北交所创新动态日志

今日要点（TL;DR）

审核端"审慎放缓"

连续第三周单周仅 1 家上会（9/23 科建股份过会，年内第 86 次审议会议）；募资规模普遍调减（九目化学 11.5 亿→5.22 亿）；本周顶立科技撤回终止，9 月天健新材、顶立科技等多单退出。

上市端加速扩容

截至 9/23 年内新股 60 只，已超 2024（23 只）+2025（26 只）两年之和；排队企业 223 家超沪深总和；截至 9/27 上市公司 347 家，50 家过会待发。

创新属性持续强化

存量国家级"小巨人"206 家、占比 59.54%（9/24）；2026 年新股 60 只中小巨人 50 家、占比约 83%，较过去两年约六成大幅提升；2026H1 受理的 102 家公司研发费用率中值 4.1%。

二级市场逆势企稳

北证50 上周 +1.09%（收 1055.74），同期沪深300/创业板指/科创50 分别 -1.51%/-2.48%/-1.86%，逆势领涨主流宽基；9 月新股首日频现数倍涨幅。

增量资金蓄势

：首批 8 只北交所三个月持有期主题基金（募集上限合计 40 亿元）易方达节前完成募集，富国/南方/嘉实/汇添富节后接力发行；今日（9/28）南方乳业申购、明日安达股份上市。

一、审核动态：受理冷清、上会放缓、退出回升

1. 本周（9/21–9/26）审核全景

本周无新增受理企业（6 月单月受理 198 家的申报高峰后持续回落，9 月下旬归零）；上会 1 家（北交所口径）并过会；4 家注册拿文（菊乐股份、森峰激光、文峰光电、南方乳业）；顶立科技终止审核。

2. 节奏与问询风向

节奏明显放缓

连续第三周"单周一企上会"，较 8 月平均每周 2 家放缓；9 月当月上会仅 6 家。

募资规模审慎下调

九目化学（874382，OLED 升华前材料龙头、万润股份控股子公司）9/16 过会，募资由 11.5 亿元调减至 5.22 亿元、缩水过半；上市委追问营业成本增速高于营收的原因、无订单存货跌价准备计提充分性。

业绩稳定性成核心问询主线

科建股份、九目化学均被要求量化说明业绩稳定性/下滑风险——与 wiki 问询台账"技术与业务的经济性"主线一致：技术壁垒→成本→市场空间→可持续性。

退出端

9 月顶立科技（9/24）、天健新材（9/11）先后撤回终止；华信科创、嘉利股份（辅导逾五年）9/23 终止辅导。

二、创新属性：量的扩容走向质的提升

1. 存量结构（截至 9/24）

国家级专精特新"小巨人"206 家、占比 59.54%，对应总市值 5634.76 亿元、占比 65.66%；国家级单项冠军 17 家（占比 4.91%）、省市级单项冠军 65 家（18.79%）。

广义专精特新企业 270 家、占比约 80%（9/2 口径，含省市级认定）；高新技术企业占比超 90%；战略性新兴产业与先进制造业占比超 80%；制造业公司数量占比约 85%。

研发强度、发明专利数量均超规模以上工业企业平均水平 2 倍以上；17 家公司获国家科技进步奖/国家技术发明奖。

口径提示："国家级小巨人占比 59.54%"与"专精特新企业占比 80%"是两个不同口径（后者含省级认定），媒体常混用，须分开表述。

2. 新股质地（2026 年上市 60 只）

60 只新股中50 家为国家级"小巨人"、占比约 83%。先进制造及新质生产力相关领域企业占比 84.9%；年内首发募集 207 亿元、平均单笔 3.45 亿元。

新受理 102 家公司画像：2025 年营收中值 5.98 亿元、归母净利中值 7770 万元、净利率中值 12.5%、营收增速中值 14.3%、研发费用率中值 4.1%。

板块业绩基本盘

339 家（有可比数据口径）2026H1 合计营收 1385.66 亿元（+15.11%）、净利润 117.83 亿元（+17.58%），盈利面约 83%；新上市公司上半年平均营收/净利润分别为全市场 1.23 倍和 3 倍。

三、市场与政策动态

1. 行情：北证50 逆势领涨主流宽基

上周（9/21–9/24）北证50+1.09%收 1055.74 点；同期沪深300 -1.51%、创业板指 -2.48%、科创50 -1.86%。日均成交额 173.46 亿元（环比 +24.57%）、日均换手率 4.56%。

9 月（9/1–9/24）区间 -0.90%，最高 1130.53（9/2）、最低 1009.08（9/14）；9/24 PE_TTM 46.48 倍。板块 PE(TTM) 中值 27.71 倍，低于科创板（38.16）与创业板（33.24）。

赛道：上周医药生物（+13.54%）、机械设备（+9.30%）、建筑装饰（+5.09%）领涨；个股上涨比例 36.02%。

2. 新股与资金

上周北交所 3 只新股上市，首日涨幅亮眼：世纪数码 +742.06%、凯达重工 +580.75%、百瑞吉 +331.43%；但世纪数码随后两日累计跌 51.85% 触发异常波动公告——首日爆炒后的回落风险需警惕。

本周 2 只新股发行：宇特光电（920157，光通信产业链）、莫森泰克（920162）。今日 9/28 南方乳业（920196）网上申购（发行价 14.21 元、摊薄 PE 11.99 倍，战配引入社保基金）；9/29 安达股份（920202）上市。

增量资金

首批 8 只北交所三个月持有期主题基金（募集上限合计 40 亿元），易方达节前完成募集，富国/南方/嘉实/汇添富国庆节后发行；11/15 迎北交所开市交易 5 周年。

政策面

9/23 吉林省"专精特新"专板开板，238 家企业集中入板（北交所、全国股转公司支持）；新三板本周新挂牌 5 家（安拓普、伊莱特等），累计向沪深北及港交所输送 929 家企业（截至 9/24）。

四、本周关键事件时间线

09-16（二）

九目化学（874382）过会（年内第 85 次审议会议）；募资由 11.5 亿调减至 5.22 亿；上市委追问成本增速与存货跌价准备。

09-22（二）

世纪数码（920229）上市，首日 +742.06%；宇特光电同日申购。凯达重工发行价 4.26 元/股为 A 股年内最低。

09-23（三）

科建股份（874684）过会，业绩稳定性成核心问询；凯达重工（920025）上市 +580.75%；吉林省"专精特新"专板开板（238 家入板）；江苏永成披露首轮问询回复。

09-24（四）

百瑞吉（920201）上市 +331.43%；顶立科技撤回终止；菊乐/森峰/文峰/南方乳业 4 家注册拿文；北证50 收 1055.74（-1.70%），板块 347 家。

09-27（日）

过会待上市公司达 50 家；新三板累计输送 929 家上市公司；华夏北交所优选 3 个月持有基金宣布 10/12 发行。

09-28（一，今日）

南方乳业（920196）网上申购（发行价 14.21 元，摊薄 PE 11.99 倍）；9/29 安达股份（920202）上市。

免责声明：以上内容基于公开数据和量化分析，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。