朗高科技营收增速放缓应收账款超5亿 IPO前分红9821万拟募9.88亿扩产

新能源电机赛道一家龙头企业IPO闯关顺利过会。

近日，深交所官网显示，苏州朗高电机科技股份有限公司（以下简称“朗高科技”）创业板IPO获得深交所上市审核委员会审议通过。

朗高科技是高性能永磁同步电机细分行业龙头。2026年上半年，公司实现营业收入8.23亿元、归母净利润8668.19万元，同比增长26.2%、46.58%，继续高速增长，不过，营收增速出现明显放缓。

长江商报记者注意到，在高增长之下，也有风险潜藏。一方面，2023年—2025年及2026年上半年（下称“报告期”），公司毛利率波动较大、应收账款高企，业绩增长持续性遭监管追问。另一方面，报告期，公司的研发费用率始终低于同行业可比公司均值。

此外，报告期内，朗高科技接连分红，合计分红约9821.34万元。程玉平、任怀勋作为公司共同实际控制人，合计直接持股77.78%，成为分红的最大受益方。

业绩增长持续性遭追问

资料显示，朗高科技2006年成立，主营新能源商用车、新能源非道路移动机械等领域高端电机研发、生产与销售，同时提供后市场运维、技术测试服务，是国内高性能永磁同步电机细分赛道龙头企业。

据弗若斯特沙利文统计，按销量口径，2025年，朗高科技新能源矿卡驱动电机国内市占率超70%，位居行业第一；新能源重卡驱动电机市占率约28%，位列行业第二。在新能源客车驱动电机、风电变桨电机等领域，公司市场占有率同样处于行业前列。

长江商报记者注意到，此次冲击创业板上市的背后，朗高科技营收、净利连续增长。2023年—2025年，公司的营业收入分别为3.85亿元、7.68亿元、14.47亿元，主营业务收入占比均超99%；归母净利润分别为2469.54万元、8854.7万元、1.31亿元。

进入2026年上半年，公司业绩继续增长，但营收增速放缓。当期，公司实现营业收入8.23亿元，同比增长26.2%，相较于2024年、2025年99.77%、88.27%的营收增速出现明显下降；实现归母净利润8668.19万元，同比增长46.58%，和2025年47.46%的净利润增速基本持平。

盈利质量层面，毛利率波动引发关注。2023年—2025年，公司综合毛利率分别为23.16%、24.79%、19.21%，2025年出现明显下滑，主要受新能源商用车电机、非道路移动机械电机两大核心产品毛利率下行拖累。

对此，深交所审核中心在上会前意见落实函中，将业绩增长持续性列为核心问询问题，要求公司说明2026年上半年营收增速放缓的原因。

朗高科技回复称，一方面，前三年收入高速增长推高基数，造成当期增幅回落；另一方面，公司产能持续满负荷运行，新产线建设与产能爬坡尚需时间，阶段性限制收入增长；此外新一代产品处于推广阶段，产能建设与市场拓展周期较长，也对短期营收增速形成影响。

除业绩持续性外，其研发投入水平也受到市场关注。招股书显示，报告期，朗高科技研发费用分别为2373.45万元、3276.79万元、5615.41万元、3475.65万元，对应研发费用率6.17%、4.26%、3.88%、4.22%。同期，同行业可比公司研发费用率均值依次为7.26%、5.56%、4.43%、5.04%，始终高于朗高科技。

对于研发费用率低于同行，朗高科技解释，各企业研发布局、产品研发阶段存在差异，精进电动研发费用率显著高于行业水平，拉高了行业均值。公司强调，自身研发费用率处于合理区间，不存在重大差异。

前五大客户销售占比超七成

朗高科技的客户集中度问题，是贯穿多轮问询的核心疑点。

据招股书披露，2023年—2025年及2026年上半年，公司向前五大客户的销售占比分别为53.62%、58.48%、72.32%和64.26%。2025年，前五大客户合计销售占比已超过七成，仅三一集团一家就贡献了23.29%的收入。

据落实函回复披露，2026年上半年，公司对三一集团新能源重卡电机销售金额达2.11亿元，同比增长95.81%；对三一集团新能源矿卡电机销售金额从2025年上半年的5.72万元猛增至1785.17万元，增长311.36倍。三一集团在公司收入中的占比，已经从2023年的不足一成，快速攀升至2026年上半年的27.87%，成为支撑公司当前业绩的第一大单一客户。

朗高科技也在招股书中提示风险，若主要客户经营状况恶化，或是公司难以维系核心客户合作，订单存在下滑风险；一旦行业景气下行、头部客户需求收缩，而公司新客户开拓不及预期，将会对业绩的可持续性造成不利影响。

长江商报记者注意到，伴随着业务规模快速扩张，公司应收账款同步增长。报告期各期末，朗高科技应收账款账面价值分别为1.38亿元、3亿元、3.56亿元、5.08亿元，呈逐年上涨趋势；应收账款余额分别为1.45亿元、3.16亿元、3.75亿元、5.35亿元，占各期总营收比例为37.78%、41.18%、25.94%、32.52%。

股权结构上，截至招股书签署日，朗高科技不存在单一控股股东，程玉平、任怀勋自公司成立起即为共同实际控制人。二人各自直接持有公司38.89%股权，直接合计持股77.78%；同时通过员工持股平台朗高众成、朗高众辉、朗高众享合计控制9.97%股份对应的表决权，两人合计掌控公司87.75%股份表决权，对公司具备高度控制力。

报告期内，朗高科技多次实施现金分红。招股书显示，2023年—2025年及2026年上半年，公司现金分红金额分别约750万元、4987万元、2591万元、1493.34万元，累计分红约9821.34万元。由于持股比例较高，实控人成为本次分红的最大受益方。

此次申报创业板，朗高科技拟募集资金约9.88亿元，扣除发行相关费用后，投向新能源高性能驱动电机智能制造项目（一期、二期）、年产1.5万台高速制冷压缩机电机与工业高效驱动系统产业化项目以及研发中心建设项目。其中，二期项目将新增年产20万套高性能驱动电机产能，三项募投项目合计新增年产能约26.5万套，约为2025年全部产能13.04万套的两倍。