斯坦德IPO按下“终止键”：实控人手握近八成表决权，坏账风险待解
曾有望冲刺“美妆检测第一股”的斯坦德，IPO之路宣告终止。
据斯坦德检测集团股份有限公司（以下简称“斯坦德”）公告，公司经认真研究和审慎论证后，决定调整资本市场战略规划，经与保荐机构深入沟通，决定终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的申请。
公告中，斯坦德并未披露此次拟终止发行上市的具体原因，仅称“基于目前的实际情况和未来战略发展考虑”。但2026年半年报里的数据显得有些“刺眼”：归属于挂牌公司股东的净利润同比大幅增长199.63%，扣非净利润却反向下滑了9.26%。与此同时，该公司的应收账款和合同资产期末合计余额为3.39亿元，其中，账龄1年以上的占比达43.13%。
服务雅诗兰黛、福瑞达等企业，上半年扣非净利润下滑9.26%
致力于“成为国际一流检测研发机构”的斯坦德成立于2014年，从橡胶制品成分分析起步，逐步切入第三方检测赛道。2017年，公司取得CNAS实验室认可与CMA检验检测机构资质认可。凭借多年技术沉淀与业务深耕，斯坦德成长为一家综合性的独立第三方检测和研发服务机构。
在化妆品检验检测领域，斯坦德站在“第一梯队”。
据“STD斯坦德集团”微信公众号，公司化妆品事业部构建了化妆品注册备案一站式检测研发服务平台，提供涵盖微生物、理化、风险物质检测等项目的全链条技术服务。目前，其化妆品事业部已助力超3000件特殊化妆品获批注册，并为联合利华、雅诗兰黛、福瑞达等企业提供研发与检测服务。
如果用一个词形容斯坦德冲刺上市的进程，那就是“快”。
2025年4月，公司在新三板挂牌，同年12月，斯坦德向北京证券交易所报送了向不特定合格投资者公开发行股票并上市的申报材料，随后申请获受理。2026年1月，斯坦德收到审核问询函，3月因“财务报告即将过期”提交了关于中止审核的申请，后于6月恢复审核。
一套流程下来，斯坦德走得很快。然而，恢复审核没多久，公司于今年9月召开第四届董事会第二十三次会议，审议通过《关于终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市申请的议案》《关于撤回向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市申请材料的议案》。
从业绩表现来看，今年上半年，该公司交出了一份亮眼的成绩单——实现营业收入3.54亿元，同比增长2.39%；归属于挂牌公司股东的净利润同比大幅增长199.63%至1726.13万元。
数字很漂亮，但细看主要财务指标，报告期内，斯坦德归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润约1086.33万元，与上年同期的1197.2万元相比，下滑了9.26%。
图/斯坦德半年报截图
一增一降之间，公司核心业务的盈利能力被打上问号。事实上，今年上半年，其归属于挂牌公司股东净利润的高速增长，主要靠非经常性损益“补位”——报告期内，斯坦德归属于公司普通股股东的非经常性损益约639.8万元，其中，还包括公司获赔的保险金600万元。
实控人手握约79.34%表决权，坏账风险待解
从收入结构看，检验检测是斯坦德的第一大业务，也是其“深耕多年的业务领域”。
图/斯坦德半年报截图
数据显示，2025年，斯坦德检验检测服务业务实现收入6.83亿元，占公司整体营收的比例约85.8%。到了今年上半年，检验检测服务业务收入同比增长7.18%至3.07亿元，营收占比也增至约86.8%，同期，该公司研发服务业务的收入同比下滑30.55%至3114.65万元。
纵观斯坦德所处的检验检测行业，据国家市场监督管理总局统计，截至2025年年底，我国获得资质认定（CMA）的各类检验检测机构共有54340家。在该公司看来，市场竞争较为激烈，同时，国际化水平的提升令外资检验检测机构获得更多市场机会，“给国内检验检测机构带来较大竞争压力”。
除了市场竞争，斯坦德还面临实际控制人控制不当的风险。
据斯坦德透露，公司实际控制人韩连超合计控制的表决权占公司股份表决权的79.3363%，处于绝对控制地位。“实际控制人能利用其持股优势，通过行使表决权直接或间接影响公司的重大经营管理决策”，斯坦德坦言，“公司决策存在向大股东利益倾斜的可能性”。
还有一重风险来自坏账。检验检测机构多采用“先服务、后结算”模式，加之客户多、订单分散、付款节点不一，往往出现已经提供检验检测服务，费用却未结算的情况。如果应收账款不能及时足额收回，坏账隐患便会接踵而至，影响经营业绩和财务状况。
2026年半年报显示，斯坦德的应收账款和合同资产期末合计余额为3.39亿元，其中，账龄1年以上的占比达43.13%，比例较高。
如今，斯坦德IPO按下“终止键”，但悬在公司头顶的问号，一个都没少：近八成表决权握在实控人手里，公司治理靠什么制衡？高额应收账款挂在账上，坏账风险靠什么消化？或许，斯坦德需要回答的不只是“为什么终止IPO”，还有这些问题。
新京报贝壳财经记者 李铮
编辑 杨娟娟
校对 柳宝庆