申购热度爆棚！联亚药业创业板 IPO 发行落地

南通联亚药业（301569）首次公开发行股票并在创业板上市发行结果正式揭晓。本次发行定价 7.00 元 / 股，公开发行 13373.9563 万股，募集资金总额约 9.36 亿元，保荐机构为中金公司。本次发行采取战略配售、网下询价配售与网上定价发行相结合的模式，市场参与热情创下较高热度。

网上初步有效申购倍数高达 9207.26 倍，远超 100 倍回拨阈值，触发网下向网上回拨机制。回拨之后，网上最终中签率仅 0.025%，有效申购倍数依旧高达 3943 倍，充分体现普通投资者的申购热情。值得关注的是，本次网下投资者实现零放弃认购，反映机构资金对公司基本面的高度认可。战略配售合计 875.7142 万股，占发行总量 6.55%，由湖北九州通产业基金与中金联亚员工资管计划获配，锁定期 12 个月；因发行价格未达规定阈值，保荐人相关子公司无需参与跟投。少量投资者弃购股份由保荐机构包销，包销金额 95.24 万元。

联亚药业成立于 2005 年，是研发驱动型高新技术企业，聚焦缓控释制剂、低剂量药物制剂两大高端仿制药赛道，也是国内少数实现高端制剂规模化出海的药企。截至 2026 年 3 月末，公司已有 48 个自研产品拿到美国 FDA 上市许可，口服缓控释制剂 FDA 获批数量位居国内首位，4 个产品、5 个品规被 FDA 认定为对照标准制剂。拳头产品硝苯地平缓释片（AB1）2024 年在美国市场占有率高达 69%，稳居行业第一。公司质量管理能力过硬，先后七次通过美国 FDA cGMP 现场核查，其中五次实现 483 零缺陷，获得国际监管机构认可。

业绩层面，公司经营稳健，增长动能充足。2023 至 2025 年，营收分别为 7.00 亿元、8.66 亿元、8.95 亿元，年均复合增速约 13.1%；归母净利润 1.16 亿元、2.60 亿元、2.28 亿元。2025 年综合毛利率 55.72%，资产负债率仅 12.37%，财务结构十分健康。2026 上半年延续向好态势，实现营收 4.92 亿元，同比增长 11.59%；扣非归母净利润 1.40 亿元，同比大增 39.31%。公司业务形成鲜明的海外打底、国内增量格局，制剂收入占主营收入超 99%，海外收入占比约 63%。

本次募集资金将投向产业化基地建设、药物研发项目以及补充流动资金。产业化项目将新增 10 亿片片剂、1 亿粒胶囊产能；3.28 亿元投入研发，推进妇科、高血压等 28 条产品管线开发，持续夯实复杂制剂技术壁垒。

放眼行业，全球老龄化、慢性病增加叠加原研药专利到期，高端仿制药与改良新药市场持续扩容。国内集采常态化，行业资源持续向具备国际化品质与成本优势的企业集中。依托成熟的制剂平台，公司持续推进中美共线双报战略，加速海外获批产品回归国内市场。随着产能释放与管线持续丰富，这家高端制剂出海龙头的中长期成长空间值得持续跟踪。