若羽臣获境外上市备案 斐萃品牌跨境销售依赖代工

10月7日晚，若羽臣（证券代码：003010）发布公告称，公司已收到中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，H股发行上市备案获得通过，拟发行不超过6312.67万股境外普通股，冲刺港交所主板，“A+H”上市再进一步。

回顾若羽臣港股推进时间线，2025年9月19日若羽臣首次向香港联合交易所有限公司递交了发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请材料。今年4月27日，公司根据港交所规则更新递交招股材料，补充最新经营与业务数据，中信建投国际、广发证券为本次H股上市联席保荐人。

据了解，若羽臣成立于2011年，2020年在深交所主板上市。若羽臣作为由电商代运营起家的企业，为宝洁、拜耳等海内外品牌提供店铺运营、营销分销服务。最近几年，公司由第三方代运营向自有品牌自主孵化转型，绽家、斐萃两大品牌成为拉动业绩增长的核心引擎。

此次筹划H股上市，若羽臣此前表示，主要是出于公司战略层面的考量，旨在进一步拓展海外业务。此次港股上市融资计划将用于产品开发、品牌建设、全球化布局、数字化建设等，公司计划将自有品牌出海方向先落于东南亚等地区，同时积极寻求并购具备差异化定位的优质海外品牌。此外，还将用于深化数字化服务能力及优化供应链体系。

业绩方面，2023年至2025年，公司分别实现营业收入13.66亿元、17.66亿元和34.32亿元；同期净利润分别为0.54亿元、1.05亿元和1.94亿元。但是，公司经营活动现金流净额从2024年的3.34亿元下降至2025年的1.52亿元。

2026半年报数据显示，公司上半年实现营业收入22.86亿元，同比增长73.29%；归母净利润1.67亿元，同比大增131.72%，经营现金流2.37亿元，同比翻倍，业绩增速表现亮眼。

公司收入主要源于自有品牌、品牌管理和电商运营三大板块。从营收结构看，公司正处于由电商服务商向自有品牌运营商转型的关键时期：2023年电商运营收入在营收中的占比高达69%，同期自有品牌收入占比仅为19.3%；2025年自有品牌收入占比已飙升至52.8%，同期电商运营在营收中的占比下降至21.1%。

若羽臣的自有品牌布局，围绕两个核心品牌展开。

高端香氛家居清洁护理品牌“绽家”是公司自有品牌的基本盘。2026年上半年，绽家实现营收7.40亿元，同比增长66.87%，位列抖音衣物清洁剂/护理剂类目自营榜TOP3、天猫衣物鞋包清洁剂/护理剂类目店铺榜TOP2。

口服美容品牌“斐萃”是增长更快的第二曲线。2026年上半年，斐萃实现营收4.04亿元，同比增长152.63%。斐萃以“超级成分+精准营养”为核心研发理念，陆续推出AKK系列、雌马酚系列新品，锚定精准抗衰赛道。

值得注意的是，绽家、斐萃是自有品牌中的核心拳头产品，但相关产品均为代工模式，企业自身不掌握生产工厂，原材料、生产环节均依托外部厂商，供应链品控环节的自主权极为有限。

招股书显示，报告期内公司分别与13家、26家、30家OEM保持合作关系。同时，斐萃产品定位包括抗氧化、美白提亮、改善代谢等多方面，但相关产品既没有取得国内保健食品蓝帽备案，也未通过进口保健食品注册审批。公司在招股书中明确：“斐萃品牌旗下产品，并非特殊食品，且属于无需冷藏或冷冻的普通预包装食品。”