传音控股开启港股招股，招股价相对A股折让，最高募资33.6亿港元拟加码AI

深圳商报·读创客户端记者 肖晗

2026年10月7日，传音控股正式启动港股全球发售招股，招股周期为10月7日至10月12日，预计10月15日于香港联交所主板挂牌交易，将实现 “A+H” 两地上市布局。

据披露，传音控股本次拟全球发售8664.83万股H股，其中香港公开发售 866.49万股，国际发售7798.34万股；发售价区间为每股35.30-38.80港元。按发售价区间上限38.80港元测算，本次全球发售集资总额约33.62亿港元。

9月30日收盘，传音控股A股股价报收53.80元/股，据此计算，公司H股招股价相对A股收盘价折让约38%~44%。10月8日，A股开盘后传音控股股价明显下挫，截至午盘收盘报45.76元/股，下跌 14.94%，成交额9.70亿元。

新兴市场龙头，业绩“腰斩”后开始修复

作为全球新兴市场智能终端龙头，传音控股旗下拥有TECNO、Infinix、itel三大手机品牌，产品销往全球超100个国家及地区，重点覆盖非洲、新兴亚太、中东、拉美等市场。弗若斯特沙利文数据显示，2025年按销量统计，传音为全球第三大手机厂商；按收入统计位列全球第八，在非洲手机市场拥有领先市场地位。除核心手机业务外，公司业务延伸至高毛利移动互联网服务、物联网、储能、轻型电动出行设备，打造硬件+软件服务的生态体系，截至2026年4月末，公司在全球布局6大生产基地，经销商数量近2900家。

财务数据显示，公司2023年‑2024年收入实现增长，由622.95亿元攀升至687.15亿元，2025年受上游存储芯片涨价、部分海外区域竞争加剧等影响，营收同比下滑4.5%至655.91亿元。2023至2025年，公司净利润分为55.87亿元、55.97亿元和26.05亿元，2025年大幅下降53.46%。这是公司自2019年登陆科创板以来首次出现年度净利润腰斩。同时，公司毛利率连续三年下滑，从2023年的23.2%降至2025年的18.7%，净利率则从9%一路下滑至4%。

进入2026年，公司业绩迎来修复。上半年实现收入 354.31 亿元，同比增长 21.85%；归母净利润 17.73 亿元，同比增长 46.22%，扣非净利润 14.80 亿元，同比上升 64.98%。公司表示，根据成本变化和市场竞争策略做了产品价格调整，智能手机产品平均销售价格有所上涨，同时成本端受历史库存影响，成本上涨略有滞后，使得毛利率有所提升。公司持续巩固手机业务在全球新兴市场中的行业地位，构建体系化“护城河”，并将AI技术转化为差异化产品竞争力，为业务高质量、可持续发展提供有力支撑。

上游成本考验，募资重点投向AI研发

招股书同时揭示公司经营层面的核心风险。例如上游存储芯片价格波动风险。存储芯片为手机关键组件，占公司已售存货成本的比重大。存储芯片成本于往绩记录期间大幅增加，且日后可能因供需变化及其他市场因素而继续上升。公司未必能悉数或者及时将成本上涨完全传导给终端消费者。

实际上，2026年上半年，为对冲涨价，公司战略性加大存储芯片采购，已造成阶段性经营现金流净流出、存货规模抬升，对流动资金形成压力。财报显示，上半年，传音控股经营活动现金流净额为-58.61亿元，与去年同期的净流入1035.14万元相比，由正转负。同时存货规模大幅增长到189.4亿元，同比上涨103.66%。

传音控股本次 H 股发行引入新加坡政府投资公司（GIC）、易方达基金、千禧资本（Millennium Capital）、比亚迪旗下金兴环球、江波龙等多家基石投资者参与认购。按中间价37.05港元测算，基石投资者将认购约3361.64万股，占本次发售股份总数的近39%。

招股书披露，其所得款项净额约40%用于AI相关技术研发，以加快产品迭代；约30%用于营销及品牌建设；约20%用于加强移动互联网服务及物联网产品；约10%用作营运资金及一般企业用途。