IPO观察|点夺技术冲刺创业板，实控人钟平持有94%表决权股份，分红后募资补流引关注

江苏点夺技术股份有限公司（以下简称“点夺技术”）近日在深交所创业板更新披露招股书。从财务数据看，点夺技术正处于高速增长期，但在亮眼业绩背后，实控人表决权高度集中以及分红与募资补流的矛盾等问题，构成了其上市之路需要直面的考题。

点夺技术前身点夺有限成立于2010年3月，2025年11月整体变更设立股份公司，注册地位于江苏省启东市。公司主营业务为半导体工艺排气系统的研发、设计、制造与安装服务，核心产品包括氟聚合物涂层风管、风阀及配件等。这些产品被形象地比喻为晶圆厂的“呼吸系统”，承担着将芯片制造过程中产生的腐蚀性、有毒、高温废气从工艺机台安全输送到处理设施的关键任务。

在客户覆盖方面，点夺技术已进入中芯国际、华虹集团、长鑫科技、长江存储等国内主流晶圆厂，以及海力士、美光、英特尔等境外厂商的供应链体系。据招股书披露，国内22家主流半导体厂商的54座主要晶圆厂中，有87%使用了其产品。根据美国咨询机构SC-IQ发布的行业数据测算，2023年至2025年点夺技术全球市占率依次为3.87%、4.84%、5.8%，呈逐年提升态势。

从招股书更新的财务数据来看，点夺技术近年来营收与净利润保持增长。2023年至2025年，公司营业收入分别为4.46亿元、5.28亿元和6.77亿元，年均复合增长率23.20%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为0.77亿元、1.03亿元和1.26亿元，年均复合增长率27.58%。

2026年上半年，点夺技术实现营业收入约5.25亿元，对应归属净利润约1.15亿元，延续了增长势头。不过，从盈利能力指标观察，公司2025年主营业务毛利率同比下滑4.39个百分点，主要产品涂层风管及阀门的产能利用率也从2024年的109.03%大幅回落至75.17%。2025年公司经营活动净现金流为4772.05万元，较2024年的1898.35万元明显改善。

本次冲击创业板上市，点夺技术拟募集资金约9.87亿元，分别投向半导体智能环境设备及管道、配件生产基地项目（5.73亿元），智能制造基地设备技术改造项目（1.21亿元），研发中心建设项目（1.93亿元）以及补充流动资金项目（1亿元）。

值得注意的是，公司治理层面存在需要投资者关注的重要事项。本次发行前，实际控制人钟平通过直接及间接方式合计控制公司94.21%的表决权股份，公司控股股东上海点夺持股78.84%。尽管公司表示已建立健全的治理结构和内部控制制度，但如此集中的表决权结构意味着中小股东对公司重大决策的影响力极为有限。

此外，2023年和2025年公司分别现金分红5907.64万元和1068.75万元，累计分红约7000万元，而此次IPO拟募集1亿元用于补充流动资金。在账面资金充裕的情况下先分红再募资补流的做法，引发了市场对其募资必要性的讨论。公司在问询回复中表示，补充流动资金主要用于满足业务规模扩大及募投项目实施带来的营运资金需求，尤其是系统性交付项目对流动资金占用较多。