菊乐多品类差异化布局打开成长空间

国内乳业存量竞争日趋白热化，同质化产品扎堆、赛道内卷加剧，不少区域乳企深陷规模博弈，增长瓶颈凸显。深耕西南市场四十年的菊乐食品，跳出行业粗放扩张的固有范式，以技术创新为内核、品质升级为抓手、特色品类为增量，搭建多层次差异化产品矩阵。2026 年 9 月 24 日，菊乐股份 IPO 注册批复于北交所平台正式公示。依托招股书披露的产能、研发、渠道全方位升级规划，菊乐凭借常温发酵乳技术壁垒、高端鲜奶价值赛道、牦牛乳特色蓝海布局的多维度协同优势，持续拓宽企业成长边界，为国内区域乳企差异化突围、高质量发展打造标杆样本。

深耕多元产品赛道，构筑全方位差异化竞争壁垒

依托长期技术研发积淀与精准市场研判，菊乐深耕发酵乳、高端鲜奶、特色牦牛乳三大核心赛道，搭建起多层次、高壁垒的差异化产品矩阵，跳出乳业同质化内卷的发展困境。

在发酵乳赛道，菊乐手握行业先发技术优势，筑牢核心竞争底盘。据招股书资料，公司早在 2005 年便突破行业技术瓶颈，采用无菌包装工艺实现常温发酵乳规模化量产，凭借自主研发的 “无杂菌酸奶的制备方法” 斩获发明专利，有效解决传统常温酸奶易受杂菌污染、货架周期短的行业痛点，是国内常温发酵乳赛道的早期开拓者。面对行业扎堆布局同质化酸奶产品的内卷现状，菊乐聚焦真实消费需求持续创新，以优质生鲜乳为基底，搭配谷物、果粒等特色食材，打造爆款产品 “嚼酸奶”，适配家庭佐餐、日常休闲、轻食代餐等多元场景，形成鲜明产品辨识度。后续公司将依托募投规划，推进产线智能化改造与新品研发迭代，持续优化发酵乳产品结构，稳固技术先发优势与市场地位。

在鲜奶赛道，菊乐精准锚定消费升级趋势，持续迭代产品体系，构建大众普惠与高端品质兼顾的分层产品矩阵。公司 1996 年引进瑞典利乐生产线，实现灭菌乳标准化、规模化量产；2003 年推出蛋白质含量 3.50% 的高山牛奶，提前布局高端高蛋白鲜奶赛道，抢占消费升级先机。顺应高端化、精细化消费需求，公司陆续推出 A2β- 酪蛋白牛奶、娟姗牛奶、有机牛奶等高端品类，精准覆盖品质家庭、母婴、高端养生等细分客群，打破鲜奶品类同质化格局。同时，公司将依托营销网络升级项目，完善低温冷链配套体系，补齐巴氏奶渠道短板，充分激活高端鲜奶赛道增长潜力。

在此基础上，菊乐依托西南高原独有资源，卡位牦牛乳蓝海赛道，打造稀缺增长壁垒。招股书将特色乳制品产业化列为企业未来核心发展方向，公司通过控股子公司红原圣舟，深耕高原牦牛乳的研发、标准化生产与市场化推广。相较于普通牛乳，牦牛乳营养价值更高、产区稀缺性强、地域特色突出，具备较强差异化优势与产品溢价空间。目前国内能够实现牦牛乳规模化量产的乳企为数不多，菊乐凭借成熟的产业化技术、稳定的奶源储备与完善的市场运营体系，搭建起完整牦牛乳产品矩阵，开辟区别于行业主流的特色赛道，为全国化渠道拓展构建独家竞争优势。

资本赋能产业升级，差异化布局打开长期成长空间

差异化的产品布局夯实企业发展根基，IPO 资本化赋能，则为菊乐长效发展注入核心动能。本次募投项目总投资 5.52 亿元，根据最新披露方案，拟使用募集资金投入 3.82 亿元，剩余资金由公司自筹解决，资金全部聚焦主业升级，重点投向温江乳品生产基地改扩建、营销网络升级、研发中心升级、信息化系统建设四大核心项目。其中温江生产基地改扩建项目，将新增年产 12 万吨乳制品及含乳饮料产能，有效缓解报告期内公司核心产品产能利用率高位运行、产能供给紧张的痛点，匹配多品类产品矩阵的市场扩容需求。

随着各募投项目陆续落地投产，公司将进一步释放发酵乳、高端鲜奶、牦牛乳多赛道协同发展势能，持续优化经营结构，构建 “经典大单品稳固基本盘、高端产品提升盈利、蓝海新品开拓增量” 的成熟发展格局，有效破解区域乳企普遍存在的单品依赖、赛道单一、增长乏力等行业难题，凭借全方位差异化布局持续拓宽企业长期成长空间。