三年分红近3亿！广西田园生化主板IPO终止，国海证券保荐

9月24日，深交所终止广西田园生化股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市审核。田园生化主板IPO于2025年6月20日获得深交所受理。日前，公司及保荐机构国海证券分别提交撤回申请，深交所决定终止对其主板上市的审核。从受理到终止，历时约15个月。

企业概览

田园生化成立于2001年，主要从事农药制剂的研发、生产和销售，主要产品包括杀虫剂、除草剂、杀菌剂和药肥等。

公司还向农药产业链上游的创制农药领域延伸，已实现自主创制农药毒氟磷的产业化。

同行业可比公司包括农心科技、美邦股份、国光股份和诺普信。

财务数据

营收和利润

2023年度、2024年度及2025年度，田园生化营业收入分别为17.74亿元、17.50亿元和17.21亿元；归属于母公司股东的净利润分别为2.29亿元、2.49亿元和2.44亿元；扣非归母净利润分别为2.10亿元、2.28亿元和2.16亿元。

报告期内，公司营业收入连续两年小幅下降，归母净利润整体保持在2亿元以上。

毛利率

2023年度、2024年度及2025年度，公司综合毛利率分别为30.50%、36.07%和37.30%，呈逐年上升趋势。

应收账款

截至2023年末、2024年末及2025年末，公司应收账款账面价值分别为7,215.04万元、5,253.15万元和5,934.49万元。2025年末应收账款账面余额为6,284.04万元，占当年营业收入的3.65%，整体占比较低。

存货

截至2023年末、2024年末及2025年末，公司存货账面价值分别为2.17亿元、2.45亿元和2.27亿元。报告期内，公司存货规模整体保持在2亿元以上。公司实行以销定产、以产定购以及少批量、多批次的生产模式。

经营现金流

2023年度、2024年度及2025年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为3.90亿元、3.28亿元和2.29亿元，连续三年为正，但净流入规模逐年下降。

客户与供应商

2023年度、2024年度及2025年度，公司前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为3.38%、3.76%和3.32%，客户集中度较低。2025年度，公司第一大客户销售收入占营业收入的比例仅为0.78%。

公司销售以经销模式为主，2025年度经销收入占主营业务收入的99.03%，当年主营业务经销商数量达到5,836家。

2023年度、2024年度及2025年度，公司前五大供应商采购金额占采购总额的比例分别为28.22%、28.58%和27.95%。2025年度，公司对第一大供应商广西添美农业科技有限公司及其关联单位采购金额8,953.60万元，占采购总额的10.05%，主要采购肥料。

公司的主要原材料为农药原药和肥料。招股书提示，公司直接材料成本占主营业务成本的比例达到91%-94%，若直接材料价格上涨10%，主营业务毛利率将下降约6个百分点。

募投项目

田园生化此次主板IPO原计划使用募集资金6.30亿元，相关项目计划总投资6.82亿元。

募集资金主要用于广西顺安绿色农用化学品及配套加工中心项目、广西-东盟经济技术开发区生产基地绿色及数字化改造项目、河南金田地生产基地智能化改造项目、区域研发中心建设项目以及农服销售新渠道赋能建设项目。

实际控制人

田园生化控股股东为广西泰和投资股份有限公司，持有公司32.57%的股份；公司实际控制人为李卫国，通过一致行动安排实际可控制公司45.08%的股份表决权。

1994年，李卫国主导创立广西田园农用化学品有限责任公司；2001年田园生化设立后出任董事长、总经理。目前任田园生化董事长、总经理及研发中心总管，同时也是公司核心技术人员。

重点关注

经营现金流净额连续下降。2023年至2025年，公司经营活动现金流量净额由3.90亿元降至2.29亿元，但仍保持为正。

报告期内累计现金分红2.94亿元。2023年、2024年及2025年，公司分别实施现金分红1.42亿元、7,875万元和7,350万元，合计为2.94亿元。

公司账面资金规模较大。截至2025年末，公司货币资金及交易性金融资产合计约9.72亿元，后续可进一步关注公司原募投项目的资金安排及实施情况。

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