玉柴船电重新递表港交所，营收净利双增，经营现金流由正转负

广西玉柴船电动力股份有限公司（下称“玉柴船电”）在首次递表失效约一个月后，于2026年8月31日重新向港交所主板提交上市申请，此次联席保荐人为招商证券国际与中国银河国际。

作为中国最大的发电机用发动机供应商，玉柴船电受益于AI数据中心建设带来的需求扩张，营业收入和净利润同步增长。但业绩增长的另一面是经营现金流由正转负、应收款项快速增加、部分产品寄售验收周期较长、对单一大客户依赖上升，关联采购金额仍超过10亿元。

招股书披露的数据显示，2023财年至2025财年，该公司营业收入从32.4亿元增至61.5亿元，复合年增长率为37.8%，其中2025年同比增幅为53.8%；净利润由4亿元增至8.8亿元，年复合增长率达48.7%。

2026年上半年增长进一步加快，营业收入为44.9亿元，同比增长50.9%；净利润为8.3亿元，同比增长84.6%，相当于2025年全年净利润的94.2%。

从产品类别看，额定功率大于1500千瓦的大型发电机用发动机是主要增长来源之一。该类产品收入由2023财年的8.5亿元、占比26.4%，升至2026年上半年的18.1亿元，占比提高至40.2%，半年度收入同比增长75.9%。

量价两端同步变化。大型发动机销量由2023财年的977台增至2025财年的2168台，2026年上半年为1667台，同比增长73.5%；平均单位售价由2023财年的87.3万元升至2026年上半年的108.4万元。

其中，针对数据中心需求研发的自产旗舰型号YC16VC系列2025财年及2026年上半年分别贡献总收入的27.6%和30.0%，2026年上半年创收约13.5亿元。

盈利能力同步改善。大型发动机毛利率由2023财年的25.5%升至2026年上半年的38.8%；公司综合毛利率由22.4%升至27.4%，净利率由12.2%升至18.4%。

中国证监会国际司于2026年4月10日就境外上市备案提出补充材料要求，围绕控股股东认定、股权激励合规性、股份权利瑕疵及关联交易公允性提出“四问”，并要求中介机构就相关事项是否合法合规、是否存在利益输送出具明确结论性意见。

不过，利润增长与现金回笼之间并未保持同步节奏。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：知叙