上市前一天赚265%，第二天亏47%！欢创科技这出戏，编剧都不敢写

年赚220万，市值207亿。两天，全塌了。

欢创科技，9月30日上市。首日收盘涨了265%，股价215港元，市值冲到207亿。10月2日，收盘跌了47%，股价113港元，市值剩109亿。

两天，近百亿没了。

你先别急着骂“炒作”“割韭菜”。这事儿有意思的地方，不在跌了多少，而在于——它凭什么涨上去的？

欢创科技干啥的？给扫地机器人造“眼睛”的。激光雷达，装在石头、小米、科沃斯的扫地机上，帮机器人认路、避障。全球市场份额第一，2025年激光雷达出货超1000万台。‌

听着挺牛对吧？

看一眼利润：2025年全年，净利润220万。 2026年一季度好一点，775万。上半年加起来，1197万。‌

一家半年赚一千万出头的公司，市值一度干到207亿。

静态市盈率，接近1000倍。

这不是估值。这是想象力。

问题来了——谁给的想象力？

欢创科技上市那天，刚好赶上AMD收购World Labs的消息发酵，“物理AI”概念被点着了。欢创顶着“高精度AI空间定位第一股”的帽子，成了情绪出口。‌

标签对了，猪都能飞。

但飞得越高，摔得越惨。

崩盘的导火索，说起来你可能不信——国庆节。

10月1日到7日，港股通关闭，南向资金进不来。欢创科技的无限售流通股只有1159万股，占总股本12%。‌

盘子本来就小。买家又少了一大截。

首日冲进去的获利盘想跑，发现根本没人接。踩踏，就是这么来的。

但这些都是表面。

真正让我觉得有意思的，是另一件事。

2026年6月，深交所改了规矩。港股通标的里，上市时间短、流通量低、限售股要解禁的，每次交易前必须弹窗确认风险。‌

翻译一下：你想炒小盘新股？先看三秒风险提示再说。

这不是小事。

过去十年，港股通有个公开的秘密——小盘新股，盘子小，容易拉。短线资金专门盯着刚纳入港股通的票，低位吃货，拉高，等散户跟进来，出货走人。散户接盘，从头到尾。

深交所这个弹窗，就是给这条产业链上眼药。

每次交易都要确认风险，跟风的人自然就少了。没了跟风盘，拉高出货这套还怎么玩？‌

欢创科技，恰好撞在这个节骨眼上。

它不是第一个。2026年4月的诺比侃，上市后暴涨10倍，纳入港股通当天见顶，随后一路“打七折”。

规律很清楚：小盘+热门概念+港股通预期=短期暴涨。然后，就没有然后了。

欢创科技的独特之处在于，它把这个剧本压缩到了极致。

首日涨265%，次日跌47%。两天走完别人两个月的路。

说到这儿，得聊一个更扎心的问题。

欢创科技的基本面，到底行不行？

2026年上半年收入4.13亿，同比增41%。dTOF激光雷达出货量从34.6万件飙到268.9万件，增长了快7倍。‌

数据漂亮。

但你再细看——扫地机器人相关收入占总营收98.4%，前五大客户占85.6%。‌

一个赛道，五个客户，撑起一家上市公司。

这不是欢创的错。整个扫地机器人产业链都这样。上游零部件供应商，天生被下游品牌拿捏。石头、小米、科沃斯，谁不是把供应商价格压到骨头里？

欢创的毛利率只有16%到19%。‌

卖一台激光雷达，赚的钱可能不如卖一杯奶茶。

这才是问题的根子。

港股给它的207亿市值，不是给现在的欢创的。是给“物理AI”那个故事的。

故事讲完了，市值就该回去了。

最后说一句可能不讨喜的话。

欢创科技暴跌47%，很多人喊“港股也学坏了”。

港股从来就没好过。

小盘股炒作，香港市场比A股年头长多了。只是以前内地散户接触不到，不知道而已。现在港股通开了，南向资金进来了，同样的剧本换了个舞台演。

变的不是市场。是观众。

欢创科技这出戏，还没完。113港元是不是底，没人知道。

但有一件事是确定的——下一个“欢创科技”，已经在路上了。