剂泰科技的创投故事：AI药物递送赛道，一场科学家创业的速度突围
AI制药赛道之中，大多数创业公司聚焦小分子药物筛选，而剂泰科技选择了一条相对冷门的赛道 ——AI驱动纳米药物递送。由陈红敏、赖才达、王文首三位海外归国博士联合创办，这家 2020 年成立的生物医药硬科技企业，仅仅用六年时间走完从初创到港股 IPO 的道路，成为全球 AI 药物递送第一股，书写了一段海归科学家创业与资本接力的创投样本。
01 创业起点：瞄准药物递送 “卡脖子” 环节
2020 年，剂泰科技在杭州滨江落地，依托当地人才政策启动创业征程。创业之初团队就做出差异化判断：#新药研发 不只是发现分子，药物如何精准递送到病灶，恰恰是核酸药、蛋白药走向临床最大的卡点。当时 mRNA 药物刚刚凭借疫情进入大众视野，LNP 脂质纳米颗粒递送技术的价值开始显现，但国内相关底层技术基础依然薄弱。
创始人团队希望搭建一套 #AI驱动 的纳米递送基座平台，以算力 + 机器学习的方式，大规模筛选脂质分子，不再完全依靠传统实验室试错，目标打造 “制药界的 Space X”：搭建通用的递送基础设施，服务多条药物管线，既自研新药，也对外赋能药企客户。
但#生物医药 创业起步阶段的挑战显而易见。实验室搭建、人才引进、自动化试验平台建设都需要资金。创业初期，峰瑞资本领投天使轮，红杉种子接棒天使 + 轮，光速中国领投 Pre‑A 轮，早期一批风险投资机构率先下注这支海归科学家团队。对于早期投资人而言，这同样属于一次非共识的押注：AI+LNP 递送属于前沿交叉方向，技术能否落地、管线能否推进临床，一切都是未知数。杭州滨江的 “5050 人才计划” 也给予创业初期的政策扶持，帮助公司搭建最初的杭州研发中心，启动 AiTEM 小分子制剂平台的研发工作。
02 多轮融资护航，临床进展提振投资信心
随着研发向前推进，剂泰科技搭建起 AiTEM、AiLNP、AiRNA 三大技术平台，分别面向小分子制剂、脂质纳米颗粒递送、mRNA 序列设计，同时在北京设立实验室，扩大研发版图。融资节奏随之提速。
2021 年 A 轮融资落地，人保资本入局；2022 年 B 轮继续加码；2023‑2024 年中金资本领投 C 轮；2025 年 D 轮由北京医药健康产业基金、大兴产业基金联合领投。从早期一线美元 VC，到保险系资金，再到地方政府产业基金，不同类型资本接力进场。截至上市前，剂泰科技历经八轮融资，累计融资超过 3 亿美元，资金持续投向平台迭代、管线推进与实验室建设，一边打磨底层技术底座，一边向前推进自研候选药物的临床开发。
资本投入的背后，也逐步迎来关键临床成果。2025 年，MTS‑004 完成#三期临床，成为国内第一款 AI 赋能制剂新药，证明 AI 制剂技术不再只停留在论文和平台层面，可以实实在在走向新药申报；同时新一代 NanoForge 纳米递送平台正式对外发布，搭建千万级脂质分子库，技术实力得到行业印证，也进一步巩固资本市场的信心。
03 登陆港股：硬科技企业的机遇与考验
2026 年 5 月，剂泰科技正式登陆#港交所，完成 IPO。这次上市创造了相当亮眼的纪录：香港公开发售超额认购超过 6900 倍，贝莱德等国际长线机构、国家级产业基金、国内头部公募共同作为基石投资者，市场给予这家AI生物医药公司极高的关注度，也完成早期投资人重要的退出通路。
但高光的 IPO 之后，挑战依然摆在面前。作为 Biotech 企业，剂泰科技依旧尚未实现盈利。虽然 MTS‑004 已经走完三期，但距离正式获批上市还有审批环节；多条核酸、肿瘤方向管线尚处在临床前与早期临床阶段。平台对外的 BD 合作收入规模还比较有限。一边要持续投入重金维持药物管线的临床推进，一边要持续打磨 AI 纳米递送底层平台，平衡自研管线和平台赋能两条业务线，是这家上市之后的#硬科技企业 需要持续作答的命题。
04 海归科学家硬科技创业的成长逻辑
复盘剂泰科技从初创到上市的创投历程，可以窥见国内前沿生物医药创业的几条启示。
第一，硬科技创业的差异化定位，是突围的起点。
在#AI制药 纷纷扎堆分子筛选的时候，剂泰锚定药物递送这一卡脖子环节。赛道选择不一定要追逐当下最热的风口，深耕产业链当中真正的瓶颈，更容易构建独特的技术壁垒。当然，选择冷门赛道，意味着早期融资阶段必然要承受更多的质疑，更考验创始团队的定力。
第二，美元风险资本先行，后续保险资本、地方国资接力，是前沿生物医药公司典型的融资路径。
早期VC敢于承担极高的技术风险，帮助企业完成从零到一；等到出现临床里程碑之后，产业资本、各地政府基金接续投入，支持实验室扩张与管线加速；最后登陆资本市场完成公开市场融资，形成完整的资本接力链条。
第三，临床数据才是生物医药创业的硬通货。再华丽的平台故事，最终依然需要管线与临床结果来验证。
AI制药不能只停留在算法与模型层面，必须向下游落地，走完漫长的药物开发链条。即便是成功登陆资本市场之后，企业依旧要持续接受临床进度与商业化的双重考验。
对于剂泰科技而言，IPO不是终点，而是新的起点。这家从实验室走出来的AI生物医药企业，后续管线的推进，也将持续影响国内AI制药递送赛道的行业走向。