程碑事件，正式触发第二笔2.5亿美元近期或有付款条件。这标志着国产创新药的对外授权正从合同金额走向真金白银，里程碑付款的接续到账，验证了中国分子在全球多中心临床中的硬实力。

三生国健与辉瑞的“12.5亿美元首付款”曾创下国产创新药出海首付款金额的纪录，2026年上半年三生国健收到辉瑞就707项目支付的里程碑款并相应确认授权许可收入，净利润同比增加95.10%。

可见，中国药企不再一次性出售海外权益，而是通过分层设计保留参与后续开发和商业化的通道，从被动的“卖家”转向主动的“全球研发合伙人”。

历经多年技术深耕进入集中收获期，沪市一批创新药械从实验室走向诊疗一线。上半年，沪市公司7项1类新药获批上市，百利天恒的伦康依隆妥单抗是全球首个获批上市的双抗ADC药物，迪哲医药的肺癌靶向药舒沃哲®（舒沃替尼）新增适应症上市申请已获得美国FDA受理。

集成电路产业链竞争力增强

以科创板为依托，沪市集成电路产业链从单点突破走向全链条协同，国产链条自主可控能力持续增强，盈利能力加快兑现。

存储领域，长鑫科技近期公告实现第五代DRAM技术平台（G5）量产，并同步展出基于该平台打造的大容量LPDDR5X新品。算力领域同样在拓展应用场景，海光信息9月22日发布首款嵌入式工控芯片1000系列CPU，此前，海光处理器主要应用于服务器、数据中心和终端计算，此次布局将其技术能力延伸至边端设备。摩尔线程半年报显示，公司最新一代“花港”架构在底层微架构上实现重大突破，算力密度提升50%，计算能效提升10倍。

上半年，科创板集成电路产业链合计实现净利润1252.67亿元，同比增长660.3%，毛利率中位数达33.5%。中芯国际、华虹宏力第二季度双双交出了超预期季度成绩单。其中，中芯国际单季销售收入首次突破30亿美元，华虹销售收入同样创历史新高，达7.18亿美元。海光信息、寒武纪、摩尔线程、沐曦股份4家科创板企业合计实现营业收入181.55亿元，同比增长82.2%，核心产品完成对国产主流大模型的适配，并前瞻布局超节点、万卡集群等下一代算力架构。

硬核创新实力吸引各路资金调研

硬科技资产，正在成为机构最密集的“打卡地”。数据显示，近一月来，80家上市公司获逾100家机构扎堆调研，18家上市公司获逾200家机构扎堆调研，其中科创板公司占了7席。

机构调研，是观察资金偏好的一个窗口。基金、券商、保险等机构扎堆调研一家公司，背后往往是业绩预期、产业逻辑或新故事在发酵。整体看，机构扎堆调研明显偏向科技成长与高端制造，尤其集中在电子（半导体、消费电子、电子零部件等）和电力设备（新能源、光伏、风电等），医药生物和机械设备也是重点。

半导体设备龙头中微公司成为近期最“炙手可热”的调研目标，一场调研就吸引了388家机构到场，其中基金公司65家、券商57家、阳光私募64家、海外机构48家。澜起科技、联影医疗同样备受青睐，近一个月来调研机构数都在320家以上。从80家获百家以上机构调研的上市公司所属行业来看，电子行业数量最多，共31家，占比约38.75%，接近四成；其次是电力设备10家，占比12.5%；医药生物8家，占比10%；机械设备7家，占比8.75%。前四大行业合计56家，占比约70%，是机构调研最集中的方向。

2026年以来，外资机构调研A股热度持续攀升，年内外资调研沪市公司超2400次，覆盖超450家优质标的。从外资调研偏好看，调研重点聚焦半导体、电子、机械制造、电力设备、医疗等领域的头部公司，科创板公司尤受青睐，反映出国际资本持续加大对中国“硬科技”与新质生产力的跟踪研究力度。沪市外资调研次数前二十名中有13家为科创板公司，澜起科技、奥比中光、百济神州、奥普特等调研次数位居前列，此外华润微、联影医疗、乐鑫科技等热度居高不下。

兴业证券经济与金融研究院首席策略分析师张启尧表示，近期，虽然市场在地缘、海外通胀超预期等宏观扰动接连落地的环境下整体仍偏震荡，但结构上一些关键变化正在酝酿：无论是美股还是A股，科技主线均再度成为市场聚焦的方向。背后，一方面是前期调整较为充分之后，市场开始通过景气确定性应对宏观不确定性；另一方面各类宏观扰动落地、不确定性下降，反而有助于市场分歧的弥合，此前受压制最大的全球风险资产尤其是科技板块也由此表现出“利空出尽”。

申万宏源首席策略分析师傅静涛表示，科技产业趋势进步还有空间，AI产业链的基本面支撑持续强化。AI大模型技术迭代仍在持续，应用边界不断拓展，商业化落地的节奏加快。后续随着大周期行情持续延伸，景气科技方向将具备更扎实的基本面扩散基础，成为支撑市场中期上行主线。

申万宏源研究所所长王胜表示，坚定看好中国硬核科技，它的本质是解决“卡脖子”的问题，虽然有可能短期估值、业绩方面有所扰动，但只要它还在产业链上进行资本开支和技术突破，长期形成追赶并做出业绩是大概率的事件。

层出不穷的研发突破，是科创板企业潜心攻关的成果，更是资本市场穿越周期、抵御外部扰动的底气。持续的技术创新，将不断打通科技成果产业化通道，培育壮大新质生产力。依托源源不断的创新动能，科创板以硬核科技实力夯实资本市场长期韧性之基，助力资本市场长久稳健发展。