云深处重回亏损，宇树市值缩水、群核破发……“杭州六小龙”迎来价值重估

红星资本局9月30日消息 近日，云深处科技股份有限公司（下称“云深处”）更新科创板IPO招股书，披露2026年上半年财务数据。上半年营收2.59亿元，同比增长117.67%，归母净亏损880.63万元，扣非净亏损1859.83万元。这是云深处自2025年全年盈利2868万元后，重新回到亏损区间。

云深处的盈利波动，是“杭州六小龙”上市潮步入深水区的一个缩影。从群核科技（00068.HK）率先登陆港股，到宇树科技（688836.SH）市值从4449亿元高点大幅回撤，再到市场传闻DeepSeek以5000亿元估值筹备IPO——六家杭州明星科技企业正集体接受资本市场的审视。

杭州云深处科技股份有限公司。图据视觉中国

云深处扭亏后重回亏损

云深处科创板IPO于今年5月18日获受理，7月27日进入问询阶段，本次更新为审核流程中的常规信息披露环节。从最新财务数据来看，公司预计2026年1—9月营业收入为3.90亿元至4.30亿元，同比增长97.52%至117.76%。

但盈利端压力在2026年重新显现。公司解释称，扣非净利润同比下滑主要系持续加大研发投入、大批量交付毛利率较低的细分型号产品，以及研发、销售和管理团队快速扩张所致。2023年至2025年，云深处营收分别为5011万元、1.03亿元、3.37亿元，归母净利润分别为-2585万元、-1329万元、2868万元——2025年是公司唯一实现盈利的年份。

从产品结构看，轮足机器人山猫M系列成为毛利支柱，上半年贡献了主营业务毛利的46.22%，略高于两类四足机器人毛利之和。

今年6月，云深处创始人兼CEO朱秋国表示，机器人已经走过“能不能动”的启蒙阶段，目前正进入“能不能用、能不能普及”的产业落地关键期。但从真实部署经验看，今天的机器人仍缺乏真正的场景理解和临场决策能力。

“六小龙”上市潮从狂欢步入分化

云深处是“杭州六小龙”之一。近期伴随宇树科技上市、DeepSeek被传筹备IPO的消息，“杭州六小龙”再次成为市场关注焦点。

“宇树科技”展台的人形机器人。图据视觉中国

8月19日，宇树科技以150.80元/股的发行价登陆科创板，上市首日最高触及1100元/股，市值一度达到约4449亿元。“首日巅峰”后，宇树科技目前已理性回调。截至9月30日收盘，宇树科技报450.40元/股，总市值1822亿元，较上市高点缩水2600多亿元。

作为“六小龙”中第一家上市的企业，群核科技的股价经历了从暴涨500%到跌破发行价的过程。

4月17日，群核科技正式登陆港交所，发行价7.62港元/股，上市首日大涨144.09%，第三个交易日冲高至48.50港元/股，较发行价涨幅超500%，总市值一度突破800亿港元。短暂的狂欢后，公司股价开启下行通道。7月30日股价一度跌至7.40港元/股，跌破发行价并创上市以来新低，较上市巅峰回撤超八成。截至9月30日收盘，群核科技报7.06港元/股，下跌0.63%，总市值约121.87亿港元。

强脑科技和游戏科学两家企业尚未登陆资本市场，也在各自赛道推进。

有消息称，强脑科技于2026年1月以保密形式向港交所递交IPO申请，由中金公司与瑞银集团联合保荐，有望成为国内非侵入式脑机接口领域首家上市公司。

游戏科学虽未官宣IPO计划，但4月30日完成股权结构重大变更：原持有19%股权的英雄互娱退出，腾讯持股比例从5%升至24%，成为唯一外部投资方。创始人冯骥直接持股38.76%，为公司第一大股东。市场观点认为，此次股权调整为游戏科学的资本化铺平了道路。

在“杭州六小龙”的上市版图中，DeepSeek的角色最为特殊——它既是估值最高的那一个，也是IPO进程最具不确定性的那一个。

今年9月，市场消息称，DeepSeek已委托中信证券筹备科创板IPO，中信证券已进入尽职调查阶段，双方尚未签订正式上市辅导协议。9月21日，高瓴创投原合伙人严文韬正式加入DeepSeek出任CFO，填补了这一持续空缺的关键岗位。

从“杭州六小龙”最新市场估值与二级市场市值来看，DeepSeek以市场传闻投前估值约5000亿元排在首位，宇树科技以约1822亿元市值位居第二，群核科技、云深处科技、强脑科技及游戏科学的估值则介于100亿元至200亿元之间。

红星新闻记者 王田

编辑 汪垠涛

审核 冯玲玲