5倍牛股，再签近9亿大单

9月23日晚间，行云科技公告全资子公司长沙湘树云科技有限公司与VE客户签署《智算资源租赁服务合同》，服务期5年，含税总金额8.72亿元，预计9月30日前完成交付。若合同顺利实施，预计对公司未来的经营业绩产生一定影响。这是公司今年以来披露的又一笔大额算力租赁合同。

行云科技此前在接受机构调研时披露，截至9月8日，公司在手5年期算力长期框架订单规模达160.04亿元。

此外，利通电子、弘信电子、亚康股份等A股算力租赁龙头企业同样大单频现、在手订单充足。行业层面，供需缺口持续扩大、价格中枢上移，算力租赁正从“叙事”走向“报表”。

Wind数据显示，9月23日，行云科技股价收报37.41元/股，总市值为347亿元。今年以来，该股股价累计涨幅达586.42%。

订单高频落地

在手长单突破160亿元

记者梳理行云科技今年以来多份合同类公告发现，其中对外签订算力销售及租赁合同构成订单主体。

3月27日，公司全资子公司长沙悦云树与客户V公司签订《服务器租赁协议》，租期5年，系公司重整后首个重大业务标杆订单，协议金额因商业秘密豁免披露，公司称合计含税总金额预计占上年末经审计总资产280%以上。记者查阅公司2025年年报，行云科技2025年期末资产总额为13.08亿元，由此测算，该笔订单预计为36.62亿元左右。

此后订单相关公告密集披露：

5月26日，子公司行云存算与浙江甚湖科技签订日常经营重大合同，预估金额3.22亿元；6月17日，全资子公司深圳行云与VB客户签署《算力服务协议》，5年含税总金额10.14亿元；7月2日，控股子公司海南行云与VC客户签署《计算平台服务协议》，5年含税总金额55.08亿元，为目前披露金额最大的单笔订单；7月30日，深圳行云与VB客户签署补充协议，对原合同加价扩量，对应算力服务费用总金额调整至30.53亿元；9月4日，公司与VD客户签署《算力租赁协议》，5年含税总金额9.22亿元；9月23日，全资子公司长沙湘树云与VE客户签订《智算资源租赁服务合同》，5年含税总金额8.7168亿元。

公司在手订单规模随披露时点逐步扩大。公司此前投资者关系活动记录表披露，截至7月末，在手算力、存储类3—5年期长期框架订单超154.04亿元，在手算力长期框架订单达150.82亿元，全部为5年超长周期协议。公司在9月11日接受机构调研时披露，截至9月8日，在手5年期算力长期框架订单规模达160.04亿元。据公司披露，客户覆盖头部央企上市公司、一线大模型厂商。

值得注意的是，公司7月三笔核心订单相继完成调价扩容：头部大模型客户订单金额涨幅超201%、算力规模翻倍，央企客户租金整体上调79%，其余核心订单综合涨价13.5%。公司称，所有加价均发生在首批设备交付验收之后。

收入确认方面，核心长单采用按月交付、按月回款、逐月确认收入模式。V客户、VB客户和VC客户的首批交付已经于8月份完成起租，并于当月开始确认收入，将在公司三季报中体现；VD客户的交付应在60天内完成。

多家A股公司在手订单充足，大单频现

今年以来，A股算力租赁赛道多家上市公司在手订单充裕，合同公告密集披露。

利通电子2026年半年度报告显示，上半年，公司AI算力业务实现营业收入12.74亿元，同比增长162.38%；净利润6.34亿元，同比增长488.81%。截至半年报披露日，公司可调度算力资源规模逾38000P，其中自有算力16000P、转租算力22000P，已签约的在手订单预计将于2026年下半年分批交付。公司在8月披露的投资者关系活动记录表中表示，当前在手订单储备充足，在执行合同及在手订单均正常履约。8月19日，公司公告拟定增募资不超过50亿元，用于智算中心建设项目和补充流动资金。

弘信电子2026年半年报显示，上半年新增算力资源综合服务订单45.84亿元，累计签约算力资源综合服务订单97.44亿元，已结算18.13亿元。公司以“Token工厂”模式为核心，5月燧弘华创首个华为昇腾384超节点算力集群落地，Token工厂总部正式落户无锡。

亚康股份订单节奏更为密集。8月18日，下属公司亚康智算与供应商A公司签订两份《通用算力技术服务协议》，合计8.68亿元，服务期均为60个月；8月27日，亚康智算与客户A公司签订《通用算力技术服务协议》，含税金额9.25亿元，服务期60个月；8月31日，与境外客户签订电力配套设备销售合同约17.45亿元（2.59亿美元）；9月3日，亚康智算与供应商B公司签订《算力租赁协议》，含税金额9.22亿元；9月7日，亚康智算与客户C公司签订《高性能算力云服务协议》，含税金额11.88亿元。

供需缺口持续扩大

算力租赁行业景气度上行

订单密集落地的背后，是行业供需缺口的持续扩大。

开源证券7月末发布研报称，AI大模型正从训练向推理加速演进，随着Agent智能体、多模态大模型规模化落地，推理侧算力需求快速增长，成为供需缺口的核心来源。中国信通院数据显示，2026年一季度国内AI算力需求同比增长417%，有效供给增速仅128%，供需缺口持续拉大。传统IDC建设周期长达3年以上，难以匹配AI算力快速迭代需求，算力租赁以"按需付费、弹性扩容"的轻资产模式，或将成为填补供给缺口、降低企业资本开支的核心路径。

开源证券8月底发布研报称，H100GPU一年期租赁合约价格从2025年10月的1.70美元/小时低点上涨至2026年3月的2.35美元/小时，累计涨幅近40%；国内B300顶配现货口头报价站上1450万元，H200整机月租同步持续上涨，大模型与智能体项目扩张下训练、微调刚需持续，B系列新品尚不能完全填补高端训练算力缺口，优质算力进入抢货模式，现货上架即被溢价敲定。2026年一季度算力租赁市场规模680亿元，同比增62%，全年预计突破2600亿元，高景气度持续。