打包了“一篮子”算力的指数，走势会更平稳吗？

近日,创业板算力ETF易方达(158050)等全市场首批算力主题ETF陆续上市交易,受到资金关注。Wind数据显示,截至9月29日,创业板算力ETF易方达(158050)连续4日获资金净流入,合计近6亿元。

这批算力主题的ETF跟踪的都是创业板算力基础设施指数,指数“一篮子”打包数据中心、通信设备、PCB、存储、液冷等算力全链条。

一般提到“一篮子投资”,很多人的第一反应是:持仓更均衡、覆盖更广,走势是不是也会更平稳?结果可能和大家预期有所不同。

一篮子,分散的到底是什么?

复盘创业板算力基础设施指数的历史表现,Wind数据显示,2025年1月2日至2026年9月21日共418个交易日里,创业板算力基础设施指数单日上涨≥2%的交易日达到109天;上涨日平均涨幅约2.36%;表现最强的20个交易日,平均涨幅达到6.78%。同期测算的日收益率年化波动率约为48.6%。

这组数字描绘出来的,并不是传统印象中“分散以后更平”的走势,而是一种相当鲜明的高弹性特征。

问题来了:明明覆盖了多个产业环节,为什么它还是这么“躁”?

这要回到创业板算力基础设施指数的编制方案来看。创业板算力基础设施指数从计算、网络、存储、运维以及其他算力基础设施相关领域中选取50只创业板股票。也就是说,它并不是集中押注某一个设备或者某一种技术,而是在算力基础设施内部进行了多环节布局。

截至2026年8月31日,其前十大成份股合计权重约43.96%,同时覆盖印制电路板、IT服务、通信设备、数据中心温控等多个方向。

从产业结构看,这确实是“分散”的。但这里有一个很容易被忽略的问题:产业环节分散,不等于风险来源完全分散。

举个简单的例子:一家做PCB的公司、一家做服务器的公司和一家做数据中心基础设施的公司,主营业务显然不一样。可是在AI基础设施投资加速的阶段,它们的业绩预期和市场表现,都可能受到类似因素影响:AI资本开支有没有增长、算力建设有没有提速、科技成长风格是否活跃、市场对未来订单和盈利的预期有没有改善。

所以,它们虽然处于产业链不同位置,背后却可能共享一部分相似的驱动因素。

创业板算力指数的“分散”,发挥了什么作用?

把PCB、通信设备、IT服务、服务器、数据中心相关公司装进同一个篮子,并不意味着其中一个跌、另一个一定会涨。

多环节覆盖对应的,其实是另一个维度的问题:算力基础设施内部的市场关注点并不会始终停留在同一个细分环节。

回看近两年的AI基础设施行情,会发现市场关注点并不是固定的:一段时间关注光通信,一段时间关注PCB,一段时间讨论服务器,又可能因为高功率机柜建设关注液冷、供电和IDC。背后的产业趋势可能仍然是AI基础设施建设,市场交易的“聚光灯”却会不断移动。

对于单一环节来说,这种轮动意味着行情可能非常鲜明:自己的产业催化出现时,关注度快速升高;聚光灯转向产业链其他位置时,表现又可能发生变化。而一篮子算力提供的是另外一种暴露方式:不提前判断下一站一定是哪一个环节,而是同时覆盖算力基础设施里的多个方向。

产业链内部热点切换时,多环节覆盖使得指数不完全依赖某一个细分方向贡献表现。这和“低波动”不是同一件事。

多环节覆盖与较高弹性并不矛盾。不同环节虽然业务方向不同,但在部分时期可能受到相似的产业景气、成长风格和风险偏好因素影响。

如何理解创业板算力指数的价值?

所以,与其把创业板算力指数简单概括为“分散”,不如把这两个词拆开:从结构上看,它覆盖了计算、网络、存储、运维等多个算力基础设施方向;从历史收益特征看,它同时呈现出较高弹性和较高波动。

这两件事并不矛盾。

多环节覆盖降低的是指数对某一个细分产业方向的集中依赖,并不意味着科技成长资产本身的波动会随之消失。

换句话说,一篮子算力并不是“把更多方向放在一起,所以走势自然更平”。更准确的理解是:把多个可能受到相似产业趋势驱动的算力基础设施环节,按照指数规则装进了同一个篮子。

因此,创业板算力ETF易方达(158050)等跟踪创业板算力基础设施指数的产品,其实是以规则化方式覆盖计算、网络、存储、运维等多个算力基础设施关键环节,助力投资者把握算力产业链投资机遇。

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