险资巨头，再次举牌

新华保险举牌国泰海通H股，持股比例达20.24%。

新华保险10月9日在保险业协会官网披露，公司于9月29日通过二级市场集中竞价方式增持国泰海通H股995.96万股，约占其已发行H股股本的0.28%，触发举牌。

本次增持由新华资产实施，权益变动后，新华保险及一致行动人合计持有国泰海通H股约7.1亿股，持股比例由19.96%升至20.24%。截至9月29日，该笔持股账面余额为89.70亿元，占新华保险上季末总资产的0.48%，公司拟将其纳入权益类投资管理。

这已是新华保险近期的第二次举牌。9月22日，新华保险增持中航科工H股1687.6万股，持股比例由4.89%升至5.17%。

截至今年6月末，新华保险权益类资产账面余额4402.75亿元，占总资产的24.34%。此前，2024年11月，新华保险先后举牌国药股份、上海医药，并首度举牌海通证券H股，这也是险资近五年来首次举牌券商股；2025年初，新华保险受让杭州银行3.3亿股。

公开资料显示，国泰海通由国泰君安与海通证券合并组建，2025年末总资产达2.11万亿元，是国内券商龙头。今年上半年，国泰海通实现营业收入471.63亿元、归母净利润202.60亿元，同比分别增长97.56%、28.74%。

从股价上看，国泰海通H股（14.230港元/股）相对A股（16.81元/股）存在明显折价。另外，稳定的分红与整合协同，使其具备“高股息、低估值”的底仓属性。

从行业看，险资举牌整体降温，但更趋集中。2025年全年，险资举牌39次，创近十年新高，其中超八成为H股；今年截至10月9日仅举牌9次。

除新华保险外，中国平安去年8月接连举牌中国人寿H股、中国太保H股，并持续增持多家银行H股；今年以来，太保寿险举牌上海机场；富德财险、利安人寿也各有动作。

有分析人士认为，增持背后，是低利率环境下险资配置逻辑的重塑。长端利率下行、合意资产稀缺，而险企负债久期长，急需现金流稳定的权益资产覆盖负债成本；在新会计准则下，高股息资产计入FVOCI科目，还能平滑利润波动。政策也在引导中长期资金入市。2025年1月，六部门发布推动中长期资金入市实施方案，同年4月金融监管总局上调保险资金权益类资产配置比例上限。叠加券商并购重组主线，持有龙头股权还可分享整合红利、巩固重要股东地位。

责编：陈丽湘

校对：杨立林