一颗“粤芯”背后的资本故事|财知道
粤芯半导体正式上市，开盘价45元/股|财知道快讯
10月13日，广东集成电路产业迎来一个重要时刻。
当天，粤芯半导体技术股份有限公司（以下简称“粤芯半导体”）正式上市，开盘大涨270%。
作为广东自主培育的“广州第一芯”，粤芯半导体在资本市场创下三个“首次”：深交所创业板首家适用第三套上市标准的未盈利企业、创业板首家12英寸晶圆制造企业和深市首单新股发行约定限售项目。
三个“首次”，折射出资本市场深化改革、服务科技创新的新突破。
自2017年落户广州，粤芯半导体从没有母厂、零基础起步，成长为一家上市公司，这背后，离不开广东国资、产业资本等金融资本的持续托举。如今，随着创业板改革深化，资本市场又为这家尚未盈利的硬科技企业打开融资大门。
一颗“粤芯”升起背后，是一场跨越近10年的耐心资本接力，也是资本市场服务广东科技创新、产业创新的又一个生动实践。
制度破题：
第三套标准为硬科技打开融资新通道
晶圆制造是集成电路产业链中资金、技术高度密集的环节，具有重资产、高研发、长周期、高壁垒等特点。企业即使具备较强技术实力和成长潜力，也可能在较长时间内难以实现盈利。
一家尚未实现盈利的企业，如何跨过资本市场的上市门槛？粤芯半导体的上市之路颇具代表性。
今年4月，创业板深化改革，进一步增强对优质创新企业的包容性和适应性，推出第三套上市标准。这套新标准，以预计市值和营业收入作为主要指标——预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元，为符合条件的优质未盈利创新企业开辟了上市融资新通道。
粤芯半导体饮到“头啖汤”，成为改革后首家适用第三套标准上市的企业，也是继大普微之后第二家登陆创业板的未盈利公司。
为什么是粤芯？在专业人士看来，它填补了创业板集成电路产业链的一块重要拼图。
此前，创业板已汇聚一批集成电路设计、封装测试、设备材料等领域上市公司。粤芯半导体作为创业板首家12英寸晶圆制造企业，将与已有上市企业形成产业互补，进一步完善创业板集成电路产业链上市公司生态。
“粤芯适用第三套标准上市，充分体现资本市场尊重半导体制造行业客观发展规律，跳出单一盈利指标的约束，为前期投入高、成长周期长、战略价值突出的创新型企业打通了融资通道。”一位投行人士指出，这样的制度安排，有助于为优质科技企业提供更长久的资本支持。
从经营数据看，粤芯半导体的成长性已经有所体现。
2023年至2025年，公司营业收入分别为10.44亿元、16.81亿元和25.82亿元，年均复合增长率达57.30%，同期经营活动现金流量净额持续为正。2025年，公司产能利用率提升至96.38%，工业控制及汽车电子领域收入年均复合增长率超过120%。
截至2026年5月末，公司在手订单达15.33亿元；今年一季度，晶圆代工出货量同比增长62.20%。
有了资本的助力，粤芯半导体正从特色晶圆制造向更高附加值领域拓展，展现出更广阔的发展空间。
该公司董事长陈谨日前参加广东全省先进制造业大会发言表示，这两年公司不但产能利用率都超过90%、储备大量未来订单，还在硅光芯片创造了“国内唯一具备12英寸硅光晶圆大规模量产、技术水平已对标国际”的优势，在人工智能领域建立了参与国际竞争的能力。
资本接力：
托举“广州第一芯”成长
如果说，2026年上市是粤芯半导体资本故事的“高光时刻”，那么2017年，则是这场资本接力的起点。
彼时，广东已经是全国电子信息制造业第一大省，拥有庞大的消费电子、通信设备、汽车制造产业集群，却长期面临“芯片设计强、晶圆制造弱”的产业短板。
这一年，深耕半导体行业多年的陈卫带着技术团队来到广州，希望在珠三角建起一座12英寸晶圆厂。
晶圆制造是出了名的“烧钱”行业。一座工厂动辄投入数十亿乃至上百亿元，从建设、投产到盈利，更是一场漫长的考验。
谁愿意为这样的项目投入真金白银？
陈卫找到了有着产业投资经验的企业家李永喜。双方携手推动项目落地，并获得广州开发区国资支持。2017年12月，粤芯半导体前身成立，由李永喜控制的誉芯众诚与科学城集团共同出资，注册资本10亿元。
这笔资金，为广东自主培育12英寸晶圆制造企业播下了第一颗种子。2018年3月，粤芯半导体一期项目在广州黄埔动工。彼时，厂址还是一片荒地。“从打下第一根桩，到工厂建成投产，我们只用了18个月，就在一片空地上把工厂从无到有地建了起来。”陈卫此前接受采访时回忆。
2019年9月，一期产线顺利投产，“广州第一芯”由此诞生，广东12英寸晶圆制造实现从0到1的突破。
然而，建起工厂只是第一步。2020年至2021年，全球芯片供应紧张，粤芯产能持续满载；随后消费电子市场转冷，企业又经历行业下行周期。如何持续投入研发、扩大产能，考验着企业，也考验着投资者的耐心。
关键时刻，更多资本接力而来。2021年，粤财基金、广发信德、华登国际、广汽资本等机构参与粤芯新一轮融资。2022年上半年，企业再获约45亿元融资，上汽、北汽等汽车产业资本，以及越秀产业基金、招银国际等战略投资者陆续加入。同年11月，广东省半导体及集成电路产业投资基金、广州产投集团，以及农银投资、建信投资等金融资本进一步加持。
这场资本接力，不仅带来了资金，也带来了产业资源。
以越秀产投为例，自投资粤芯以来，越秀产投联动集团内部力量连续多轮加码，还帮助粤芯对接头部汽车主机厂，拓展车规级、工业级等高附加值业务，推动芯片制造与整车应用协同，并在公司治理、上市路径梳理等方面提供支持。
国资率先投入、省市产业基金加码、产业资本接力、市场化机构参与……不同类型的资本在粤芯成长的不同阶段接续发力。这场长达近10年的资本接力，正逐步结出硕果。
截至2025年末，粤芯已拥有两座12英寸晶圆厂，月产能达到6.33万片，累计开发客户超过200家，成为广东集成电路产业链上的重要制造力量。
如今，粤芯登陆创业板，由广东本土老牌券商广发证券担任保荐人。这场始于2017年的资本接力，迎来了公开资本市场的新一棒。
长钱长投：
为产业创新注入持久动力
随着粤芯半导体登陆创业板，一场新的资本接力正在展开。
除了上市标准的创新，还有一项值得关注的制度安排——粤芯半导体成为深市首单新股发行约定限售项目。
对于晶圆制造这样的硬科技行业而言，企业成长需要持续多年投入，投资回报也具有较长周期。如何让资本与科技创新的节奏同频，引导更多长期资金“长投”“长留”？
深交所正在新股发行环节探索新的答案。
此次粤芯半导体发行，首次在深市新股发行中实施约定限售安排。具体而言，发行人和主承销商设置三档差异化限售安排：网下投资者可选择将获配股份的60%锁定9个月、40%锁定6个月，或20%锁定6个月。
按照相关机制，愿意承担更高比例、更长期限锁定安排的投资者，可以获得相应的配售激励。通俗地说，就是让愿意拿得更久的资金，在新股配售中获得更多激励，引导机构投资者把目光从短期交易转向企业长期价值。
发行结果显示，粤芯半导体网下发行整体限售比例达到58.15%。公募基金、社保基金、养老金、年金基金、银行理财产品、保险资金等A类投资者申购量占比80.32%，获配量占网下发行数量的97.10%。
从创业板第三套上市标准，到深市首单约定限售，粤芯半导体上市体现了资本市场改革的两个方向：一方面，以更加包容的上市制度，为优质未盈利硬科技企业打开融资通道；另一方面，通过发行机制创新，引导更多长期资本、耐心资本支持科技创新。
资本接力的新一棒，最终还要落到产业发展的实处。
本次粤芯半导体发行价格为12.01元/股，超额配售选择权行使前募集资金总额约61.57亿元，若全额行权，募集资金总额将达到约70.80亿元。
这笔资金将主要投向12英寸集成电路模拟特色工艺生产线项目、特色工艺技术平台研发项目等，助力粤芯半导体加快从消费电子向工业控制、汽车电子、人工智能等应用场景拓展，向硅光及光电融合等技术方向发展。
在广东，“长钱长投”的意义不止于培育一家企业，而是构建起一套完整的芯片产业生态。
晶圆制造是芯片产业链的“链主”。在粤芯半导体带动下，广州开发区、黄埔区已集聚集成电路企业超过150家，2025年产业产值超过340亿元，一条覆盖芯片设计、晶圆制造、封装测试、设备材料、终端应用的产业链加快成形。
一家企业的发展，带动的是一条产业链的成长。资本持续投入的价值，也由此从支持单个项目，延伸至产业链的补链、强链、延链，为广东深入实施“强芯”工程、建设现代化产业体系提供有力支撑。
科技创新是一场长跑，资本支持同样需要久久为功。随着资本市场改革不断深化，更多长期资本、耐心资本正汇聚广东，在科技创新与产业创新深度融合中，续写新故事。
南方+记者 张艳 唐柳雯
【作者】 张艳；唐柳雯