三年亏损超6亿！汇禾医疗科创板IPO受理不足3个月即终止

9月24日，上交所决定终止上海汇禾医疗科技股份有限公司科创板IPO审核。汇禾医疗此次IPO于2026年6月30日获上交所受理。日前，公司及保荐机构东吴证券、国泰海通分别向上交所申请撤回发行上市申请文件及保荐申请，上交所据此终止审核。从受理到终止，历时不足3个月。

企业概览

汇禾医疗主要从事泛血管介入领域创新医疗器械的研发、生产及销售，目前产品覆盖结构性心脏介入、血管介入和肿瘤介入等领域。

公司主要产品包括经导管三尖瓣环成形系统K-Clip®、血管内冲击波系列产品C-Wave®以及聚乙烯醇栓塞微球Vispearl等。

同行业可比上市公司包括健世科技-B、沛嘉医疗-B、佰仁医疗、乐普医疗和心脉医疗。

财务数据

营收和利润

2023年至2025年，汇禾医疗营业收入分别为：280.37万元、2,698.82万元和1.02亿元。同期归属于母公司股东的净利润分别为：-2.01亿元、-1.90亿元和-2.19亿元。扣非归母净利润分别为：-2.06亿元、-1.94亿元和-6,818.63万元。

按照归母净利润计算，公司三年累计亏损约6.10亿元。截至2025年末，公司累计未弥补亏损达到7.38亿元。

毛利率

2023年度、2024年度及2025年度，公司主营业务毛利率分别为-182.77%、25.01%和72.76%，随着产品陆续获批上市并进入商业化阶段，毛利率明显提升。

存货

截至2023年末、2024年末及2025年末，公司存货账面价值分别为2,239.49万元、3,689.88万元和3,688.16万元。其中，截至2025年末，原材料账面价值为1,872.65万元，占存货的50.77%；库存商品账面价值为1,196.81万元，占比32.45%。

经营现金流

2023年度、2024年度及2025年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-9,804.60万元、-7,396.87万元和-5,538.29万元，连续三年为负，但净流出规模逐年收窄。

客户与供应商

2023年度、2024年度及2025年度，公司前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为33.70%、12.54%和10.73%，客户集中度整体有所下降。

2025年度，公司前五大客户销售收入合计1,090.00万元，占营业收入的10.73%，其中第一大客户广宇安和（北京）科技有限公司销售金额258.88万元，占营业收入的2.55%，公司不存在对单一客户的重大依赖。

供应端同样不存在特别明显的单一供应商依赖。2025年前五大原材料供应商采购金额合计561.98万元，占原材料采购总额32.69%。

其中，第一大供应商上海澜戈电子科技有限公司采购金额162.63万元，占原材料采购总额9.46%。

募投项目

按照原IPO方案，汇禾医疗计划投入募集资金合计11.10亿元，募投项目总投资约11.45亿元。

其中，新建生产中心建设项目拟投入募集资金4.30亿元；新产品开发项目拟投入2.10亿元；海外临床及注册项目拟投入2.20亿元；另有2.50亿元用于补充流动资金。

实际控制人

公司实际控制人为林林，1980年出生，上海交通大学生物工程硕士、中欧国际工商学院EMBA。林林早年曾任瑞金医院心内科医生，后先后在3M中国、圣犹达医疗等医疗器械企业从事研发、市场及销售管理工作，2019年起任汇禾医疗董事长、总经理，并为公司核心技术人员。

截至招股书签署日，林林直接持有公司11.33%股份，合计控制公司51.22%的股份表决权。