奕斯伟计算港股IPO深度剖析，是真有硬核实力，还是套路满满？

说起“京东方之父”王东升，在半导体显示领域绝对是教父级别的人物。当年他带领京东方杀出重围，打破了中国“少屏”的困局。2019年，62岁的王东升再次创业，创立了奕斯伟计算，打算在芯片领域解决“缺芯”难题，主攻当下火热的开源架构——RISC-V。

如今，这家成立仅几年的芯片企业正式启动港股招股，拟以“RISC-V第一股”的姿态登陆港交所。这家被资本热捧的企业，底色究竟如何？今天咱们就把奕斯伟计算的底细拆得明明白白。

一、招股信息

二、公司概况

奕斯伟计算采用的是行业主流的“Fabless（无晶圆厂芯片设计）”模式，自己负责研发和设计，把生产、封装、测试外包出去。

它的主营业务可以分为两大块，人机交互芯片和计算芯片。

人机交互芯片：这是奕斯伟的起家本领，包括显示驱动芯片（DDIC）、触摸控制芯片等，广泛应用在电视、显示器、手机和平板等显示终端上。

计算芯片：这是公司打造“第二增长曲线”的硬核武器，重点布局边缘计算、智能物联网（AIoT）以及具身智能等场景。它最大的特色就是坚定选择了开源的 RISC-V 架构，自研了一系列具备高自主性的芯片内核与IP。

从市场地位来看，奕斯伟计算确实有吹嘘的资本。按照2025年的收入计算，公司已经成长为中国国内最大的智能终端人机交互芯片产品提供商。而在备受关注的自主可控赛道上，它也是中国排名第三的RISC-V主控芯片提供商。

从财务数据来看，奕斯伟计算呈现出非常鲜明的“高增长与高亏损并存”的芯片烧钱特征。

2023年，公司营收约人民币17.52亿元；到了2024年，直接冲上了20.25亿元；2025年更是快速攀升至24.31亿元，三年复合增长率17.8%。

进入2026年后，增长势头依然没停，2026年第一季度收入达到4.94亿元，同比增长18.4%。增长不是靠涨价，反而是“以价换量”——人机交互芯片单价从2023年约20.9元降到2026年一季度约11.6元，销量从7267万颗增到1.53亿颗，靠走量把收入做厚。

然而，亮眼的收入背后是沉重的亏损压力。2023年公司净亏损18.37亿元；2024年净亏损为15.47亿元；2025年净亏损为15.16亿元。到了2026年第一季度，亏损额有所收窄至3749.2万元（上年同期亏损3992.8万元）。三年多时间累积烧掉了近50亿元。

亏损的主要原因很直接，一方面，芯片研发极其烧钱，公司在RISC-V内核与IP研发上砸了天价研发费；另一方面，作为后起之秀，早期毛利率受到成熟芯片价格战挤压。

从产品营收结构来看，人机交互芯片从2023年营收占86.7%，到2026年一季度占比骤降到46%。与此同时计算芯片占比在逐年提升，从2023年只有37.5万元，2026年一季度占比提高到45.1%。

整体看老业务仍是大头，新计算业务在2026年一季度“突然变大”，但收入结构变化快，利润质量还要观察。

三、综合点评

奕斯伟计算踩中的两个赛道，前景都很诱人，但竞争也都异常残酷。人机交互芯片，随着智能家居、车载大屏、VR/AR设备爆发，屏幕无处不在，显示驱动与交互芯片需求极大。但这个赛道的竞争格局已经相当稳定，台湾的联咏、敦泰，以及大陆的韦尔股份（豪威）、集创北方等老牌玩家横亘在前，行业经常陷入价格战，拼的是成本控制和规模效应。

RISC-V计算芯片，这是真正的战略风口。在全球科技博弈大背景下，基于ARM和x86架构可能面临授权风险，而开源的RISC-V架构成为了中国芯片实现“自主可控”和换道超车的最优解。在AIoT、车载计算、具身智能等新赛道，大家处于同一起跑线。

奕斯伟作为国内领先的RISC-V主控芯片提供商，占据了很好的先发优势。但与此同时，阿里巴巴旗下的平头哥、芯来科技等玩家也在加速跑马圈地，未来拼的是生态繁荣度和高算力场景的落地速度。

奕斯伟还未盈利，只能看市销率。发行市值325～350亿港元，2026年预期营收20亿人民币，前瞻PS大概14～15倍。

如果按传统芯片企业的标准去衡量，这个估值偏贵；但如果加上“RISC-V开源生态核心龙头 + 王东升光环 + 边缘AI芯片增长预期”的溢价，这个估值在当前的硬科技板块中算得上是中规中矩、略显紧绷。对打新而言，这个价格没有给二级市场留出太充裕的打折空间。

四、预测中签率

奕斯伟计算目前孖展2倍，最终大概率会超购100倍，甲乙组各39255手。申购人数按照4万算，预估一手中签率90%。

奕斯伟计算乙组按1000人申购算，预估乙头中签40～50手。

五、新股评级

奕斯伟计算的新股评级是放弃！（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）