伊对二度递表：相亲直播间里，一分钟两块钱

海棠婚恋 · 竞品研究 002

伊对二度递表：

相亲直播间里，一分钟两块钱

赛道月活第一、直播相亲的开创者，

以及它选择的那条路

研究日期：2026 年 9 月 7 日

信息来源：港交所公开招股文件、新浪财经、同花顺、凤凰财经、新京报、经济参考报、齐鲁壹点、华源证券招股书解读等公开披露与报道

关于「海棠婚恋 · 竞品研究系列」 我们会持续跟踪婚恋行业里的新产品、新模式，把看到的和想清楚的写出来。研究同行，是为了看清行业，也是为了照见自己。文中涉及海棠的部分，都是我们的产品选择与判断——有的已经落地，有的还在打磨，写出来是接受同行检验。

如果只看一个数字，伊对是这个赛道里目前跑得最快的那一家：2025 年营收 41.22 亿元，三年翻了近四倍。 但更值得玩味的，是它在行业里的位置——按招股书引灼识咨询的数据，2025 年上半年，它在中国在线情感社交市场收入排名第一；同期月活 480 万，排第四。 用第四的月活，做出了第一的收入。 它做对了一件整个行业很多年都没做好的事——让两个陌生人，不尴尬地开口说第一句话。 但它赚钱的方式，也清清楚楚写在招股书里：2025 年，98.8% 的收入来自虚拟物品及互动功能，会员订阅只占 1.2%。 这一期，我们想算的，就是这道算术题。

一 项目速览

二 它解决了什么真问题

先说它做对的地方，而且要说足。

2.1　破冰，是这个行业最难的一关

绝大多数相亲平台的真实流失点，不在匹配准不准，而在第一句话怎么说。两个人互相看过资料、都点了喜欢，然后对话框空着，三天没有一个人开口——这个场景，比"匹配不到人"普遍得多，也更难解决。

伊对的解法是把人放进一个有第三者的房间里：直播间里有一位主持人，负责暖场、介绍、递话、化解尴尬。你不需要自己想开场白，你只需要接一句。破冰的门槛，被从"我要不要主动"降到了"我要不要接话"。

2.2　它服务了被主流产品忽略的人

这套设计还有一个被低估的价值：它不要求用户会写、会拍照、会经营主页。 过去十几年，主流婚恋产品几乎都是"资料库 + 搜索 + 私信"的形态——它天然偏向擅长文字表达、懂得包装自己的人。而不擅长这些的人，在这个形态里长期处于劣势，不是因为他们不够真诚，而是因为这种产品形态没有给他们发挥的空间。 直播间把表达能力这件事，部分地交给了主持人。这是一次对"谁被挡在门外"的重新回答。

值得学习的一件事

它把「破冰」从一个用户的能力问题，变成了一个产品的设计问题。 在此之前，行业默认"开口是你自己的事"；伊对证明了：只要把场景换一下，开口可以变得很容易。 海棠的选择：我们同意这个判断，但解法不同——海棠用 AI 破冰引擎来接这一棒，而不是用一个人。四引擎里的「破冰助攻」，做的就是这件事：在两个人都不知怎么开口的时候，把一个合适的话题递过去。AI 负责效率，人负责心动。

三 代价写在哪一行

说明在前：伊对是一家已公开递交招股文件的成熟公司，以下分析全部基于其公开披露的文件与公开报道，属于结构性观察，不构成对该公司经营的定性结论，实际表现以公司披露与监管口径为准。

3.1　先看那一行最刺眼的数字

2025 年，虚拟物品及互动功能贡献了 98.8% 的收入（40.70 亿元），会员订阅只占 1.2%（5130 万元）。而且这个比例还在逐年上升：2023 年 95.1% → 2024 年 97.8% → 2025 年 98.8%。 翻译成大白话：这家公司绝大部分的收入，来自用户在直播间里的消费行为。 这里要先补一句公道话：能做到这个规模，产品本身是过硬的。招股书引灼识咨询的数据显示，伊对 2025 年上半年月均使用时长 8.0 小时、七日留存 72.1%，两项均位列行业第一；而行业前十大参与者的平均数是 3.2 小时和 53.3%。用户是真的需要它，也真的留得住。 所以下面要讨论的，从来不是「它做得好不好」，而是——它靠什么收钱。

3.2　主持人的收入从哪来

据招股书披露并经齐鲁壹点等媒体引用，平台与主持人之间的分成比例在 20% 至 52% 之间。累计 19.3 万名主持人，是这个模式能够运转的关键人力基础。 需要说明的是，分成本身是再正常不过的商业安排，不构成任何问题。真正值得琢磨的是它把激励指向了哪里。

3.3　那道算术题

招股书把这套计价方式写得很清楚：平台内的核心货币是「玫瑰」，新人注册约 0.1 元一朵，单次充值 6 元到 5000 元不等；专属视频、语音互动，每分钟消耗 20 朵玫瑰。 按这个价格折算，大约是 2 元一分钟。（本文依据招股书披露的计价方式推算） 再往下算一步：招股书披露，2025 年每名付费用户的平均收益为 305.6 元/月。按上面的单价折算，大约相当于每月 153 分钟的专属音视频互动，也就是两个半小时。 于是，当一家公司的收入主要来自"用户在房间里待了多久、消费了多少"，而房间里那位主持人的收入又与这个数字挂钩时—— 平台希望你留下来。 主持人希望你留下来。 而一个认真找对象的人，最想要的是尽快离开这个房间，去见一个具体的人。 这不是某一家公司的道德问题，而是收费结构本身决定的方向。只要收入主要来自"你还在使用"，平台就很难真心希望你早点离开。换了谁去做，大抵都会做出相似的设计。

3.4　公开报道里的另一侧

据经济参考报 2025 年 10 月报道，黑猫投诉平台上关于该平台的投诉累计超 1055 条，高频词包括「诱导消费」「退款难」。我们无法逐条核实这些投诉的具体情况，此处仅作客观引用，不作任何引申。 另据公开报道，2022 年 4 月，工信部曾通报该平台存在「超范围收集个人信息」问题并责令整改。 我们把这两条放在这里，不是要下判断，而是因为它们与上面的结构性分析指向同一个方向：当收入与停留、与消费深度绑定，用户侧的体验摩擦就很难完全避免。

3.5　收入第一，月活第四

最后补一个容易被忽略的对照。按招股书引灼识咨询的数据，2025 年上半年，伊对以约 15 亿元收入在中国在线情感社交市场排名第一；但同期月活 480 万，在这个市场里排第四，排在前面的两家平台月活分别为 3000 万和 1100 万（招股书未指名）。 用第四的月活做出第一的收入，说明它的增长不是靠「人多」，而是靠「单客深」。 也正因如此，它的收入结构才会如此集中——这是同一枚硬币的两面，不能只夸一面。

需要冷静看待的两处

1. 收入别和使用时长绑死　一旦绑死，平台与用户的时间偏好就永远相反

2. 撮合者别从用户消费里分钱　哪怕是合规的分成安排，也会改变房间里每个人的行为

四 海棠的选择

有意思的是，海棠和伊对，都不靠会员订阅费活着。但这个"都不"背后的逻辑，方向是相反的：

在伊对，你付钱买的是在房间里停留的时间——待得越久，消费越多。

在海棠，你付钱买的是发出的招呼——私信花的是海棠积分，而不是停留的时间。

一字之差，方向就正过来了。 落到数字上也很直观：按招股书口径，伊对付费用户月均支出 305.6 元；按《海棠婚恋商业计划书 V3.9》，海棠会员充值只有 88、100、188 元三档，有且仅有 3 次机会，终身累计不超过 376 元——还不到伊对用户一个月的支出（累计值为本文按三档相加）。这不是谁做得好谁做得差：伊对验证了「停留时间」能撑起的收入规模，这是我们敬佩并要认真学习的；我们只是选择了另一种边界——次数封顶，不存在「再充一次」的空间。（海棠数据来自《海棠婚恋商业计划书 V3.9》；1888 元/年为线下合作店年费，属 B 端收入，与会员充值无关）

所以我们把会员充值的次数设定为三次上限。这不是限制，是保护。

算一笔很实在的账：三次充值，对应 300 个海棠积分；在海棠，每发出一次私信，消耗 1 个积分。也就是说，一位会员在海棠拥有的，是向 300 位不同的对象、发出 300 次招呼的机会。 我们对这个数字是认真的——300 次，足够一个人认真地去认识足够多的人了。 如果 300 次真诚的招呼之后，依然没有遇到合适的那一个，这不是你的问题，它只说明线上的方式可能不适合你。这时候，我们建议你走进线下的合作门店，去寻求专业婚恋顾问一对一的帮助。 线上帮不到的，线下接着帮。这才是线上线下真正打通的意思——不是把用户留在平台上，而是在合适的时候，把用户送到更合适的地方去。

五 一点贡献，两句实话

它对行业的贡献

它证明了「破冰」可以被产品化，也证明了婚恋产品不一定非得长得像一个资料库。 在一个沉寂多年的赛道里，有人用一套完全不同的形态跑到月活第一，这件事本身就在给整个行业上课：用户从来不是不喜欢相亲产品，他们只是不喜欢那种「自己想办法」的相亲产品。

而海棠，选择了一条更慢、但我们更相信的路：

不设成功撮合奖励金，不做结果导向收费，不打用户充值的主意，不靠停留时长赚钱，不让撮合者从用户消费里分成，不用 AI 拦截用户，不强制一对一。

这一连串的「不」，不是因为我们做不到，而是因为我们想清楚了要做什么。 短期，我们的收入只有两项：会员充值（设有次数上限），与合作门店每年 1888 元的认证服务费。很薄，但薄本身就是证据——它说明我们没有在别的地方找补。

在海棠，用户从来不只是流量。

你可以在这里遇见想遇见的人，也可以在这里积累属于你的海棠积分，参与这个平台的生长。

我们希望通过足够长的时间之后，用户回看海棠时会说：我不只是在这里找到了要找的人，我还和一群人一起，做成了一件了不起的事。

我们对「平台与用户」关系的理解，不是服务与被服务，而是同行。

超级合伙人共创权益的具体内涵，将在合规框架完善后由官方统一发布，本文不构成任何权益承诺，也不构成对任何形式收益的暗示。海棠积分是平台内的互动激励工具，是「会员权益凭证」，绝不构成任何虚拟货币、代币或金融资产。

这是「海棠婚恋 · 竞品研究系列」的第 002 期。我们会继续拆解婚恋行业的其他样本，也会写海棠自己的产品与思考。如果你也在做这件事，欢迎在评论区聊聊你的看法。

海棠婚恋 · 行业研究组 基于公开信息的独立行业观察，不代表任何机构立场

不构成投资建议，也不构成对任何企业经营的定性结论

海棠是这条赛道的后来者——我们研究每一位前辈，一是致敬，二是改进我们自己的工作

本文所有数据均来自公开信息，未做任何编造。主要来源：港交所公开招股文件；新浪财经（2026 年 4 月，2025 年全年财务与收入结构）；同花顺财经（2026 年 4 月，注册用户与收入构成）；凤凰财经（用户规模、主持人规模与分成比例）；新京报（2026 年 4 月，IPO 进程）；齐鲁壹点（主持人与分成比例）；华源证券招股书解读（玫瑰计价与互动消耗）；经济参考报（2025 年 10 月，投诉情况）；工业和信息化部 2022 年 4 月通报。 文中「约 2 元/分钟」「约 153 分钟」「终身累计不超过 376 元」为本文依据上述公开披露口径所作的折算，非企业官方表述。文中对第三方项目的分析属行业观察，如存在事实偏差，欢迎联系我们更正。