永志股份IPO：管好老板娘，再创新辉煌

产品上要镀一层银。镀完剩下的废银，两年卖了一千多万，钱全是老板娘用现金收的。9月25日，永志股份（874701）披露北交所首轮问询回复，472页，本篇，一眼看清楚。

永志股份卖的是引线框架，芯片本身是一颗小方片，光溜溜的，既接不了电线，也散不了热，得把它放在一个金属架子上，架子四周伸出一排排引脚（像蜈蚣腿），引脚再焊到电路板上。这个金属架子，就是引线框架，相当于芯片的骨架+插座，电流进出、热量散出全靠它。

装片键合处，需要局部镀银，导热快。镀剩的就是废银，能回收。

废银，值钱。2023年到2024年10月，公司卖废银1,224.24万元，其中1,099.08万，收的是现金，一分钱都没进公司账。收款人叫殷杰女，是永志股份实控人熊志的妻子。付款人叫曹志华，是废银回收商江苏锐鹏稀有金属的实控人，现金直接交到殷杰女手里。

老板娘拿它干什么了？现金发工资887.64万，发给了熊志等7人；现金付招待费222.60万，付给本地饭店和一家商贸公司。

在财务上，这种搞法有三个专有名称：账外收支、现金坐支、资金占用。也就是说属于公司的钱，绕开了公司的账，在老板娘手里过了一遍。

有一说一，这事已经整改完了。2024年11月起，不再个人代收，改对公；收入成本全部还原入账；补缴了税款、滞纳金、个税；殷杰女2025年补了资金占用利息；拿到泰兴市税务局的无违规证明；公司还更新了《废料管理办法》。

但真正值得注意的，是内控软肋。这家公司完全由一家子人管着：董事殷继平是实控人熊志的姐夫，熊俊是实控人儿子，董秘樊心意是实控人儿媳，钱袋子由老板娘掌控，内控制度，一言难尽。

尽管如此，虽然但是，永志的技术还是很硬的。

高功率模块框架要过大电流、要散热，框架既要粗壮载片，又要密集引脚，精度按微米算，这块长期被日本韩国的大厂把持。

产品制造流程是这样的，铜带 → 冲压成型 → 局部镀银 → 引线框架成品，最后卖给封测厂去装芯片。（这第三步，镀银。就是前文提到的，老板娘卖现金的废银的来源工序。）

而这个冲压工序，是永志的强项。

一卷铜带，用模具一压，冲出一片片的形状，中间是放芯片的"载片台"，四周是密密麻麻的引脚。永志的冲压一体成型技术，并成多工位流水线，一次成型，全流程自动化。

这套技术，被中国信息通信研究院认定，在中高功率异型材框架上做到了国内领先。江苏省半导体行业协会也鉴定过，认为其“国内领先水平，对加快我国半导体功率器件封装关键材料的自主供应链建设有积极意义”。

好产品吸引大客户，士兰微、安森美、格力、比亚迪半导体，用在空调变频、充电桩、车载电子上。全球封测老大日月光，也把它收进了合格供应商名录。

靠着高毛利模块类产品，公司也迎来利润暴增，毛利率从12.67%到16.53%再到17.33%，正儿八经是从日韩大厂嘴里抢下来的业务。

半导体需要更多的国产替代，但内治失控要不得。

管好老板娘，做大做强，再创辉煌。