轻工行业投资发展观察周报（2026.9.21—2026.9.24）

开栏的话：

中国轻工业作为国民经济的重要支柱，涵盖家居、家电、食品饮料、日用消费品等多个民生领域，其发展态势直接反映市场消费活力与产业升级趋势。为全面把握轻工行业投资发展脉搏，中国轻工企业投资发展协会与消费日报社共同组织编制轻工行业投资发展观察周报。

报告依托专业团队，采集、整合、分析wind金融数据、相关协会及企业公告、政府政策文件和第三方研究机构信息，系统梳理行业动态、市场表现及政策导向，以数据为支撑，以趋势研判为核心，聚焦轻工行业景气程度、资本动向、价格走势等关键指标，为投资者、行业从业者和市场观察者提供前瞻性决策参考。

作为轻工领域的综合性投资周报，报告致力于打造轻工行业投资发展的“风向标”，以严谨的数据、专业的视角成为行业参与者与企业决策者洞悉轻工行业投资价值的可靠伙伴。

一、上周股市行情

上周（9.21—9.24）A股市场呈现冲高回落走势。上证指数周下跌0.60%，收于3888.37点；深证成指周下跌2.37%，收于18085.90点；创业板指数周下跌2.48%；恒生指数周上涨0.04%；恒生科技指数周下跌1.01%。

上周无表现较好的指数。

上周申万各行业板块下跌多于上涨。房地产（+2.28%）、煤炭（+2.10%）表现强势，美容护理（+1.75%）、医药生物（+1.39%）表现突出。轻工板块方面，轻工制造（+0.30%）、纺织服饰（+0.22%）上涨，食品饮料（-0.65%）、家用电器（-0.52%）下跌。

下周可以关注的板块：

高弹性主线板块

VNA仪器概念：当前盘面情绪最强主线，受益于通信测试与国产替代需求抬升，题材体量小、弹性大，是缩量环境下资金抱团的首选方向，东方中科已实现2连板带动板块热度。需警惕小市值题材股波动剧烈，连板股断板后易引发板块快速退潮，追高需谨慎。

AI垂直应用（AI制药/AI办公）：谷歌即将发布旗舰模型Gemini 4，叠加AI在药物研发、办公场景的落地加速，资金正从算力端向医疗、办公等垂直应用分支延伸，近期贝瑞基因等标的已率先异动。该方向以概念驱动为主，多数标的尚未有实质业绩兑现，短期脉冲后回落概率较大。

二、行业动态

雅迪——收购金箭股份

近日，雅迪控股发布公告称，其拟以10.2亿元现金收购金箭科技集团有限公司（以下简称“金箭”）100%股权。

金箭的价值，在于差异化的市场卡位。这家在业内素有“价格屠夫”之称、被外卖骑手视为“神车”的品牌，主打下沉市场与外卖配送场景。金箭在全国布局了4000多个终端网点，其中大部分位于县乡，并拥有无锡、天津、广东三大生产基地。

2024年、2025年金箭收入分别为17.4亿元、26.8亿元，同比增长54%；利润分别为0.15亿元、1.2亿元，同比增长725%。通过本次收购，雅迪有望把握行业持续整合带来的机遇，加强对细分市场的覆盖，并通过规模扩张、营运效率提升，实现潜在协同效益。

上海家化——清仓丝芙兰

近日，上海家化公告，为进一步聚焦主营业务，拟以7000万欧元（约合人民币5.55亿元）向Sephora Asia出售其持有的丝芙兰上海19%股权和丝芙兰北京19%股权。

丝芙兰上海和丝芙兰北京分别于2004年和2006年成立，是上海家化和Sephora Asia的合资公司，负责运营丝芙兰在中国的线上线下业务。两家合资公司均由Sephora Asia持股81%，上海家化持股19%。Sephora Asia为LVMH集团的全资孙公司。

2023年到2025年，上海家化对两家公司的投资损益连续三年亏损。截至公告日，上海家化对两家公司的长期股权投资账面价值已减记至零，即账面上已无价值。

此次交易完成后，上海家化不再持有其股权，预计将增加公司税后投资收益约人民币4.74亿元。

SKG——再度赴港IPO

近日，拥有智能穿戴设备品牌SKG的未来穿戴健康科技股份有限公司（以下简称“未来穿戴”）再度向港交所递表。此前，未来穿戴曾先后尝试登陆创业板与北交所，但均以撤回申请或终止审核告终。

招股书显示，2023年度、2024年度、2025年度及截至2026年5月31日止五个月，未来穿戴营收分别为10.46亿元、10.45亿元、12.18亿元及6.46亿元；同一时期，利润分别达1.27亿元、1.36亿元、1.32亿元及0.62亿元。公司2025年大手笔分红近2亿元。

据招股书显示，未来穿戴本次IPO募集资金将主要用于增强健康科技基础研发能力、整合上下游资源拓展战略合作、品牌建设与全渠道营销、运营资金及一般企业用途。

雷石股份——启动北交所上市辅导

近日，北京雷石天地电子技术股份有限公司在北京证监局完成北交所上市辅导备案，辅导机构为国投证券股份有限公司。这标志着这家国内K歌系统龙头正式开启北交所IPO征程，资本化进程迈出关键一步。

雷石股份所属行业为信息传输、软件和信息技术服务业，主营业务为音乐互动生态场景下智能娱乐终端产品的研发、生产和销售，同时基于前沿技术向消费者提供围绕智能娱乐终端的增值服务。公司产品覆盖商用娱乐场景、家用娱乐场景、车载娱乐场景和移动娱乐场景四大领域，构建起“一云多终端”的产品和服务体系，是国内KTV点歌系统的主要供应商之一。

海尔绿能——50亿元申报规模项目获受理

前不久，青岛海尔绿色能源科技有限公司（以下简称“海尔绿能”）发行的“太保资产-国泰海通-海尔新能源基础设施碳中和绿色持有型不动产资产支持专项计划（乡村振兴）”正式获深交所受理，申报规模50亿元。海尔绿能为海尔新能源的全资子公司，后者于2022年5月成立，为海尔集团新能源产业主体。

目前项目尚未披露详细底层资产清单，从行业惯例及海尔绿能业务结构看，预计以分布式光伏电站及配套储能资产为主，覆盖县域清洁能源项目以契合乡村振兴定位。作为海尔集团新能源板块核心落地载体，海尔绿能业务覆盖分布式光伏、用户侧储能、虚拟电厂全运营链条，在山东本地搭建起成熟的源网荷储一体化体系。

ACE（时域科技）——完成近4000万美元新一轮融资

AI音乐公司ACE（时域科技）近日完成近4000万美元新一轮融资，由CCV、顺为资本、Alphaist等机构投资。至此，ACE成为AI音乐赛道融资额最高的华人创业团队之一。本轮融资将主要用于音乐基础模型研发、全球团队扩张，以及面向大众市场的新产品Miya。

ACE于2025年第一季度开始自研音乐生成基础模型。团队计划未来6个月持续迭代模型能力。在闭源模型之外，ACE还开源了ACE Step系列音乐生成模型。ACE的核心商业产品ACE Studio，是一款面向专业音乐人的AI Native音乐创作平台。该产品月收入已达到数百万美元，其中约90%来自海外市场；依托自研核心模型，产品毛利率达到约90%。

三、热点新闻

十部门印发《促进中小企业发展“十五五”规划》

中小企业是推动创新、促进就业、改善民生的重要力量，是经济活力与韧性的重要源泉，是国民经济和社会发展的生力军。为持续推动中小企业高质量发展，工业和信息化部、国家发展改革委、科技部、财政部等十部门近日联合印发《促进中小企业发展“十五五”规划》（以下简称《规划》）。

《规划》要求，锚定基本实现新型工业化目标，以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，坚持和落实“两个毫不动摇”，坚持有效市场和有为政府相结合，健全优企培育、公共服务、法律政策体系，强化生产要素、发展环境保障，充分激发中小企业创新创业创造活力和潜力，促进中小企业专精特新发展，为发展新质生产力、构建现代化产业体系提供有力支撑。

财政部将发行特别国债3000亿元

财政部将于近期发行特别国债3000亿元，积极支持中国工商银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司、中国进出口银行、中国出口信用保险公司、中国人民保险集团股份有限公司、中国人寿保险（集团）公司、中国太平保险集团有限责任公司、中国再保险（集团）股份有限公司补充核心一级资本。此次资本补充工作将按照市场化、法治化原则稳妥推进。

当前，上述8家中央金融企业经营发展稳健，资产质量稳定，主要监管指标运行平稳，处于安全健康范围。通过发行特别国债支持有关中央金融企业补充核心一级资本，有利于进一步巩固提升其稳健经营能力、抵御风险能力和服务实体经济能力，促进企业高质量发展，为国民经济平稳健康发展提供更为坚实的支撑。对于其中的上市中央金融企业，支持其补充核心一级资本，也有助于为投资者创造更大价值并带来长期稳定的回报。

文| 胡 静 李 练