电科思仪（301689）全方位产业分析

公司基本信息

全称：中电科思仪科技股份有限公司

简称：电科思仪

股票代码：301689（深交所创业板）

上市日期：2026年09月10日

实控人：中国电子科技集团有限公司（中国电科，央企）

控股股东：中国电科，属于电科直属二级单位，源自中电科 41 所（电子测量仪器老牌研究所），2015 年设立有限公司，2020 年整体股改

注册 / 经营地址：山东省青岛市黄岛区香江路 98 号

注册资本：8.2583 亿元

法定代表人：张红卫；董秘：徐俊

主营业务与产品矩阵

四大核心产品线：

微波 / 毫米波仪器（基本盘 + 最强项）：矢量网络分析仪、信号源、频谱分析仪；“天衡星” 系列，覆盖到太赫兹频段，矢量网分国内市占第一，达到国际先进水平，国家级制造业单项冠军。用于雷达、卫星、毫米波射频芯片、高速互联器件测试中。

光电测量仪器（AI 算力 / 光模

光波元件分析仪、光谱分析仪、光示波器、光模块综合测试系统；可支持1.6T/3.2T 高速光模块、硅光、MEMS 光器件、OCS 光交换芯片测试。

核心价值：AI 算力集群、超节点、光引擎、NPO/CPO 研发与量产环节的质检设备。华勤超节点放量，带来大量 1.6T/3.2T 光模块、硅光、MEMS-OCS 器件测试需求，电科思仪是国产光电测试设备主力供应商。

通信测量仪器：5G/6G、卫星通信、基站终端综合测试仪。

基础通用测量 + 自动测试系统：示波器、电源、定制化 ATE 自动测试系统，面向军工、科研、半导体。

业务模式：仪器整机销售为主，叠加定制测试系统、核心器部件；直销 + 渠道并行，军工 / 科研 / 头部电子企业直销为主。

行业地位与竞争格局

行业空间

电子测量仪器是电子产业的 “尺子”，所有芯片、光器件、服务器、雷达、卫星都必须测试；全球市场由是德科技、安立、罗德施瓦茨垄断，高端仪器国产化率很低，国产替代是长期主线。 国内市场：微波毫米波高端仪器缺口最大；AI 高速光模块、硅光、MEMS 光交换兴起，光电测试仪器是增量赛道。

竞争力

海外第一梯队：是德科技、罗德施瓦茨、安立（高端仪器仍占国内大部分份额）

国内第一梯队：电科思仪（品类最全、微波毫米波最强）；普源、鼎阳（偏中低端通用示波器）；中电 41 所同源，电科思仪是产业化主体。

差异化优势：国内唯一同时具备微波毫米波 + 高速光电测试两大高端能力，军工 + 商业算力两条赛道通吃。

核心技术壁垒

长周期技术积累：源自中电科 41 所，60 余年测量仪器技术沉淀；研发人员占比 54.94%，发明专利 541 项，国内电子测量仪器发明专利数量第一，承担 300 + 国家级重大工程（载人航天、北斗、探月）测试保障任务。

多学科交叉壁垒：射频、微波、光电、高速数模混合、精密算法一体化，不是简单硬件组装，研发周期极长，新进入者很难追赶。

全频谱覆盖：从低频射频、毫米波延伸至太赫兹，国内仅此一家。

客户认证壁垒：高端仪器需要长期可靠性验证，一旦产线导入，替换成本极高；军工、头部云厂商、光模块厂商认证周期漫长。

财务信息（2023–2025，2026 中报）

2023：营收 21.53 亿，归母净利 1.90 亿

2024：营收 20.52 亿，归母净利 2.75 亿（营收小幅下滑，利润提升，产品结构向高毛利高端仪器优化）

2025：营收 23.98 亿，归母净利 4.38 亿，扣非 3.31 亿，利润高增；经营现金流 5.05 亿，盈利质量较好。

2026 中报：营收 9.66 亿（-2.78%），归母净利 1.67 亿（+4%），收入承压，利润韧性尚可。

财务特点：

毛利率：高端微波 / 光电仪器毛利率显著高于通用基础仪器；测试系统偏定制化，毛利中等。

研发投入高：近三年累计研发 12.86 亿，持续高强度投入。

募资投向：高端仪器产线改造、新一代移动通信测试研发、创新中心，重点加码光电、6G、毫米波测试设备。

总结：

国资 + 电科平台，重大项目获取能力极强，军工、卫星、北斗基本盘稳固，提供稳定现金流。

品类齐全，微波毫米波国内最强，光电高速测试能力是 AI 算力赛道稀缺能力。

国产替代大逻辑：海外高端仪器交付周期拉长、出口管制，倒逼国内厂商导入国产测试设备。

客户结构双线：军工科研（稳定）+ 商业算力 / 光通信（弹性增量）。

风险提示：以上仅产业逻辑分析，不构成任何投资建议.